คลังเก็บ: อนาคตของการเงินแบบไม่ดูแลรักษา

ผู้เขียน: Merlin Egalite, ผู้ร่วมก่อตั้ง Morpho; แหล่งที่มา: X, @MerlinEgalite; การแปล: Shaw 金色财经

金库（“Vaults”）是非托管的区块链基础设施，它能够实现传统金融无法实现的功能。

ในวงการการเงินแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ทางการเงินสร้างขึ้นบนโครงสร้างพื้นฐานที่กระจัดกระจาย, แยกจากกันและล้าสมัยโดยทั่วไป การให้บริการผลิตภัณฑ์เดียวต้องประสานงานกับตัวกลางหลายราย รวมระบบเฉพาะทางและจัดการกระบวนการด้วยมือ ถึงแม้จะเป็นเช่นนั้น “ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ดีที่สุด” ก็ยังขาดความเป็นส่วนตัว ความสะดวก และความโปร่งใส ในขณะเดียวกัน ผู้ใช้ก็ต้องรับภาระต้นทุนที่สูง

金库เปลี่ยนแปลงทุกสิ่งเหล่านี้

什么是金库？

金库（“Vaults”）是一种可编程的非托管策略，用户可以选择加入，将存款分配到不同的投资机会中，无需依赖任何中介机构，所有操作都在一个单一的原子环境——区块链上进行。用户可以随时存取金库中的资金，无需任何人协助（或阻止）相关交易。用户始终对其资产拥有完全的控制权。

金库与传统基金有着相似的目标——为用户提供一种更简单、更有效地部署资金的方式，但它使用自动化和可编程代码，而不是中介机构。

สำหรับผู้ที่คุ้นเคยกับการเงินแบบดั้งเดิม, 金库จะรวมขนาดและความสามารถในการเข้าถึงของกองทุนซื้อขายในตลาด (ETF) เข้ากับการควบคุมและมาตรการป้องกันของบัญชีบริหารส่วนตัว (SMA) 金库บรรลุเป้าหมายทางการเงินที่ดีกว่าด้วยวิธีการดังต่อไปนี้:

• การบริหารแบบผสมผสาน: ทำงานในสภาพแวดล้อมเดียวโดยไม่มีตัวกลาง, แทนที่จะเป็นฐานข้อมูล สมุดบัญชี ระบบ และโครงสร้างหลายแห่ง ซึ่งสามารถสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ยืดหยุ่น คุ้มค่า และเป็นส่วนตัวมากขึ้น
• เข้าถึงง่ายและบูรณาการ: เพียงแค่กระเป๋าเงินและสินทรัพย์ดิจิทัลก็สามารถโต้ตอบกับ金库ได้ ซึ่งลดอุปสรรคในการเข้าใช้งานอย่างมาก
• ความสามารถในการเขียนโปรแกรม: 金库ให้ความโปร่งใสและมาตรการความปลอดภัยที่ไม่สามารถเพิกถอนได้—ข้อได้เปรียบเหล่านี้สามารถได้รับเฉพาะบนบล็อกเชนเท่านั้น

金库与基金

金库与基金有一些共同的特点，但也存在一些关键区别。

โครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิม: ผู้ใช้ลงทุนในกองทุน กองทุนเป็นเจ้าของสินทรัพย์ นักลงทุนเป็นเจ้าของหน่วยลงทุน ผู้จัดการกองทุนมีอำนาจเต็มในการดูแลและควบคุม กองทุนอยู่ภายใต้กฎหมาย มักมีระยะล็อค, หน้าต่างการไถ่ถอน และจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำ ผู้ใช้สามารถฝากและถอนเงินได้เฉพาะเมื่อได้รับความร่วมมือจากผู้จัดการกองทุนเท่านั้น

โครงสร้าง金库: ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ไว้ในสมาร์ทคอนแทรกต์ที่ไม่สามารถแก้ไขได้และไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของบุคคลหรือหน่วยงานใด ผู้ใช้มีสิทธิ์เต็มในการดูแลสินทรัพย์—สินทรัพย์อยู่ภายใต้การควบคุมของคุณเสมอ ไม่มีข้อจำกัดในเชิงดั้งเดิม 金库จะกระจายฝากตามกฎที่ตั้งไว้ล่วงหน้า ผู้ใช้สามารถถอนเงินได้ทุกเมื่อโดยไม่ต้องมีการอนุญาตหรือพึ่งพาคู่สัญญา

Morpho金库如何运作？

当用户向Morpho金库存款时，资金将根据策展人设定的策略分配到借贷市场（Morpho市场）。

这些资金提供给希望以特定抵押品（例如比特币、以太坊或代币化国债）作为担保获得贷款的借款人。从技术上讲，任何存在于区块链上的资产都可以作为抵押品。借款人随后支付贷款利息，这些利息则成为金库存款人的收益。

用户可以随时从金库中提取资金，获得初始金额加利息。

เมื่อผู้ใช้ฝากเงินเข้ากับ金库ของ Morpho, เงินจะถูกจัดสรรไปยังตลาดกู้ยืม (ตลาด Morpho) ตามกลยุทธ์ที่กำหนดโดย curators

เงินเหล่านี้ให้กับผู้กู้ที่ต้องการรับเงินกู้โดยใช้หลักประกันเป็นสินทรัพย์ เช่น บิทคอยน์, อีเธอร์, หรือพันธบัตรรัฐบาลที่แปลงเป็นโทเค็น จากมุมมองทางเทคนิค สินทรัพย์ใด ๆ ที่อยู่บนบล็อกเชนสามารถเป็นหลักประกันได้ จากนั้น ผู้กู้จะจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ ซึ่งดอกเบี้ยเหล่านี้กลายเป็นรายได้ของผู้ฝากใน金库

ผู้ใช้สามารถถอนเงินจาก金库ได้ทุกเมื่อ พร้อมรับเงินต้นบวกดอกเบี้ย

存款人保护

金库的设计旨在为存款人提供强有力的保护：

• 它们完全是非托管的：管理员永远不能直接保管用户的存款。
• 分配只能在金库预先设定的上限和限制范围内进行。
• 任何改变金库风险的变更都会经过时间锁定——执行延迟——让存款人有时间做出反应并在必要时提取资金。
• 可以配置可选的“哨兵”角色，允许存款人否决分配变更。
• 即使金库流动性不足，存款人也能随时赎回其资产份额。

การปกป้องผู้ฝากเงิน

การออกแบบ金库มุ่งเน้นให้การคุ้มครองผู้ฝากเงินอย่างเข้มแข็ง:

• เป็นแบบไม่ดูแลเต็มรูปแบบ: ผู้ดูแลไม่สามารถเก็บรักษาเงินฝากของผู้ใช้โดยตรงได้
• การจัดสรรสามารถทำได้เฉพาะภายในขีดจำกัดและข้อจำกัดที่ตั้งไว้ล่วงหน้า
• การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่อาจเพิ่มความเสี่ยงของ金库จะต้องผ่านการล็อคเวลา—การดำเนินการล่าช้า—เพื่อให้ผู้ฝากเงินมีเวลาตอบสนองและถอนเงินหากจำเป็น
• สามารถตั้งค่าบทบาท “ผู้เฝ้าระวัง” เป็นทางเลือก ซึ่งอนุญาตให้ผู้ฝากเงินคัดค้านการเปลี่ยนแปลงการจัดสรร
• แม้金库จะมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ ผู้ฝากก็สามารถถอนส่วนแบ่งสินทรัพย์ของตนได้ทุกเมื่อ

金库与代币化

代币化将传统的链下资产引入区块链。其价值在于连接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）：使传统金融工具能够在链上持有和转移。代币化改善了资产分配，但它并没有创造本质上更好的金融产品。代币化资产仍然：

• 需要在分散的环境、系统和数据库之间运行，因此提供高度个性化的产品成本高昂且难度很大。
• 继承了遗留的链下报告、流程和会计制度，这降低了效率并增加了成本。
• 没有智能合约才能提供的那种透明且不可移除的安全保障措施。

金库为金融产品的分布式开发和完全链上构建提供了基础设施。用户无需将所有资金存入链下投资的代币化基金，而是存入金库，所有资金都在链上进行分配。

代币化是一种有用的过渡工具，但金库才是最终目标。

การทำโทเค็นให้เป็นสินทรัพย์บนบล็อกเชนเป็นการนำสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่อยู่นอกเครือข่ายเข้าสู่บล็อกเชน จุดประสงค์คือเชื่อมต่อระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi): ทำให้เครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมสามารถถือและโอนบนบล็อกเชนได้ การทำโทเค็นให้เป็นสินทรัพย์ช่วยปรับปรุงการจัดสรรสินทรัพย์ แต่ไม่ได้สร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ดีกว่าดั้งเดิมในเชิงคุณภาพ สินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นยังคง:

• ต้องทำงานในสภาพแวดล้อม ระบบ และฐานข้อมูลแบบกระจาย ซึ่งทำให้ต้นทุนสูงและยากต่อการสร้างผลิตภัณฑ์ที่เป็นส่วนตัวสูง
• รับช่วงต่อจากรายงาน กระบวนการ และระบบบัญชีแบบดั้งเดิม ซึ่งลดประสิทธิภาพและเพิ่มต้นทุน
• ไม่มีมาตรการความปลอดภัยที่โปร่งใสและไม่สามารถเพิกถอนได้ ซึ่งสมาร์ทคอนแทรกต์สามารถให้ได้เท่านั้น

金库ให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบกระจายศูนย์และสร้างบน链ทั้งหมด ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องฝากเงินทั้งหมดในกองทุนโทเค็นที่ลงทุนแบบดั้งเดิม แต่สามารถฝากใน金库 ซึ่งเงินทั้งหมดจะถูกจัดสรรบน链

การทำโทเค็นให้เป็นสินทรัพย์เป็นเครื่องมือเปลี่ยนผ่านที่มีประโยชน์ แต่金库คือเป้าหมายสุดท้าย

![JOVpj2Cxv62GGoo5XoztmSiErRHIj5Y1KSHDeWlg.jpeg]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a90e2a50ef9867058117c77e2b57e443 “7422019”