ในช่วงตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรงในปลายปี 2025—including การระดมทุนล้างพอร์ตมูลค่า $19 พันล้านใน “Black Friday” (10 ตุลาคม)—ทองบนเชน ได้สร้างตัวเองอย่างเงียบๆ ในฐานะที่เป็นที่หลบภัยที่ไม่คาดคิดสำหรับผู้เข้าร่วม DeFi
(แหล่งข้อมูล: TradingView)
ในขณะที่นักลงทุนแบบดั้งเดิมหนีไปยังทองคำจริงในช่วงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ผู้ใช้บนเชนก็หันไปใช้เวอร์ชันโทเคนของโลหะนี้เพื่อป้องกันความผันผวนโดยไม่ต้องออกจากระบบนิเวศบล็อกเชน ข้อมูลจาก RWA.xyz แสดงให้เห็นว่าภาคทองคำโทเคนเติบโตจาก 2.4 พันล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ระหว่างต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยการขยายตัวในปีนี้ผลักดันให้ปริมาณรวมจาก $1 พันล้าน (วันที่ 1 มกราคม) ไปยังมากกว่า $3 พันล้านในปัจจุบัน
ข้อมูลเชิงวิเคราะห์นี้พิจารณาว่า ทำไม ทองบนเชน ถึงทำผลงานได้ดีกว่าช่วงขาลง, ตัวขับเคลื่อนสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการเติบโต 5% ท่ามกลางการลดลงของคริปโตโดยรวม 11% (และ +27% ในเดือนตุลาคมเท่านั้น), ความเป็นผู้ใหญ่ที่มันสื่อถึงสำหรับ DeFi, และบทบาทในอนาคตของทองคำโปรแกรมได้ในด้านการเงินดิจิทัล ณ วันที่ 12 มกราคม 2026
การเติบโตอย่างบ้าคลั่งของทองบนเชนในช่วงวิกฤตตลาด
ในขณะที่สินทรัพย์ DeFi และคริปโตส่วนใหญ่ประสบกับการลดลงอย่างรุนแรงในไตรมาส 4 ปี 2025 ทองคำโทเคนแสดงความสามารถในการฟื้นตัวอย่างน่าทึ่ง:
- การเติบโตของภาคส่วน: +8% ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน (เทียบกับการลดลงประมาณ 11% ในตลาดคริปโตโดยรวม).
- ผลการดำเนินงานในเดือนตุลาคม: +27% ในปริมาณ/มูลค่าทองคำโทเคน.
- การขยายตัวในปีนี้: จาก $1 พันล้าน (วันที่ 1 มกราคม 2025) ไปยังมากกว่า $3 พันล้าน.
- การเปรียบเทียบมูลค่าตลาด: สินทรัพย์โทเคนที่เป็นสินค้า (นำโดยทองคำ) กลายเป็นภาคส่วนย่อย RWA ที่เติบโตเร็วที่สุด
ภาคสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เองก็ขยายตัว 132% ตั้งแต่ต้นปี (จาก 7.09 พันล้านดอลลาร์เป็น 16.42 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของ DeFi ที่เพียง 4.5% อย่างมาก—เน้นให้เห็นถึงความชอบของนักลงทุนต่อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนและมีความผันผวนต่ำในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน
ตัวขับเคลื่อนสำคัญของการระเบิดของทองบนเชน
หลายปัจจัยเชิงโครงสร้างและมหภาคอธิบายว่าทำไมทองคำโทเคนจึงกลายเป็นทางเลือกหลักในการป้องกันความเสี่ยง:
- แรงสนับสนุนมหภาคสำหรับทองคำจริงและทองคำโทเคน
ทองคำเองทำสถิติปีที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา โดยขึ้นจาก $2,624/ออนซ์ (วันที่ 1 มกราคม) ไปเป็น $4,065/ออนซ์ในวันที่ 18 พฤศจิกายน การซื้อของธนาคารกลาง (โดยเฉพาะในเอเชีย), ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์, ความเชื่อมั่นที่ลดลงในสถานะสำรองดอลลาร์สหรัฐ, และการป้องกันเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ได้ผลักดันความต้องการอย่างมหาศาล ผลิตภัณฑ์โทเคนชั้นนำ—Tether Gold (XAUT), Paxos Gold (PAXG), Matrixdock Gold, WisdomTree Gold Token—สามารถจับส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญของกระแสนั้นได้
- ความเป็นผู้ใหญ่ของ DeFi: อยู่บนเชนต่อไป vs. การถอนออก
ในรอบก่อนหน้า ผู้ใช้ DeFi มีตัวเลือกจำกัดในช่วงการปรับฐาน—ออกไปยัง stablecoins หรือ fiat ทองคำโทเคนเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น: นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงจากความผันผวนในขณะที่ยังคงอยู่บนเชนเต็มรูปแบบ, ยังคงรับผลตอบแทน, ใช้เป็นหลักประกัน, หรือเข้าร่วมในโปรโตคอลอื่น Kevin Rusher (ผู้ก่อตั้ง RAAC) อธิบายว่านี่เป็นหลักฐานของความเป็นผู้ใหญ่: “นักลงทุน DeFi วางแผนที่จะอยู่ใน DeFi ต่อไปแม้เมื่อกระแสน้ำเปลี่ยนทิศ พวกเขากำลังซื้อสินทรัพย์ที่ลดความผันผวนและให้พวกเขาขี่คลื่นผ่านพายุ—โดยไม่ต้องออกจากระบบ”
- การเติบโตของ Stablecoin ช้ากว่า
มูลค่าตลาดรวมของ stablecoin เติบโตเพียงประมาณ 2% (ไปยัง >$303 พันล้าน) ในช่วงปลายกันยายนถึงกลางพฤศจิกายน—ต่ำกว่าที่แบบแผนในอดีตคาดการณ์ไว้มากเมื่อพิจารณาจากความรุนแรงของการขายออก การที่ผลการดำเนินงานนี้ต่ำกว่าคาดแสดงให้เห็นว่าทองคำโทเคนเติมเต็มความต้องการที่เคยไม่สามารถตอบสนองได้: การป้องกันสินทรัพย์ที่มีความผันผวนซึ่งยังคงสามารถโปรแกรมได้และประกอบกันได้ภายใน DeFi
ความสามารถในการโปรแกรม: พลังที่แท้จริงของทองคำบนเชน
การโทเคนไนซ์เปลี่ยนทองคำจากการเป็นมูลค่าคงที่เป็นบล็อกสร้าง DeFi ที่มีความไดนามิก ผู้ถือสามารถใช้ทองคำโทเคนเป็น:
- หลักประกันสำหรับโปรโตคอลการกู้ยืม/ให้ยืม
- วัตถุดิบสำหรับการทำฟาร์มผลตอบแทน
- ตำแหน่งสภาพคล่องในพูล DEX
- สินทรัพย์คลังในการบริหารจัดการ DAO
- พื้นฐานสำหรับผลิตภัณฑ์โครงสร้าง
ความสามารถในการประกอบกันนี้สร้างกรณีใช้งานที่ไม่สามารถทำได้ในตลาดทองคำแบบดั้งเดิม: การชำระเงินทันที, การเป็นเจ้าของส่วนย่อย, การ rehypothecation, กลยุทธ์อัตโนมัติ, และการบูรณาการอย่างไร้รอยต่อในสแต็ก DeFi สถาบันหลัก—BlackRock, Franklin Templeton, และอื่นๆ—ได้เพิ่มการเปิดรับ RWA อย่างต่อเนื่อง โดยตระหนักถึงข้อได้เปรียบเหล่านี้
มองไปข้างหน้า: Stablecoins, ทองคำ, และอนาคตของเงินดิจิทัล
ความบูมของทองคำบนเชนเป็นสัญญาณของวิวัฒนาการที่ลึกซึ้งในด้านการเงินดิจิทัล:
- ความหลากหลายของ Stablecoin: ด้วย stablecoins 99% ยังคงผูกกับดอลลาร์สหรัฐ (และเสี่ยงต่อการเสื่อมค่าระยะยาว), ทองคำโทเคนและทางเลือกที่สนับสนุนโดยสินค้าโภคภัณฑ์อาจได้รับส่วนแบ่งมากขึ้น
- ความเป็นผู้นำของ RWA: สินทรัพย์โทเคนที่เป็นสินค้าเป็นภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดใน RWA ซึ่งน่าจะยังคงเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของ DeFi โดยรวม
- การยอมรับในระดับสถาบัน: ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุม (ETFs, กองทุนโทเคน) จะเร่งการไหลเข้าของเงินเข้าสู่ทองคำโปรแกรมได้มากขึ้น
- ความทนทานของ DeFi: การอยู่บนเชนในช่วงการลดลงช่วยเสริมความแข็งแกร่งของโปรไฟล์สภาพคล่องและลดความเสี่ยงในการออกจากระบบโดยรวม
ในตลาดที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ทองคำ—อีกครั้ง—พิสูจน์บทบาทอันเป็นอมตะของมัน ครั้งนี้มันเจริญรุ่งเรืองบนเชน: สามารถโปรแกรมได้, ประกอบกันได้, ให้ผลตอบแทน, และเข้าถึงได้สำหรับทุกคนที่มีวอลเล็ต นั่นอาจเป็นความก้าวหน้าที่สำคัญที่สุดก็ได้
โดยสรุปแล้ว, ทองคำบนเชน ได้กลายเป็นที่หลบภัยที่เงียบๆ สำหรับ DeFi ในช่วงวิกฤตตลาดปลายปี 2025 โดยเติบโต 5–27% ในขณะที่คริปโตโดยรวมลดลงอย่างรุนแรง การระเบิดนี้สะท้อนแรงสนับสนุนมหภาคสำหรับทองคำจริง, ความเป็นผู้ใหญ่ที่เพิ่มขึ้นของ DeFi, และข้อได้เปรียบเฉพาะของความสามารถในการโปรแกรม เมื่อสินค้าโภคภัณฑ์โทเคนเป็นผู้นำการเติบโตของ RWA และสถาบันต่างๆ เข้าร่วมมากขึ้น ทองคำบนเชนก็อยู่ในตำแหน่งที่จะมีบทบาทที่ใหญ่ขึ้นในปี 2026—เชื่อมโยงความต้องการที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิมกับการใช้งานด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ ติดตามเมตริก RWA.xyz, AUM ของทองคำโทเคน, และประกาศจากผู้ออกหลักทรัพย์รายใหญ่เพื่อการยืนยันต่อเนื่อง—อ้างอิงข้อมูลบนเชนหลักและแหล่งข้อมูลที่ได้รับการควบคุมเสมอเมื่อประเมินแนวโน้มสินทรัพย์ดิจิทัล
