Корейские аналитики по ценным бумагам прогнозируют, что показатели фондового рынка в июле будут определяться ростом прибыли полупроводниковых компаний и инвестициями в инфраструктуру ИИ, при этом рост прибыли Samsung Electronics и SK Hynix составит 570% и 410% соответственно, что контрастирует с ростом на 64% для компаний, не связанных с полупроводниками. Hana Securities пересмотрела верхний целевой уровень KOSPI с 10 450 до 11 450 на основе повышенных оценок прибыли, достигших 946 триллионов вон. Рыночная концентрация усилилась: только 105 акций (4,4% от общего числа) выросли в период с 27 мая по конец июня, в то время как 2 268 акций снизились со средним падением в 27%, а доля полупроводникового сектора в KOSPI достигла 62%.
Samsung Electronics и SK Hynix возглавляют расхождение в росте прибыли
Ли Дже Ман, исследователь Hana Securities, повысил верхний целевой уровень KOSPI с 10 450 до 11 450 после пересмотра оценок чистой прибыли зарегистрированных компаний на 2027 год с 890 триллионов вон до 946 триллионов вон, применив среднее соотношение цены к прибыли в 9,9 раза с 2010 года. Рост прибыли Samsung Electronics прогнозируется на уровне 570% в этом году и 33% в следующем, в то время как SK Hynix оценивается в 410% в этом году и 38% в следующем. Компании, за исключением этих двух производителей полупроводников, показывают рост прибыли на 64% в этом году, который снизится до 18% в следующем.
Ли отметил, что ротация секторов из полупроводников в другие отрасли остается затруднительной, заявив: «Выбор компаний важен с учетом сохранения высоких процентных ставок». Уровень поддержки KOSPI рассчитан на уровне 7 900 на основе анализа 20-дневной скользящей средней с начала июня, когда опасения по поводу повышения базовой ставки снизили индекс до 94% от его скользящей средней.
Концентрация фондового рынка достигает уровней кризисного периода
Ким Сон Но, исследователь BNK Investment & Securities, выявил крайнюю поляризацию: только 105 акций (4,4% от общего числа) выросли в период с 27 мая по конец июня на рынках KOSPI и KOSDAQ, в то время как 2 268 акций снизились со средней доходностью -27%. Соотношение растущих акций к падающим упало до уровней, наблюдавшихся во время финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19.
Корейский полупроводниковый индекс вырос на 92% с конца февраля по июнь, в то время как индекс, не связанный с полупроводниками, вырос лишь на 0,02%. Доля рыночной капитализации полупроводникового сектора в KOSPI за этот период выросла на 21 процентный пункт до 62%. Ким объяснил концентрацию дифференциацией прибыли полупроводников, а не простым дисбалансом спроса и предложения, отметив, что движения корейского рынка теперь напоминают модели волатильности отдельных акций, связанные с корреляцией цен Micron Technology, Samsung Electronics и SK Hynix.
Рост цен на чипы памяти отражает неэластичный спрос на ИИ
Ким Чон Мин, главный исследователь Samsung Securities, охарактеризовал рост цен на чипы памяти как «свидетельство неэластичного спроса на полупроводники памяти» в ответ на опасения по поводу разрушения спроса на смартфоны, ПК и игровые устройства. Повышение цен Apple и Microsoft демонстрирует перенос затратного бремени, но не сигнализирует о развороте тенденций расширения инвестиций в ИИ.
Ким Рок Хо, исследователь Hana Securities, заявил: «Опасения по поводу спроса на смартфоны — это предсказуемая последовательность», проанализировав, что дефицит поставок LPDDR (маломощная мобильная память) сохранится, несмотря на возможное замедление продаж смартфонов из-за повышения цен Apple. Ожидается, что дефицит LPDDR продолжится с учетом закупок NVIDIA. Ким рекомендовал использовать коррекции, вызванные макроэкономической волатильностью, как «возможности для увеличения веса в портфеле».
Ким отметил план капитальных расходов Micron в размере 10 миллиардов долларов на следующий квартал и увеличение годового инвестиционного прогноза. Расширение инвестиций мировых компаний по производству памяти и контрактному производству, а также ввод в эксплуатацию новых полупроводниковых фабрик в 2027 году поддерживают перспективы роста производителей фронтального оборудования, которые наносят схемы полупроводников на пластины.
Напряженность на Ближнем Востоке создает инфляционный риск, несмотря на временное перемирие
Ха Кун Хён, исследователь Shinhan Investment & Securities, предупредил о «сохраняющихся вторичных побочных эффектах, несмотря на снижение геополитических рисков», отметив, что изменения затрат и обменных курсов требуют времени для отражения в инфляции, несмотря на временную стабилизацию цен на нефть. Вооруженные конфликты возобновились после временного соглашения о прекращении огня, что увеличивает вероятность того, что в июле крупные центральные банки отдадут приоритет борьбе с инфляцией, а не снижению ставок.
Ха оценил, что инвестиции в инфраструктуру ИИ и цепочки поставок могут частично компенсировать слабость потребления и ограничить экономический спад, но риски роста инфляции стали более выраженными. Шоки предложения на Ближнем Востоке, передаваемые через затраты и обменные курсы, могут ослабить рыночные ожидания снижения ставок, когда они с запозданием отразятся в данных по инфляции.
Аналитики рекомендуют критерии денежного потока и операционной маржи
Ли Дже Ман, исследователь Hana Securities, посоветовал выбирать компании в условиях высоких процентных ставок, где темпы роста свободного денежного потока превышают темпы роста чистой прибыли, прибыль во втором и третьем кварталах увеличивается по сравнению с предыдущим кварталом, а маржа операционной прибыли последовательно улучшается с первого по третий квартал. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyosung Heavy Industries, LG Innotek, Hyundai Rotem, Korea Aerospace Industries, Daeduck Electronics и Hanmi Pharmaceutical соответствуют этим критериям.
Инвестиционные компании сохраняют полупроводники и инфраструктуру ИИ в качестве ядра рынка на июль, но рекомендуют выборочный подход, основанный на денежном потоке, динамике прибыли и улучшении операционной маржи, с учетом шоков затрат на Ближнем Востоке, высоких процентных ставок и внутренней слабости рынка из-за концентрации полупроводников.
Часто задаваемые вопросы
Какие темпы роста прибыли аналитики прогнозировали для Samsung Electronics и SK Hynix?
Аналитики прогнозировали рост прибыли Samsung Electronics на 570% в этом году и 33% в следующем, в то время как SK Hynix оценивается в 410% в этом году и 38% в следующем. Компании, за исключением этих двух производителей полупроводников, показывают рост прибыли на 64% в этом году, который снизится до 18% в следующем.
Насколько концентрированным стал корейский фондовый рынок в период с 27 мая по конец июня?
Только 105 акций (4,4% от общего числа) выросли на рынках KOSPI и KOSDAQ в период с 27 мая по конец июня, в то время как 2 268 акций снизились со средней доходностью -27%. Доля полупроводникового сектора в KOSPI за этот период выросла на 21 процентный пункт до 62%.
Какие капитальные расходы Micron объявила на следующий квартал?
Micron объявила о капитальных расходах в размере 10 миллиардов долларов на следующий квартал и увеличила годовой инвестиционный прогноз, что поддерживает перспективы роста производителей фронтального полупроводникового оборудования.
