八大韓国証券会社の調査センター長らは、KOSPIにおける半導体集中度について調査し、最近のAI投資減速懸念は構造的な低下ではなく一時的なノイズであると退けた。同センター長らは、半導体がKOSPIの利益成長の約90%を占め、最近の市場調整は外国人投資家の資金流出や利食いなどの短期的な供給要因によるものであり、ファンダメンタルズの悪化ではないと述べた。KB、新韓、未来アセット、大信、サムスン、Kiwoom、メリッツ、ハナの各証券の調査参加者は、ハイパースケーラーの設備投資拡大が半導体セクター見通しの主要指標であり続けると強調した。
韓国証券8社の調査センター長がAI投資減速懸念を否定
新韓証券のキム・ハクギュン調査センター長は、MetaのAIコンピューティングレンタル計画はAI半導体の購入停止ではなくデータセンターの活用方法の変化を表しており、半導体業界の根本的な変化を示すものではないと結論付けた。大信証券のヤン・ジファン調査センター長は、AIのCAPEX拡大懸念は過去3年間繰り返されてきた質問であるとし、現在のAIモデルの性能最大化が今後12カ月以内に期待される中、サンクコストを防ぐために競争的な投資拡大が続くと予想した。
ハナ証券のファン・スンテク調査センター長は、最近の半導体調整は急激な価格上昇後の利食いの重なり、集中度の緩和、レバレッジ商品の供給ダイナミクスによるものであり、業界自体の悪化ではないと分析した。Kiwoom証券のイ・ジョンヒョン調査センター長は、半導体がKOSPI営業利益成長の90%以上を占めることを踏まえ、半導体集中度を市場リスクと解釈するには注意が必要だと述べた。
半導体がKOSPI利益成長の90%を占める
未来アセット証券のパク・ヨンジュ調査センター長は、半導体企業の業績上方修正が続いていること、これらの結果を牽引するグローバルAI投資が初期段階にあること、韓国半導体セクターのグローバル同業種比でのバリュエーション魅力の高さ、長期供給契約による業績安定性の向上がバリュエーション回復を可能にしていることから、半導体を中心としたポジティブなモメンタムが継続すると予想した。
サムスン証券のユン・ソクモ調査センター長は、AI半導体相場は進行中であり、下半期も主導的役割を続けると評価した。Kiwoom証券のイ・ジョンヒョン調査センター長は、過去のメモリーサイクルは供給が中心だったが、現在は構造的なAI需要が存在し、主力株の業績の見通しは容易には損なわれないと説明した。イ氏は現在の状況と過去のメモリーサイクルを対比し、構造的需要の形成が根本的な違いであると指摘した。
ハイパースケーラーのCAPEX拡大が半導体の主要指標に
新韓証券のキム・ハクギュン調査センター長は、最も重要な要素としてハイパースケーラーの決算発表と設備投資計画を挙げ、これまでのところ投資拡大トレンドは続いており、半導体見通しを変えるのに十分な構造的変化は確認されていないと説明した。キム氏は、半導体は景気循環業種であるため、長期的な楽観論のみに基づくアプローチは不十分であり、5年にわたる無条件の好況を想定するのではなく、3カ月および6カ月間隔での継続的なデータ検証を推奨した。
キム氏は、AI投資は容易に止まらないため、2028年まで供給不足が続くと予想した。未来アセット証券のパク・ヨンジュ調査センター長は、AI投資が引き続き不可欠であることから、マクロ変数の影響はさらに薄れると予測した。
米国金利上昇がリスク変数に
KB証券のキム・ドンウォン調査センター長は、金利上昇トレンドの長期化がAI投資の減少につながる場合、最大のリスクになると診断した。未来アセット証券のパク・ヨンジュ調査センター長は、インフレと金利をリスク要因として特定し、金利上昇は企業の資金調達コストを増加させ、現在の大規模なCAPEX実行を困難にする可能性があると分析した。
調査センター長らは、金利上昇だけでAI投資が大幅に抑制される可能性は低いと評価した。キム・ドンウォン氏は、AI投資は容易に止まらず、2028年までの供給不足を見込むと述べた。パク・ヨンジュ氏は、AI投資の必要性を考慮すると、マクロ変数の影響は弱まると予測した。
FAQ
半導体はKOSPIの利益成長の何％を占めていますか？
半導体はKOSPIの利益成長の約90%を占めており、Kiwoom証券のイ・ジョンヒョン調査センター長は、この集中度を市場リスクと解釈すべきではないと述べている。
なぜ韓国証券の調査センター長はAI投資減速懸念を否定したのか？
調査センター長らは、最近の懸念を構造的な低下ではなく一時的なノイズと特徴づけ、継続的なハイパースケーラーのCAPEX拡大、AI投資サイクルの初期段階、市場調整の原因を外国人投資家の資金流出や利食いなどの短期的な供給要因に帰していることを挙げており、ファンダメンタルズの業界悪化ではないとしている。
