Vestas (VWS.DC)は、デンマークに本拠を置く世界の風力タービンメーカーであり、受注回復に牽引された業績改善を持続すると予想されている。Shinhan Investment & Securitiesによると、Vestasの第2四半期の売上高は44億1,700万ユーロ（前年比17.9％増）、調整後営業利益は1億8,400万ユーロ（223.2％増）と見積もられている。回復は、高付加価値製品の継続的な出荷と平均販売価格（ASP）の上昇による。第2四半期の暫定受注は2.78GWで前年比40％増、WindPowerMonthlyは上半期の受注が少なくとも7.5GWに達し、前年同期の5.1GWを大幅に上回ったと報告している。回復は、一部、米国の顧客が規制期限前に税額控除の資格を得るためにセーフハーバー条項を満たしていることに起因する。風力タービンの受注は通常下半期に集中し、アナリストは今年の上半期の勢いにより、Vestasは近年の年間受注減少と比較して通年の好業績が期待できると指摘している。
Vestas第2四半期の業績見通し：売上高と利益予想
Shinhan Investment & Securitiesは、Vestasの第2四半期売上高を44億1,700万ユーロ（前年比17.9％増）、調整後営業利益を1億8,400万ユーロ（223.2％増）と予測している。調整後営業利益率は4.2％と推定される。同社は、好調な業績を高付加価値タービンの継続的な出荷とASPの上昇に起因している。Shinhanは、第1四半期の好調を受けて第2四半期の業績は市場予想を満たすと見込んでいると指摘している。
受注回復の動向：第2四半期と上半期のデータ
Vestasの暫定受注は2.78GWで前年比40％増と、WindPowerMonthlyが報じている。Shinhan Investment & Securitiesは、決算発表時に公表される未公開分を含めると、第2四半期の受注は3GWを超える可能性があると推定している。上半期の受注は少なくとも7.5GWに達し、前年上半期の5.1GWと比較される。年間受注は近年18.3GWから16.8GW、そして16.2GWへと減少していたが、今年の上半期の実績は反転を示唆している。風力タービンの受注は業界の季節性により通常下半期に集中する。
税制優遇期限によって後押しされる米国市場の回復
米国の受注は上半期に2.1GWに回復し、近年の年間では6.7GWから3.5GW、2.9GWへの減少があった。Shinhan Investment & SecuritiesのアナリストHam Hyung-do氏は、この回復は顧客が政府の税制優遇を受けるために規制期限前にプロジェクトコストの5％を投資してセーフハーバー条項を満たそうとした結果であると説明した。同アナリストは、米国の陸上風力パイプラインの拡大は引き続き堅調であると述べた。
アナリスト見解：JPモルガンの格上げとモルガン・スタンレーの慎重姿勢
JPモルガンはVestasを"positive catalyst watch"リストに追加し、目標株価をDKK216からDKK251に引き上げ、"overweight"評価を維持した。同社は、米国陸上風力パイプラインの力強い成長と、下半期の決算発表における通期ガイダンスの上方修正の可能性を挙げた。モルガン・スタンレーは目標株価をDKK190からDKK196に引き上げたが、"neutral"評価を維持した。バークレイズは"sell"評価を繰り返し、最近の株価上昇後のバリュエーションと洋上風力の収益性回復ペースに対する懸念を反映した。ロイターは、Vestasが洋上風力生産拡大により第1四半期の業績が予想を上回ったが、地政学的リスクと関税の不確実性について警告したと報じた。同社は、特別項目を除いた売上高200億～220億ユーロ、営業利益率6～8％という通期ガイダンスを維持した。
株価パフォーマンスとバリュエーション見通し
Vestasの株価は先月末時点でDKK184.60で終了し、1年間で94.3％上昇、同期間のS&P500に対する相対リターンは62.9％であった。Shinhan Investment & Securitiesは、Vestasの2027年予想株価純資産倍率（PBR）は4.4倍であり、過去の受注好循環時の8～9倍と比較されると指摘した。同社は、風力株は通常受注が集中する下半期に上昇し、現在の業績に基づけば2026年の利益成長は確実と思われると述べた。Hamアナリストは、下半期の期待は第2四半期の決算発表時に反映される可能性が高いと付け加えた。
よくある質問
Vestasの第2四半期業績予想は？
Shinhan Investment & Securitiesは、Vestasの第2四半期売上高を44億1,700万ユーロ（前年比17.9％増）、調整後営業利益を1億8,400万ユーロ（223.2％増）、調整後営業利益率を4.2％と推定している。
なぜVestasの米国受注は上半期に回復したのか？
Shinhan Investment & SecuritiesのアナリストHam Hyung-do氏によると、Vestasの米国受注は上半期に2.1GWに回復した。これは、顧客が政府の税制優遇を受けるために規制期限前にプロジェクトコストの5％を投資し、セーフハーバー条項を満たしたことによる。
JPモルガンはVestas株について現在どのように見ている？
JPモルガンは、米国陸上風力パイプラインの力強い拡大と下半期の決算発表における通期ガイダンス上方修正の可能性を理由に、Vestasの目標株価をDKK216からDKK251に引き上げ、"overweight"評価を維持した。
