Nvidia株は火曜日の時間外取引（プレマーケット）で1%下落した。半導体株が2日連続で売りが広がるなか、IntelとAdvanced Micro Devices（AMD）も3%超下落した。下落は複数の材料を受けて起きた。NvidiaのAI投資の取り組みに対する監視が再び強まったこと、そしてNvidiaが大規模なデータセンタープロジェクトの一環としてOpenAIに対し約2,500億ドル規模の「バックストップ」を提供する協議をしているとの報道がそれだ。月曜日、Nvidiaは時価総額において約2,500億ドルを失い、そのことがiShares Semiconductor ETFの2.4%下落につながった。
複数の材料が半導体株の下落を加速
半導体株を圧迫する要因がいくつも重なった。NvidiaはAI投資戦略をめぐって再び精査されており、批判側は、Nvidiaがその後にNvidia製チップを購入することになるAI企業へ多額に投資する慣行は、AIエコシステムに循環的な依存関係を生み出してリスクを増やすと主張している。週末の報道では、Nvidiaが大規模なデータセンタープロジェクトの一環としてOpenAIに約2,500億ドル規模のバックストップを提供する協議をしているという。
一方で、Moonshot AIのKimi K3やDeepSeekによるAIモデルは、コストの一部で、米国の最先端モデルとほぼ同等だと報じられている。ChangXin Memory Technologiesは上海証券取引所に上場してデビューし、中国最大のメモリーチップメーカーは初日に約470%急騰。これにより、中国本土で最も時価総額の大きい上場企業となった。
MorningstarのアナリストはOpenAI案件への懸念を過大と指摘
月曜日、Morningstarのアナリストは、憶測されているOpenAI案件をめぐる懸念は過大だと述べた。「投資家がこのような案件について適切に認識しておくべきだという点は引き続き私たちは考えているが、この報道はAI需要が幻（まやかし）だというサインだとは見ていない。AIトークンの利用は指数関数的に上昇し続けている一方で、AIホスティング企業は計算能力の制約を受けているように見える」と同レポートで語った。
アナリストは、近い将来から中期にかけてAI関連の大規模な設備投資（CAPEX）が強い可能性が高いことを踏まえると、Nvidiaの成長見通しは過小評価されていると指摘した。「私たちの理解では、Nvidiaは一部の“ネオクラウド”に対してバックストップを提供し、AIホスティングの収益の一部をNvidiaと分かち合う見返りに、増設（ビルドアウト）に必要な資金調達でより良い条件を得られるようにしている。…同様のOpenAI案件は、より規模が大きく目立つものになるはずだが、私たちの見方では、それはNvidiaがあらゆるプレイヤーに対してAIエコシステムに種をまき、育てるというより広い戦略と、ど真ん中で整合している」とMorningstarは説明した。
半導体株にまたがる小口投資家のセンチメントはまちまち
Stocktwitsでは、小口投資家のセンチメントはNvidiaに対して「中立」、AMDに対して「強気」、Intelに対しては「非常に強気」だった。あるトレーダーはこう書いた。「$AMD $NVDA $INTC $MU Well the whole TAM bs doesnt even matter, the reality is these companies are building these data centres, and computers are all that will matter in the end."
別の人はこう述べた。「$NVDA $QQQ speculative news of potential funding OpenAI datacenter by Wallstreet news caused damage, unbelievable."
FAQ
火曜日にNvidia株が下落したのは何が原因？
火曜日、Nvidia株は時間外取引（プレマーケット）で1%下落した。半導体株は複数の要因で引き続き売られた結果で、原因としては、NvidiaのAI投資の取り組みに対する監視の再強化、OpenAIに対して2,500億ドル規模のバックストップを提供する協議に関する報道、中国勢の競争力あるAIモデル、そしてChangXin Memory Technologiesの上海上場での470%急騰が挙げられる。
MorningstarのアナリストはOpenAI案件について何と言った？
Morningstarのアナリストは月曜日、憶測されているOpenAI案件をめぐる懸念は過大だと述べた。AIトークンの利用が指数関数的に増え続けていること、そしてその案件は、バックストップを提供して資金調達の条件を改善する一方で収益分配を行うことで、NvidiaがAIエコシステムの開発を進めるというより広い戦略に合致している点を指摘した。
