Tesla, Inc.（TSLA）の株価は金曜の前に2%下落して始まった。これは、Future Fundのマネジング・ディレクターであるゲイリー・ブラックが、SpaceXはEVメーカーの買収をする余裕がないと警告し、「財務上の計算が成り立たない」と述べたことを受けたもの。TSLAは木曜に$391.06で引け（前日比1%安）、連続2回の下げで赤字となった。ブラックは、SpaceXとTeslaの取引はSpaceX（SPCX）の株主を約25%希薄化させるため、その負担は、CEOのイーロン・マスクがSpaceXで82%の議決権を握り、株式でも42%を保有しているにもかかわらず、同社の取締役会が正当化できないと主張した。この反論は、SpaceXがTeslaとの合併に踏み切る可能性が高まっているとの憶測のさなかで出てきた。議論は、初期のSpaceX投資家チャマス・パリハピティヤによって再燃し、JefferiesおよびJPMorganのアナリストも、両社を組み合わせることに戦略的な合理性があるとして支持している。
ゲイリー・ブラック：SpaceXはTesla買収をする余裕がないと警告
ゲイリー・ブラックはXで、「SpaceXがTeslaを買うと考える人は、“取締役の受託者責任”という概念を理解していない」と述べた。彼は、SpaceXに対するマスクの支配があることは、取締役会がSpaceX株主の利益のために行動する義務を免除するものではないと強調した。ブラックは希薄化を最大の問題として挙げた。SPCXが約$132で取引され、下落が続く中で、株式で資金調達するTesla買収では、SpaceXが大量の新株を発行する必要が出るという。「$132で沈み続けているSPCXが、25%の希薄化を伴う株式取引でTSLAを買うなんてできない」とブラックは語った。「その計算は通らない。」
チャマス・パリハピティヤとウォール街のアナリストが合併の論理を支持
ブラックの警告は、初期のSpaceX投資家であるチャマス・パリハピティヤが、2社を1つの資本構成とバランスシートのもとにまとめることに「非常に明白な産業上の論理」があると述べて、合併の議論を再び持ち出した数日前の出来事だ。パリハピティヤは以前、SpaceXは伝統的なIPOよりもTeslaへ逆さ合併（リバース・マージャー）する可能性が高いと発言しており、マスクが「2つの決定的な資産を1つのキャップテーブルに置く」ことができるとしていた。また、SpaceXを「例外中の例外」と呼び、そのダイレクト・ツー・セル事業が、他の複数の収益源が成熟する前に「巨大なビジネス」になり得るとも述べた。
Jefferiesは、合併は戦略的に理にかなう可能性があるとして、ニール（プレミアムなし）での取引でも、マスクの議決権支配は55.3%のままになり、なおTesla株主にはプレミアムを与えられると見積もった。JPMorganも同様に、この構想を「ペーパー上は戦略的に筋が通っている」と呼び、AI、ロボティクス、エネルギー、交通、そして宇宙にまたがるつながりを根拠に挙げた。
Teslaは7月22日に第2四半期決算
この合併をめぐる議論は、7月22日に予定されているTeslaの第2四半期決算の前に起きている。ウォール街は、売上$26.02 billionに対するEPSが$0.32になると見込んでいる。Jefferiesは、Teslaが480,100台の車両を納入し予想を上回ったことを受けて、TSLAの目標株価を$375から$400に引き上げ、「Hold（保有）」の評価を維持した。同社はまた、中国と欧州での需要が強いことを理由に、利払い・税引き前利益（EBIT）の予想を$1.45 billionに上方修正した。一方で、Cybercabの遅れの可能性については慎重な見方を続けている。
Stocktwitsの個人投資家センチメントは中立のまま
Stocktwitsでは、24時間のメッセージ量が13%減る中、TSLAに対する個人投資家のセンチメントは「中立」だった。強気のユーザーは「$TSLA 決算発表ラリーの開始、7月22日の合併ニュース、または8月の550+が来る」と投稿した。別のユーザーは「$SPCX A $TSLA 合併のワラントで$50 SP、Starlink付き」と述べている。今年ここまで、Teslaの株価は「マグニフィセント・セブン」の同業他社に後れを取っており、このグループ内では2番目に悪いパフォーマンスとなっている。下落は約13%。
よくある質問
ゲイリー・ブラックはSpaceXとTeslaの取引について何と言いましたか？
Future Fundのマネジング・ディレクターであるゲイリー・ブラックは、Xで、取引によってSpaceXの株主が約25%希薄化されるため、SpaceXはTeslaを買収する余裕がないと述べた。SPCXが約$132で取引され下落が続く中で、株式で資金調達する買収ではあまりにも多くの新株発行が必要になるため、「その計算は通らない」と主張した。
Teslaはいつ第2四半期決算を発表しますか？
Teslaは7月22日に第2四半期決算を発表する。ウォール街は、売上$26.02 billionに対するEPSが$0.32になると見込んでいる。Jefferiesは、Teslaが480,100台の車両を納入し予想を上回ったことを受けて、TSLAの目標株価を$375から$400に引き上げた。
なぜ一部のアナリストはTeslaとSpaceXの合併を支持していますか？
チャマス・パリハピティヤは、TeslaとSpaceXを1つの資本構成のもとで組み合わせるには「非常に明白な産業上の論理」があると述べた。Jefferiesは、ニール（プレミアムなし）での取引なら、マスクの議決権支配は55.3%のままになりつつ、Tesla株主にはプレミアムを与えられると見積もった。JPMorganは、この構想を「ペーパー上は戦略的に筋が通っている」と呼び、AI、ロボティクス、エネルギー、交通、宇宙にまたがるつながりを挙げた。
