ファストファッションのEC大手 Shein は、積極的に香港の株式市場でIPO（新規株式公開）準備を進めている。最新の提出書類によると、最速で8月末から9月初旬に上場する見通しだ。とはいえ、Shein は2026年の第1四半期に9,900万ドルの純損失を計上し、前年同期は3.95億ドルの利益だった。同社は、第1四半期の損失の主因を、米国のトランプ政権が2025年5月に「小額免除」制度を廃止したことにあるとしている。
2026年第一四半期は黒字から赤字へ：米国の売上が14.3%減
Shein の目論見書で明らかにされた主な財務データは以下のとおり。
2024年通年売上高：387億ドル
2025年通年売上高：418億ドル
2025年通年純利益：20.64億ドル（2024年から38.7%下落）
2026年Q1 純損失：9,900万ドル（前年同期は純利益3.95億ドル）
2026年Q1 米国売上高：20.4億ドル（前年同期比14.3%減）
トランプの関税の打撃：「小額免除」廃止後、米国の税率は62.5%から87.5%へ
Shein は目論見書の中で、第1四半期の損失の主因を米国の通商政策に直接結び付けている。米国は2025年5月に、中国からの安価な輸入品を対象とした「小額免除」制度を廃止し、その結果、Shein 製品の米国における関税の上限が62.5%から87.5%へ大幅に引き上げられた（下限も0%から10%へ引き上げ）。
この政策は、Shein がこれまで依拠してきた低税率のビジネスモデルを直接的に弱体化させた。コスト上昇に対応するため、Shein は「原価に上乗せする」価格設定戦略を採用し、増加したコストの大部分を米国の消費者に転嫁している。米国は Shein の最大市場であり、Q1 の米国売上高は前年同期比14.3%減。
EUの新たな費用、中東市場、そしてESG論争
EU は2026年7月から、低価格ECの輸入に対して3ユーロの費用を課す。中国からの競争への対応が目的で、Shein の欧州事業に新たな圧力を加えることになる。米国によるイランへの戦争は、全体の事業に大きな打撃を与えてはいないものの、中東での消費需要に影響を及ぼし、ホルムズ海峡の海運ルートに支障が出ている。
その一方で、Shein は引き続き ESG に関する論争に直面している。工場の労働条件、アプリの依存性、そして航空輸送モデルが環境に与える影響などが含まれる。会社は、労働者への虐待に対してゼロ容認であり、リスク管理にも投資していると強調しているが、これらの問題はそれでも IPO の道の潜在的な不確定要因になっている。
よくある質問
Shein の香港株式 IPO はいつ頃実施される予定ですか？
最新の目論見書情報によると、Shein は最速で2026年8月末から9月初旬に香港の株式市場で初めての公開株式募集（IPO）を行う予定で、具体的な日程は Shein 公式の正式発表に基づく。
Shein の2026年第一四半期の財務実績はどうなっていますか？
目論見書によると、Shein は2026年第一四半期に9,900万ドルの純損失を計上しており、前年同期は3.95億ドルの利益だった。米国市場のQ1 売上高は前年同期比14.3%減の20.4億ドルで、会社は損失の主因を、米国の「小額免除」制度が2025年5月に廃止された後、税率が大幅に上昇したことにあるとしている。
トランプの関税は Shein に具体的にどのような影響を与えますか？
米国が2025年5月に「小額免除」制度を廃止した後、Shein 製品の米国における関税の上限は62.5%から87.5%へ（下限は0%から10%へ）引き上げられた。その結果、Shein の最大市場である米国のQ1 売上高は前年同期比14.3%減となった。Shein は「原価に上乗せする」価格設定戦略を採用し、増加したコストの大部分を米国の消費者に転嫁している。
