韓国政府は、KICが自国通貨ウォン建ての資産に投資できるようにするため、韓国投資公社法の改正を準備している。立法上の変更により、年末までにKICの内部に国内向けの別枠となる戦略的投資口座が設けられ、独立した新たなソブリン・ウェルス・ファンドを作ることなく、同機関を「韓国型Temasek」へと転換することになる。政府は、国有企業の配当と資本注入を通じた資金調達を検討しており、現行のSOE配当水準に基づき、シードマネーとして約6000億ウォンが必要とされている。この方針により、KICの役割は海外資産運用のみから、国内の戦略的産業への投資を含むものへと拡大し、先端産業を支援しつつ、デュアル口座の構造の下で既存の外貨運用を維持する。
KIC法改正で国内のウォン建て投資が可能に
16日、投資銀行業界筋によると、政府は、独立した韓国のソブリン・ウェルス・ファンドを立ち上げるのではなく、KICの中に別の「国内戦略口座」を設けるために韓国投資公社法の改正を準備している。この仕組みは、KICの既存の海外における外貨資産運用機能を維持しつつ、別口座を通じて国内の産業投資能力を運用する。
現行の韓国投資公社法第31条第4項では、KICは、政府、韓国銀行、ファンド運営事業体から委託された資産を海外で外貨建て資産として運用しなければならない。第31条第5項では、KICが例外的にウォン建て資産を運用する場合、金融機関への預け入れ、または政府債の購入によって、それを安定的かつ中立的に行う必要があると定めている。
これらの規定は国内投資を可能にするよう改正される。法改正が完了すれば、KICは海外運用口座とは別に国内戦略口座を設けるための法的根拠を確保し、ウォン建て資産への投資を進めることになる。
政府がSOE配当で6000億ウォンの資金を精査
資金調達計画は並行して見直されている。政府は、国有企業の配当と政府による資本注入の活用を検討している。名目資本は20兆ウォンだが、投資に充てられる実際の現金が不足しているため、追加の政府資本注入がプロジェクト成功を左右する重要な変数となる。韓国のソブリン・ウェルス・ファンドに本質的に必要なシードマネーは、SOE配当に基づき約6000億ウォンとされる。
KICは、政府に配当を支払う公的機関であり、投資家への分配は純利益に基づいて決定される。KICの2025年韓国年次報告書にあるキャッシュフロー計算書によると、昨年の現金配当によるキャッシュアウトフローは1138億ウォンで、2024年の943億ウォンから20.6%増加した。
近年の「税収不足」が繰り返される中で、政府は国有企業やソブリン・ウェルス・ファンドに対し、積極的な配当を求めてきた。今年は、政府出資の40の機関のうち20の機関から集めた配当が2.795兆ウォンに達し、過去最高を記録した。KICの配当支払いは835億ウォンに達した。KICの配当性向は80%で、韓国パイプライン公社（90%）に次いで高く、政府出資機関の平均配当性向（40.90%）の約2倍となっている。
来年以降に投資の実行を予定
市場では、KICが国内戦略口座を確保できれば、新たな転換点を迎える可能性があると見ている。KICの役割は、海外資産運用機関から国内の戦略的産業投資機関へと拡大する。ただし、実際の投資の実行には時間がかかる見通しだ。法改正、組織設立、投資システムの構築、運営基準の準備など、制度面の整備に相当な時間が必要なため、最初の投資が可能になるのは来年以降になる見込みとされている。
金融投資業界の関係者は、「KICが国内投資を行うには、韓国投資公社法の改正、追加資金の確保、投資組織の設立など、乗り越えるべき課題が多い。韓国型Temasekが本格的な投資に入るまでには、しばらく時間がかかるだろう」と述べた。同関係者はさらに、「KICは海外投資に使うグローバル基準を国内投資にも適用するため、国内の資本市場の水準もそれに応じて改善することが期待される」と付け加えた。
よくある質問
KICは国内投資に向けてどのような法改正を準備していますか？
政府は、韓国投資公社法第31条の改正を準備しており、KICが国内の戦略的投資口座を設け、ウォン建て資産に投資できるようにする。現行法ではKICの運用対象は海外の外貨建て資産に制限されており、ウォン建て資産については、銀行預金や政府債などの安定的な投資に限定された例外しか認められていない。改正により、KICの既存の海外運用を維持しつつ、積極的な国内の戦略的産業投資が可能になる。
国内投資の運営にKICにはどれくらいの資金が必要ですか？
国有企業の配当水準に基づいて、シードマネーとして約6000億ウォンが必要になる。政府はSOE配当と政府による資本注入を通じた資金調達を見直している。KICは今年、80%の配当性向で政府配当として835億ウォンを支払っており、政府出資機関の中で2番目に高い。KICの名目資本は20兆ウォンだが、投資に充てられる実際の現金が不足しているため、追加の政府資金がプロジェクト成功の重要な要因になる。
