キム・ギワン氏（韓国投資証券のプライベートバンカー）は、2025年ハンギョン・スターウォーズコンペティションで53％のリターンを挙げて優勝したが、今年上半期はKOSPI指数にアンダーパフォームした。
彼の最高パフォーマーはSKハイニックスだった。
キム氏は、このアンダーパフォームの原因を、大型株の上昇可能性を見誤ったことと、小型株の反発タイミングを過大評価したことにあると述べた。
韓国株式市場は極端な半導体集中を経験し、騰落比（ADR）は歴史的低水準にまで低下した。
キム・ギワン氏、大型株上昇の見誤りを認める
キム氏は、最大の過ちは大型株がどこまで上昇できるかを過小評価したことだと述べた。
彼は、サムスン電子、SKハイニックス、サムスン電機などの大型株は上昇余地が限られていると想定されがちだが、強いトレンドが形成されると予想外の上昇をもたらし、上昇を続ける可能性があると語った。
投資家は大型株の可能性に恣意的な限界を設定すべきではないと強調した。
小型株について、キム氏は、株価が一定値下がれば反発するという甘い想定をしていたと述べた。
彼は、株価は予想以上に下落する可能性があり、投資家は「大幅に下がったから反発する」という前提に頼るのではなく、いつ、なぜ反発が起こるのかについて具体的なシナリオを策定すべきだと警告した。
ポートフォリオ配分：下半期は半導体50％
キム氏は下半期、サムスン電子やSKハイニックスなどの大型半導体株に30～40％の配分を維持する計画だ。
さらに10～20％を、統合デバイスメーカー（IDM）の投資から恩恵を受ける半導体材料・部品・装置サプライヤーに配分する。
半導体セクター全体の配分は約50％となる。
AIデータセンター関連の電力設備および再生可能エネルギーセクターに20～30％を配分する。
キム氏は、成長見通しと市場での地位が強い多くの企業が、半導体供給集中により予想以上の調整を経験したと指摘した。
適切な価格でこれらの企業を購入すれば、過去の高値まで保有するだけでも高いリターンが得られる可能性があると考えている。
残りの20％は現金と過小評価されたセクターに配分される。
キム氏は、ADRが低下しすぎており、他のセクターでの反発の可能性が生まれていると強調した。
消費財やバイオテクノロジーなど、深く過小評価されたセクターに約20％投資する計画だ。
バイオテクノロジーのファンダメンタルズは過去と比較して大幅に改善しており、質の高い株を安く買う機会が生まれていると述べた。
銘柄選択方法：トップダウンアプローチ
キム氏は、従来は個別企業のファンダメンタルズに基づいて投資し、将来の利益成長に対する株価収益率（PER）で企業を評価していたと述べた。
しかし現在の市場では、マクロ経済トレンドとセクターを最初に分析し、次にセクターリーダーを選別するトップダウンアプローチが、リターンを最大化するために重要だと考えるようになった。
彼は、より多くのトップダウン分析を取り入れるために手法を適応させている。
消費財投資について、キム氏は、製品を直接使用したり、百貨店やオリーブヤングなどの販売チャネルを訪問したりすることで投資アイデアを得ていると語った。
また、他の者が継続的に監視していないトレンドデータも追跡している。
市場の注目が少ないセクターでは、データはすでに市場がまだ反映していないポジティブなトレンドを示している可能性があると述べた。
キム氏は、カジノとホテル企業であるパラダイスへの投資を例に挙げた。
外国人訪問者数や月次のカジノ業績データは改善していたが、セクターアナリストでさえこれを分析に組み入れていなかった。
彼はこれを事前に特定して投資し、株価がサプライズ増益で上昇した際に利益を得た。
再生可能エネルギーセクター、AIバリューチェーンで過小評価
キム氏は、風力・太陽光を含む再生可能エネルギーセクターは、AIバリューチェーン内でまだ完全に評価されていないと述べた。
原子力と電力設備セクターはAIトレンドの初期に株価上昇を見たが、再生可能エネルギーは、間欠性の問題がAIデータセンターでの使用を制限するという認識から、即座に株価に反映されなかった。
しかし、キム氏は最近のトレンドではエネルギー源が全体的に不足しており、原子力、太陽光、風力など利用可能なすべてのエネルギーが必要であると指摘した。
エネルギー貯蔵システム（ESS）が間欠性の弱点を緩和し、再生可能エネルギーを実現可能にすると述べた。
同セクターは米イラン戦争時に原油高騰で注目を集めたが、キム氏はAIトレンドにおける再生可能エネルギーの役割に対する長期的な認識は依然として欠けており、より注目する必要があると考えている。
売却戦略：シナリオベースの出口と-15％ストップロス
キム氏は、購入時に各銘柄の売却シナリオを策定すると述べた。
長期的に成長すると期待する企業については、投資テーゼが誤りであると証明されない限り、監視を続け、恣意的に売却しない。
成長見通しとストーリーが有効だが価格が下落した場合、ポジションを追加することもある。
しかし、テーゼが誤りで長期的な成長が見込めない場合は、現在の価格に関係なく即座に売却する。
トレーディング目的で購入した銘柄については、キム氏はストップロス水準を記録し、それを遵守するよう努めている。
ストップロスの規律を維持することは、特に市場の注目が強い時期に株を追いかける場合、リスク管理にとって極めて重要だと強調した。
平均ストップロス水準は約-15％で、株価の動きによって変動する。
売却のタイミングは、その株を購入したコンセプトによって決まると述べた。
FAQ
キム・ギワン氏が今年上半期に犯した最大の投資ミスは何ですか？
キム氏は、サムスン電子やSKハイニックスなどの大型株が強いトレンド形成時にどこまで上昇できるかを過小評価したことが最大の過ちだと述べた。また、小型株の反発タイミングを過大評価し、一定値下がれば反発すると思い込み、いつなぜ反発するかの具体的シナリオを策定しなかった。
キム・ギワン氏は下半期にポートフォリオをどのように配分しますか？
キム氏は、半導体に約50％（サムスン電子やSKハイニックスなどの大型株に30～40％、材料・部品・装置サプライヤーに10～20％）、AIデータセンター関連の電力設備および再生可能エネルギーセクターに20～30％、残りの20％を現金と消費財やバイオテクノロジーなどの過小評価されたセクターに配分する計画です。
キム・ギワン氏が再生可能エネルギーはAIバリューチェーンで過小評価されていると考える理由は何ですか？
キム氏は、風力・太陽光などの再生可能エネルギーセクターは、間欠性への懸念からAIバリューチェーン内で完全に評価されていないと指摘した。しかし、エネルギー源は全体的に不足しており、利用可能なすべてのエネルギーが必要だと述べた。エネルギー貯蔵システムは間欠性を緩和し、再生可能エネルギーをAIデータセンターで実現可能にする。AIトレンドにおける再生可能エネルギーの役割に対する長期的な認識は依然として欠けている。
