サムスンバイオロジクスとセルトリオンは第2四半期に過去最高の四半期実績を発表し、より広い市場の下落にもかかわらず韓国バイオ株が回復した。29日に発表された韓国取引所（KRX）のデータによると、KRXバイオTOP10指数は直近1週間で6.92%上昇した一方、同期間にKOSPIは10.73%下落した。サムスンバイオロジクスは第2四半期の売上高が1.3209兆ウォン、営業利益が4518億ウォンで、それぞれ前年同期比で30.2%増、22.9%増だった。セルトリオンは第2四半期の売上高が1.3937兆ウォンに達し、45.0%増加した。営業利益は86.3%増の5864億ウォンまで大きく伸びた。バイオ分野は、半導体への資金流入、金利への懸念、一部企業での臨床試験の不確実性により、今年は下押し圧力を受けていた。
市場総額で上位10のバイオ企業を追うKRXバイオTOP10指数は、前日（前取引日）に2059.75で終え、37.13ポイント（1.77%）下落した。この実績は、同日におけるKOSPIの10.84%下落およびKOSDAQの7.72%下落に比べると強いとみなされた。サムスンバイオロジクス株は21日の1.395百万ウォンから28日の1.549百万ウォンへ11.04%上昇した。同期間にセルトリオンは3.38%上昇し、アルテオジェンは8.61%上昇した。
KB証券によると、国内上場の製薬・バイオ企業を代表するWICS医薬品・バイオテクノロジー指数は、年初から24日までに30.4%下落した。同期間にKOSDAQの製薬指数は40.5%下落した。
サムスンバイオロジクス、 第2四半期売上高1.3209兆ウォンを記録
サムスンバイオロジクスは第2四半期の売上高が1.3209兆ウォン、営業利益が4518億ウォンで、いずれも前年同期比で売上高は30.2%増、営業利益は22.9%増となった。上半期の営業利益は1.1672兆ウォンに達し、半期ベースで初めて1兆ウォンを超えた。
決算発表の翌日である24日、サムスンバイオロジクス株は10.08%急騰し、3か月ぶりに150万ウォン台を回復した。決算リリース後、サムスンバイオロジクスに対して17の証券会社が「買い」評価を発表した。平均目標株価は2.01909百万ウォンで、この日の終値より約30%高かった。
ソンド5工場は認証生産を開始しており、売上は第3四半期から反映される。ロックビル施設で製造された製品も、品質検査後、第3四半期の売上として計上される予定。サムスンバイオロジクスはペプチド薬のCDMO（開発・製造受託）であるポリペプチド・グループの買収を完了した。この買収を通じて同社は、生産拠点を米国、欧州、インドに拡大し、抗体からペプチドおよび抗体薬物複合体（ADC）へ事業を広げる方針だ。
サムスン証券の研究員ソ・グンヒ氏は、「第2四半期の累計受注は243億ドルに達しており、関税の不確実性が和らぐ中で上半期後半にかけて受注の問い合わせが回復している。下半期の成長ドライバーには、第5工場とロックビル工場の売上の全面反映、ならびに第1〜4工場のフル稼働の維持が含まれる」と述べた。
セルトリオン、第2四半期売上高1.3937兆ウォンを達成
セルトリオンの第2四半期売上高は1.3937兆ウォンで、前年同期比45.0%増。営業利益は5864億ウォンで、86.3%増だった。売上高はサムスンバイオロジクスを13.95億ウォン上回り、四半期の売上高でセルトリオンが首位となるのは初めて。
業績改善は高マージンの新製品が牽引した。Remsima SC、Zymfentra、Yuflyma、Vegzelma、Steqeymaなどの新製品の売上は前年同期比76%増で、総売上の65%を占めた。昨年発売された5つの新製品の四半期売上も3000億ウォンを上回った。アナリストは、製品構成が高マージン製品へシフトしたことで、売上とともに収益性も改善したと指摘している。
NH投資&証券の研究員ハン・スンヨン氏は、「同分野は過去1年の市場集中によりなおざりにされてきたが、防御的な特性と記録的な収益成長により底を打ったとみている。中期的な業績の見通しとバリュエーション面の魅力が大きく際立っているこの局面は、新規参入にとって好機だ」と述べた。
アルテオジェン、30%の株式配当と特許紛争の進展を発表
アルテオジェンはまだ第2四半期の業績を公表していないが、第1四半期からの技術輸出開始に基づき、利益創出能力を示した。第1四半期の売上高は716億ウォン、営業利益は393億ウォンで、営業利益率は54.9%だった。財務情報提供企業FnGuideによると、第2四半期のコンセンサス（証券各社の見積りの平均）は売上高728億ウォンで、前年同期比251.2%増。営業利益は、4億ウォンの損失から217億ウォンの利益へ転換すると見込まれていた。
最近、KOSPIへの移管上場の暫定延期とKOSDAQでの残留（30%の株式配当）、そして特許不確実性の一部解消が、短期的な反発要因として働いた。同社はKOSDAQの活性化政策と市場環境を踏まえ、当面はKOSDAQ上場を維持するとしつつ、移管上場の判断は後で改めて検討するとした。同社は、普通株1株当たり0.3株の新株を割り当てる株式配当および償還可能な転換型優先株の設定を決定した。
アルテオジェンの皮下注射剤の転換技術「ALT-B4」に関する特許不確実性は、一部緩和された。米国のメルク（MSD）はALT-B4を用いた皮下注射製品「Keytruda Curex」を発売したが、競合のHalozymeは、その製品が自社の特許を侵害しているとして訴訟を提起した。最近、オランダの裁判所はHalozymeの差止め命令申請を却下し、さらに米国および英国でもHalozymeに関連する特許が無効であるとの判断が示され、MSDに有利な流れが生まれている。
ただし、これら主要バイオ株の年初来の下落はいまだ完全には回復していない。年初と比べて、サムスンバイオロジクスは7.96%下落、セルトリオンは8.09%下落した。アルテオジェンは同期間に35.12%下落した。
アナリスト、韓国バイオ株の割安さを指摘
証券会社は、国内バイオ株の企業価値が業界のファンダメンタルズの強さに比べて過度に低くなっていると評価した。SK証券の研究員イ・スンギョン氏は、「上半期に多数の技術移転が行われ、国内製薬業界の歴史に残るグローバルなM&Aが成功したといった重要な成果が反映されないまま、業界が個別企業のネガティブニュースに即座に反応し、業界全体にリスクが広がった。世界のバイオ業界の状況と国内バイオ企業の成果を考えると、業界全体で割り引かれていたプラス要因が遅れて反映され、再評価につながる可能性が高い」と述べた。
よくある質問
サムスンバイオロジクスの第2四半期の業績は？
サムスンバイオロジクスは第2四半期の売上高が1.3209兆ウォン、営業利益が586.40億ウォンで、前年同期比でそれぞれ30.2%増、22.9%増だった。上半期の営業利益は1.1672兆ウォンに達し、半期ベースで初めて1兆ウォンを超えた。
KRXバイオTOP10指数は、韓国のより広い株価指数と比べてどういう動きでしたか？
29日に発表された韓国取引所のデータによると、KRXバイオTOP10指数は直近1週間で6.92%上昇した一方、同期間にKOSPIは10.73%下落し、KOSDAQは6.30%下落した。
アルテオジェンはどんな企業行動を発表しましたか？
アルテオジェンは、KOSDAQの活性化政策と市場環境を考慮し、KOSPIへの移管上場の暫定延期を決め、KOSDAQでの残留を選択した。同社はさらに30%の株式配当を発表し、普通株と償還可能な転換型優先株それぞれについて1株当たり0.3株の新株を割り当てる。
