Ações coreanas registam 25 dias de oscilações superiores a 5% este ano, contra 2 no ano passado

O mercado bolsista sul-coreano registou um aumento acentuado na volatilidade este ano, após o lançamento, a 27 de maio, de produtos alavancados de ações individuais ligados à Samsung Electronics e SK Hynix. O KOSPI registou 25 dias com oscilações de 5% ou mais este ano, face a 2 dias no ano passado, segundo dados da NH Investment & Securities. Os produtos alavancados 2x amplificam os ganhos e perdas diários nas duas ações, que representam metade da capitalização de mercado do KOSPI, criando um ciclo de retroalimentação onde as quedas de preço desencadeiam vendas adicionais para reequilibrar posições. O Wall Street Journal notou, a 6 de junho, que a volatilidade no mercado bolsista sul-coreano foi agravada pelos produtos alavancados nestas duas ações, enquanto o S&P 500 não registou dias de volatilidade de 3% ou mais durante o mesmo período de 122 dias de negociação este ano.

Dias de volatilidade no KOSPI sobem após lançamento de produtos alavancados

O KOSPI registou oscilações de 3% ou mais em 42 dias até ao dia 9, segundo a NH Investment & Securities. Antes do lançamento a 27 de maio, 26 em 96 dias de negociação (27%) tiveram volatilidade superior a 3%. Após o lançamento, 16 em 30 dias de negociação (53%) apresentaram tais oscilações — o dobro da taxa de volatilidade. Os dias com movimentos de 5% ou mais aumentaram de 16% antes do lançamento (15 em 96 dias) para 33% após o lançamento (10 em 30 dias). Em comparação com o ano passado, os dias de volatilidade superior a 3% aumentaram 367%, de 9 para 42 dias, enquanto os dias com variações de 5% ou mais subiram 1.150%, de 2 para 25 dias. A volatilidade intradiária média do primeiro semestre do KOSPI atingiu 3,3%, o valor mais alto desde o primeiro semestre de 1998 (3,51%), segundo dados da Korea Exchange.

Os produtos alavancados requerem reequilíbrios diários para manter uma exposição de 2x às oscilações de preço das ações subjacentes. Quando os preços das ações caem, os produtos precisam vender posições adicionais para ajustar o montante principal reduzido, criando uma pressão descendente composta. Desde o início deste mês até ao dia 9, a Samsung Electronics caiu 11,6% e a SK Hynix desvalorizou 14,6%, enquanto os seus produtos alavancados caíram 24,2% e 31,9%, respetivamente. Uma funcionária de escritório com o apelido Han (31 anos), de Mapo-gu, Seul, comprou produtos alavancados de SK Hynix no início do mês e perdeu um terço do principal à medida que o preço da ação caiu.

Investidores individuais impulsionam volume de negociação de 92,4 biliões de won

Os investidores particulares representaram cerca de 92,4 biliões de won em volume de negociação de produtos alavancados de ações individuais de 27 de maio até ao dia 9, segundo a Korea Exchange. Este valor é sete vezes a capitalização de mercado dos produtos, de 12,6 biliões de won. Os retornos acumulados dos principais produtos alavancados de ações desde o lançamento variam entre -16% e -25%. O Wall Street Journal afirmou, num artigo intitulado "O mercado mais quente do mundo corre o risco de se tornar num Jogo do Calamar", que "é questionável até que ponto os indivíduos num país de 51 milhões podem apostar" e alertou que "quando a festa acabar, as perdas poderão permanecer sobretudo com investidores de retalho locais."

Especialistas alertam para risco de venda em pânico

Kim Seok-hwan, investigador na Mirae Asset Securities, afirmou que "devido à natureza dos produtos alavancados, se as quedas de preço das ações não pararem e as perdas crescerem a níveis insuportáveis, inevitavelmente chegará um momento em que os novos fluxos de capital cessarão." Kim acrescentou que "se o medo de perda do principal atingir um extremo, há também a possibilidade de transição para uma fase de venda em pânico, onde as ordens de venda se multiplicam instantaneamente."

Os produtos alavancados de ações individuais são concebidos para fornecer o dobro do retorno diário do movimento do preço de uma ação de uma empresa. Se o preço das ações da Samsung Electronics ou SK Hynix subir 5%, o retorno do produto alavancado será aproximadamente 10%. Enquanto as ações da SK Hynix negociam acima de 2 milhões de won por ação, os produtos alavancados estão avaliados em cerca de 20 mil won, tornando-os mais acessíveis aos investidores de retalho.

Perguntas frequentes

Quantos dias o KOSPI registou volatilidade de 5% ou mais este ano em comparação com o ano passado?
O KOSPI registou 25 dias com oscilações de 5% ou mais este ano, face a 2 dias no ano passado, segundo dados da NH Investment & Securities.

Qual foi o volume de negociação gerado por investidores de retalho em produtos alavancados de ações individuais?
Investidores particulares representaram cerca de 92,4 biliões de won em volume de negociação de 27 de maio até ao dia 9, o que equivale a sete vezes a capitalização de mercado dos produtos, de 12,6 biliões de won, segundo a Korea Exchange.

Qual é o nível atual de volatilidade do KOSPI em comparação com dados históricos?
A volatilidade intradiária média do primeiro semestre do KOSPI atingiu 3,3%, o valor mais alto desde o primeiro semestre de 1998, quando foi de 3,51%, segundo dados da Korea Exchange.