O presidente da CFTC traça limites para separar as criptomoedas e o setor de futuros agrícolas, e a revisão da definição de contratos de swap já foi iniciada

O presidente interino da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), Michael Selig (Selig), declarou em 23 de junho, durante a convenção anual da Associação de Transportadores de Algodão dos EUA, que a negociação 24/7 de futuros perpétuos cripto e a estrutura sem vencimento não se aplicam a mercados agrícolas que dependem de liquidação física e têm horários de negociação limitados. A CFTC e a SEC já iniciaram conjuntamente uma consulta pública sobre a definição de contratos de swap, com um período de recolhimento de comentários de 60 dias após a publicação no Federal Register.

Consulta pública conjunta sobre definição de contratos de swap da CFTC e da SEC já foi iniciada, com prazo de 60 dias

A CFTC e a SEC iniciaram conjuntamente uma consulta pública para pedir opiniões sobre como os reguladores devem classificar contratos de swap, swaps de tipo securitário, swaps híbridos e derivativos relacionados. As duas agências explicaram no documento de consulta que, desde a implementação inicial do Título VII da Lei Dodd-Frank, os mercados financeiros e as práticas de negociação mudaram, e definições existentes precisam ser reavaliadas.

O escopo da revisão inclui: questões de jurisdição, isenções para operações com swaps, estruturas alternativas de conformidade, swaps híbridos, novos produtos financeiros, além de contratos de eventos e produtos de mercados de previsão. O presidente da SEC, Paul Atkins, já havia destacado separadamente a necessidade urgente de regras regulatórias mais claras voltadas a produtos orientados a eventos. Selig disse que a consulta ajudará a resolver ambiguidades de longa data na Lei Dodd-Frank.

De acordo com a estrutura atual de contratos de swap, produtos classificados como swaps devem cumprir exigências do local de execução, compensação obrigatória e relatórios de negociação sob a Lei Dodd-Frank, em diferenças substantivas em relação ao arcabouço atual de futuros.

Volume de futuros perpétuos cripto da Kalshi supera US$ 8,5 bilhões, e a CBOE inicia avaliação

Algumas semanas depois da listagem dos futuros perpétuos de Bitcoin da Kalshi, o volume de negociação já ultrapassou US$ 8,5 bilhões. Nesse contexto, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) começou a avaliar se seus produtos de futuros de Bitcoin e Ethereum podem ser convertidos em contratos perpétuos. A Kraken também já lançou negociação de futuros perpétuos para clientes dos EUA por meio de sua plataforma regulada pela CFTC, a Bitnomial.

CME Group processa na Justiça Federal para contestar aprovação da Kalshi pela CFTC

O Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) entrou com uma ação no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito de Colúmbia, acusando que a aprovação da CFTC para os produtos da Kalshi viola a Lei de Mercados de Commodities.

No que diz respeito às cadeiras de comissários na CFTC, a comissária Carolyn Pham deixou o cargo em dezembro de 2025, e o presidente Trump ainda não nomeou um novo comissário até o momento; Selig é atualmente o único comissário e presidente interino da CFTC. Legisladores já fizeram apelos públicos para preencher a vaga.

Perguntas frequentes

Quais são as principais diferenças de estrutura entre contratos perpétuos cripto e futuros agrícolas tradicionais?

Futuros agrícolas tradicionais têm datas de vencimento fixas; no vencimento, ocorre liquidação física ou em dinheiro de acordo com os termos do contrato, e o horário de negociação é limitado. Futuros perpétuos cripto não têm vencimento; eles usam um mecanismo de taxa de financiamento para manter o preço do contrato ancorado ao spot, o que permite negociação 24/7. As declarações de Selig apontam explicitamente que essa estrutura perpétua operando o tempo todo não é compatível com as necessidades de liquidação física de commodities agrícolas.

A consulta pública conjunta sobre a definição de contratos de swap da CFTC e da SEC abrange quais categorias de produtos?

A revisão abrange contratos de swap, swaps de tipo securitário, swaps híbridos, novos produtos financeiros e produtos de contratos de eventos e mercados de previsão. As duas agências destacaram especialmente que alguns produtos emergentes estão na zona de interseção entre regulação de commodities e de valores mobiliários, e o arcabouço atual de classificação da Lei Dodd-Frank precisa ser atualizado para lidar com esses produtos.

Quais são os fundamentos legais do processo movido pelo CME Group?

No processo movido pelo CME Group no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito de Colúmbia, a empresa acusa que a decisão da CFTC de aprovar os futuros perpétuos de Bitcoin da Kalshi viola disposições relevantes da Lei de Mercados de Commodities. O CME Group é um dos maiores operadores de bolsas de derivativos do mundo e, por si só, também oferece produtos de futuros de Bitcoin que são regulamentados pela CFTC.