JPMorgan CFO Jeremy Barnum ได้เตือนว่าระบบ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนอาจสร้างระบบธนาคารคู่ขนานที่มีความเสี่ยง เขาได้แบ่งปันความกังวลเหล่านี้ในระหว่างการประชุมผลประกอบการเมื่อเร็วๆ นี้ ตามที่ Barnum กล่าว สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ดูเหมือนจะคล้ายกับเงินฝากธนาคารมากกว่าที่หลายคนตระหนัก
Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนเสนอโบนัสให้กับผู้ใช้ โดยในหลายกรณี ผลตอบแทนอยู่ระหว่าง 4% ถึง 6% ผู้ออกเหรียญมักจะได้รับผลตอบแทนนี้โดยการลงทุนสำรองในพันธบัตรคลังสหรัฐ ในขณะที่ดูเหมือนจะปลอดภัย แต่ Barnum เชื่อว่าระบบโครงสร้างนี้อาจสร้างปัญหาอย่างรุนแรง
ทำไมธนาคารถึงกังวล
Barnum อธิบายว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ทำหน้าที่คล้ายกับเงินฝากธนาคาร พวกเขาจ่ายดอกเบี้ยและเก็บรักษาเงินของลูกค้า อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ได้ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์เดียวกับธนาคาร ธนาคารแบบดั้งเดิมจะต้องถือสำรองเงินทุนและบริหารความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ในขณะเดียวกันก็ให้ประกันเงินฝากเพื่อปกป้องลูกค้า
ผู้ออก stablecoin ไม่มีข้อกำหนดเหล่านี้ และด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึงกังวลเกี่ยวกับช่องว่างนี้ Barnum กล่าวว่าสิ่งนี้อนุญาตให้บริษัทหลีกเลี่ยงมาตรการป้องกันที่มีอยู่เพื่อปกป้องระบบการเงิน เขาเตือนว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่ความไม่เสถียรในช่วงวิกฤตตลาด
ตลาด stablecoin กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
ตลาด stablecoin เติบโตอย่างรวดเร็ว เนื่องจากภายในกลางปี 2025 มูลค่าตลาดได้ผ่าน $230 พันล้าน บางการคาดการณ์คาดว่าจะถึง $500 พันล้านหรือมากกว่านั้นในอนาคตอันใกล้นี้
ผลิตภัณฑ์เช่น USDC เน้นให้เห็นปัญหา นี้ บนแพลตฟอร์มเช่น Coinbase USDC ให้ผลตอบแทรประมาณ 4.1% รายงานว่ามีเงินฝากของลูกค้าประมาณ $12 พันล้าน และสำหรับธนาคาร นี่เป็นสัญญาณเตือน เนื่องจากผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการเข้าถึงง่ายอาจดึงเงินออกจากบัญชีออมทรัพย์
Barnum เตือนว่าการเคลื่อนย้ายเงินฝากจำนวนมากอาจทำให้ธนาคารแบบดั้งเดิมอ่อนแอลง ซึ่งอาจทำให้ระบบการเงินเปราะบางมากขึ้นตามกาลเวลา
การเรียกร้องกฎระเบียบใหม่สำหรับ stablecoin
ความคิดเห็นของ Barnum สนับสนุนการเรียกร้องให้มีการควบคุมดูแลอย่างต่อเนื่อง เช่นเดียวกับผู้นำอุตสาหกรรมและนักกฎหมายที่อภิปรายร่างกฎหมายเช่น GENIUS Act ข้อเสนอนี้มีเป้าหมายเพื่อบังคับใช้กฎเกณฑ์คล้ายธนาคารกับ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน
ผู้สนับสนุนกล่าวว่ากฎเกณฑ์ที่เป็นธรรมจะลดความเสี่ยง และพวกเขายังโต้แย้งว่าสินค้าในลักษณะเดียวกันควรปฏิบัติตามมาตรฐานเดียวกัน หากไม่เช่นนั้น ระบบธนาคารเงาอาจเติบโตโดยไม่มีการควบคุม
นักวิจารณ์ปกป้องนวัตกรรมคริปโต
นักวิจารณ์ไม่เห็นด้วยกับการมีกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น เพราะพวกเขาเชื่อว่าสิ่งนี้อาจชะลอนวัตกรรม หลายคนเชื่อว่าส stablecoins ช่วยเพิ่มความรวดเร็ว มีต้นทุนต่ำ และให้การเข้าถึงทางการเงินมากขึ้น ถึงแม้บางคนก็โต้แย้งว่าการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ก็ดำเนินการด้วยความโปร่งใสผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชนอยู่แล้ว
อย่างไรก็ตาม เมื่อ stablecoin เติบโตขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลต้องเผชิญกับความท้าทาย พวกเขาต้องปกป้องเสถียรภาพทางการเงิน และในเวลาเดียวกันก็ต้องหลีกเลี่ยงการขัดขวางนวัตกรรมที่เป็นประโยชน์ การเตือนของ Barnum แสดงให้เห็นว่าการถกเถียงนี้ยังไม่จบสิ้น
