Goldman Sachs alerta que a subida dos resultados impulsionada pela IA está a chegar ao fim, à medida que a alavancagem começa a reverter-se

O estratega de carteiras do Goldman Sachs Christian Müller-Glissmann afirmou a 11 de maio (hora local) na Bloomberg TV que as surpresas nos resultados impulsionadas pela IA parecem estar a chegar ao fim. Explicou que os fluxos de alavancagem para as ações de semicondutores estão a inverter-se, dificultando novos ganhos no preço das ações apesar de resultados fortes. A Goldman estima um crescimento dos lucros do S&P 500 no 2.º trimestre de 22% em termos homólogos, mas os analistas salientam que as expectativas dos investidores subiram tanto que, por si só, bater as estimativas de lucros pode já não impulsionar ganhos nas ações.

As ações de semicondutores caem apesar de resultados fortes

Müller-Glissmann disse na Bloomberg TV que, embora os lucros do 2.º trimestre (abril–junho) devam exceder as previsões do mercado, expectativas elevadas significam que simples “bater o lucro” terá mais dificuldade em empurrar as ações para cima. Descreveu a situação atual como “a reversão dos fluxos excessivos de alavancagem para os semicondutores”, acrescentando que as orientações e os planos de investimento da gestão se tornarão variáveis mais críticas do que os resultados em si na próxima época de resultados.

A Micron, beneficiária da memória para IA, viu o seu forte rali arrefecer, enquanto a NVIDIA caiu cerca de 16% face ao seu máximo histórico. O rácio preço/lucro (PER) a 12 meses da NVIDIA caiu para 18x, o nível mais baixo desde 2019, de acordo com a análise da Goldman.

A Goldman refuta alegações de “bolha” de IA

A Goldman Sachs traçou uma linha contra as alegações de que o ciclo de investimento em IA terminou. Numa entrevista a 1 de maio (hora local) ao Business Insider, Ben Snyder, estratega-chefe de ações para os EUA do Goldman Sachs, refutou as teorias de bolha de IA e avaliou que os fluxos de investimento em IA continuam robustos.

Snyder apontou para o facto de o PER prospetivo do S&P 500 ter diminuído apesar de o índice ter subido mais de 20% no ano passado, afirmando: “Os ganhos recentes não são uma bolha simples, mas um resultado sustentado pelo crescimento dos lucros das empresas.” Acrescentou: “Quando o cepticismo permanece no mercado em vez de toda a gente gritar otimismo, isso é, na verdade, uma situação mais saudável.”

Alguns observadores do mercado receiam que “hiperescaladores” como Microsoft, Amazon, Meta e Alphabet possam abrandar investimentos em centros de dados se não confirmarem a rentabilidade face à despesa em IA. No entanto, Snyder projetou que a expansão do investimento em infraestruturas de IA deverá continuar.

A Goldman identifica a infraestrutura de IA e os hiperescaladores como áreas-chave de investimento

A Goldman Sachs indicou a infraestrutura de IA, a infraestrutura de energia e os hiperescaladores como setores-chave de investimento em IA a acompanhar. A empresa espera que as empresas de semicondutores, servidores e equipamento de rede beneficiem diretamente com a expansão do investimento em IA.

A Goldman estima que a procura de energia dos centros de dados aumentará 50% até 2027 e até 165% até 2030, identificando a infraestrutura de energia como um setor beneficiário central. A empresa também analisou que as empresas de hiperescaladores — incluindo Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Oracle e IBM — têm sido relativamente desconsideradas este ano face às firmas de semicondutores, mas estão a negociar na parte mais baixa do seu intervalo de PER de 10 anos, o que cria novas oportunidades de investimento.

FAQ

O que disse a Goldman Sachs sobre as ações de IA a 11 de maio?
O estratega de carteiras Christian Müller-Glissmann afirmou na Bloomberg TV a 11 de maio (hora local) que as surpresas nos resultados impulsionadas por IA parecem estar a chegar ao fim, já que a reversão dos fluxos de alavancagem para as ações de semicondutores ocorre apesar de resultados fortes.

Porque é que as ações de semicondutores estão a cair apesar de bons resultados?
Müller-Glissmann explicou que a reversão dos fluxos excessivos de alavancagem para as ações de semicondutores está a ocorrer e que as expectativas dos investidores subiram tanto que bater as estimativas de lucros já não consegue, por si só, gerar mais ganhos no preço das ações. O PER prospetivo da NVIDIA caiu para 18x, o nível mais baixo desde 2019, apesar dos fundamentos fortes da empresa.

Que setores é que a Goldman Sachs recomenda para investimento em IA?
A Goldman Sachs identificou a infraestrutura de IA, a infraestrutura de energia e os hiperescaladores como áreas-chave de investimento. A empresa projeta que a procura de energia dos centros de dados suba 50% até 2027 e até 165% até 2030, e referiu que as ações de hiperescaladores estão a ser negociadas na parte mais baixa do intervalo de PER de 10 anos.