今月21日に終わる1か月間で、韓国の株式市場全体がデレバレッジ（負債圧縮）に向かう中でも、個人投資家はサムスン電子とSKハイニックスで証拠金取引を増やした。KOSCOMのデータによると、SKハイニックスの信用残高は7075億ウォン増の5.16兆ウォンとなり、サムスン電子は1972億ウォン増の5.06兆ウォンだった。これにより、この2つの半導体株への資金流入の合計は9047億ウォンとなった。投資家は、同期間にSKハイニックスが33.57%、サムスン電子が26.84%と大幅に株価が下落したにもかかわらず、価格の下げ（調整）を買いの好機とみなし、反発に賭けた。こうした半導体株への集中は、KOSPI全体の信用残高が28.86兆ウォンから25.93兆ウォンへと2.93兆ウォン減少する中で起きた。指数は、市場全体での強制清算と任意のデレバレッジにより26%下落した。
KOSPI信用残高は市場の調整の中で2.93兆ウォン減少
KOSCOMのデータ（受渡日ベース）によると、KOSPI市場の信用取引の総残高は、先月22日の28.86兆ウォンから今月21日の25.93兆ウォンへと減少し、2.93兆ウォンの縮小となった。これと同じ期間に、KOSPI指数は9114.55から6747.95へ下落し、下落率は26%だった。急激な市場下落は、担保不足による強制的な売却と、投資家による信用返済の双方を引き起こした。
半導体株が新たな証拠金信用で9047億ウォンを獲得
一方で、市場全体の動きとは対照的に、主要な半導体株では信用残高が大きく増加した。SKハイニックスの信用残高は月間で7075億ウォン増えて5.16兆ウォンに到達し、サムスン電子も1972億ウォン増の5.06兆ウォンを記録した。この2銘柄だけで、新たな信用資金として合計9047億ウォンを引き込んだ。SKスクエア（SKハイニックスの親会社）を含めると、SKスクエアの純増が1194億ウォンとなり、3つの半導体関連株では証拠金信用が合計1.02兆ウォン獲得された。
信用残高の増加は、株価の単純な評価変動とは異なる。大幅な株価下落が起きたにもかかわらず信用残高が増えたためだ。SKハイニックスの株は期間中に33.57%下落し、サムスン電子とSKスクエアはそれぞれ26.84%と29.61%下落した。株価が下がる中で信用残高が伸びていることは、新規の証拠金購入が返済を上回ったことを示している。既存のポジションは価値を失った一方である。
2銘柄への集中が総KOSPI信用の39.4%に上昇
期間中、半導体株に対する信用資金の集中は一段と強まった。総KOSPI信用残高に占めるサムスン電子とSKハイニックスの合算比率は、32.3%から39.4%へ上昇し、1か月で7.1ポイントの増加となった。同期間に、他の全てのKOSPI銘柄の信用残高は3.82兆ウォン減少した。このパターンは、個人投資家の証拠金資金が、デレバレッジ局面に入った市場全体の中でも、半導体の大型株に特定して流入したことを示している。
投資家は、半導体の業績に対する堅調な見通しがあることを踏まえ、株価下落を行き過ぎと解釈したようだ。人工知能（AI）への投資拡大が続くことでメモリ需要の成長と業績改善の見通しがなお維持されている、という評価が、価格調整を買いの好機として捉える判断につながった。
JPモルガン、構造的な問題ではなく流動性ショックによる調整とみなす
JPモルガンは最近、韓国株式市場の急落を、企業業績の構造的な悪化ではなく、流動性ショックによる調整として解釈した。21日（現地時間）に公表したレポートでJPモルガンは、韓国市場の下落が、レバレッジ型の上場投資信託（ETF）やヘッジファンド、海外投資家による急速なポジション解消によって増幅されたと分析した。
よくある質問
市場の調整の間に、サムスン電子とSKハイニックスで証拠金信用はどれくらい増えましたか？
SKハイニックスの信用残高は7075億ウォン増えて5.16兆ウォンとなり、サムスン電子の信用残高は1972億ウォン増えて5.06兆ウォンになった。今月21日に終わる1か月間で、この2つの半導体株に合計9047億ウォンの資金流入があった。
同じ期間に、KOSPI全体の信用残高はどのように変化しましたか？
KOSPIの信用取引の総残高は、先月22日の28.86兆ウォンから今月21日の25.93兆ウォンへと2.93兆ウォン減少した。一方で、KOSPI指数は9114.55から6747.95へ26%下落した。
総KOSPI信用に占めるサムスン電子とSKハイニックスの比率は、現在どれくらいですか？
サムスン電子とSKハイニックスの合算比率は、1か月間で総KOSPI信用残高に占める割合が32.3%から39.4%へ上昇し、7.1ポイントの増加となった。他の全てのKOSPI銘柄の信用残高は3.82兆ウォン減少した。
