ซักซ์ คาดการณ์: TradFi กับคริปโตจะกลายเป็นหนึ่งเดียวกัน
(แหล่งที่มา: CNBC)
เดวิด ซักซ์ ให้สัมภาษณ์ในช่วงการประชุมเศรษฐกิจโลกที่ดาวอส สวิตเซอร์แลนด์ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา กับรายการ CNBC Squawk Box โดยได้ทำนายอนาคตของ TradFi อย่างสำคัญ เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการเจรจาร่างกฎหมาย CLARITY ซักซ์ชี้ชัดว่าการผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดนี้จะเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมการเงินอย่างสิ้นเชิง
ซักซ์กล่าวว่า: “หลังจากร่างกฎหมายนี้ผ่านไป ธนาคารจะบุกเข้าอุตสาหกรรมคริปโตอย่างเต็มที่ ในที่สุด ธนาคาร TradFi กับคริปโตจะไม่ใช่อุตสาหกรรมแยกจากกันอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่รวมเป็นหนึ่งเดียวกัน เมื่อเวลาผ่านไป ธนาคารจะยินดีจ่ายผลตอบแทน เพราะพวกเขาจะเข้าร่วมธุรกิจ stablecoin ด้วย”
การทำนายนี้มีความหมายอย่างมาก โดยในระยะยาว สถาบันการเงินแบบ TradFi กับบริษัทคริปโตเคอเรนซีเคยอยู่ในสถานะการแข่งขันหรือแม้แต่ขัดแย้งกันอยู่เสมอ ธนาคารดั้งเดิมกังวลว่าคริปโตจะดูดเงินฝากออกไป ขณะที่บริษัทคริปโตวิจารณ์ว่าธนาคารเป็นอุปสรรคต่อการนวัตกรรม ซักซ์แสดงให้เห็นว่าทำเนียบขาวมองว่าความขัดแย้งนี้จะสิ้นสุดในเร็ววัน และทั้งสองอุตสาหกรรมจะบรรลุการรวมกันภายใต้กรอบการกำกับดูแล
การรวมกันนี้ไม่ได้เป็นทางเลือกโดยสมัครใจ แต่เป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ เมื่อร่างกฎหมาย CLARITY กลายเป็นกฎหมาย กรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนจะทำให้ธนาคาร TradFi เข้าสู่ตลาดคริปโตได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย พร้อมกันนี้ก็จะบีบให้บริษัทคริปโตต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ในที่สุด เส้นแบ่งระหว่างสองอุตสาหกรรมนี้จะเลือนหายไปและกลายเป็นอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลเดียวกัน
ซักซ์ยกตัวอย่างร่างกฎหมาย GENIUS ซึ่งเคยล้มเหลวหลายครั้งก่อนที่จะกลายเป็นกฎหมายในที่สุด โดยชี้ให้เห็นว่าร่างกฎหมาย CLARITY แม้จะติดอยู่ในทางตันในปัจจุบัน แต่ก็ยังมีโอกาสผ่านได้ในที่สุด ประสบการณ์ของร่างกฎหมาย GENIUS (ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม 2025) แสดงให้เห็นว่า แม้จะมีอุปสรรคมากมาย แต่หากทุกฝ่ายเต็มใจประนีประนอม การออกกฎหมายก็สามารถดำเนินต่อไปได้
แย่งชิงผลตอบแทน stablecoin: ความขัดแย้งหลักระหว่าง TradFi กับคริปโต
ซักซ์ชี้ว่าการแย่งชิงผลตอบแทนเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการผลักดันร่างกฎหมายนี้ ความขัดแย้งหลักอยู่ที่คำถามว่า ผู้สร้าง stablecoin ควรได้รับอนุญาตให้จ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือครองหรือไม่ คำถามนี้ดูเหมือนเป็นเรื่องเทคนิค แต่แท้จริงแล้วเกี่ยวข้องกับการแบ่งสรรพื้นที่อยู่รอดของธนาคาร TradFi กับบริษัทคริปโต
ฝั่งธนาคาร TradFi เชื่อว่าการอนุญาตให้ stablecoin จ่ายผลตอบแทนสูงอาจทำให้เงินฝากไหลออกจากบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิม ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยเงินออมในสหรัฐฯ อยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 2% ขณะที่แพลตฟอร์มคริปโตบางแห่งเสนอผลตอบแทน stablecoin สูงถึง 5% ถึง 8% หาก stablecoin สามารถให้ผลตอบแทนสูงได้อย่างถูกกฎหมาย ก็อาจทำให้เงินจำนวนหลายแสนล้านดอลลาร์ไหลออกจากบัญชีออมทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ส่งผลกระทบต่อระบบธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างรุนแรง
บริษัทคริปโตเชื่อว่าผลตอบแทนเป็นหนึ่งในจุดแข็งหลักของ stablecoin การห้ามจ่ายผลตอบแทนเท่ากับการตัดอาวุธในการแข่งขันกับธนาคาร TradFi ทำให้ธนาคารได้เปรียบในการเข้าสู่อุตสาหกรรมคริปโต การกำกับดูแลที่ไม่สมดุลนี้จะเป็นอุปสรรคต่อการนวัตกรรมในคริปโต และทำให้ธนาคาร TradFi ครองอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล
แม้ร่างกฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ จะห้ามผู้สร้างโทเค็นจ่ายผลตอบแทน stablecoin แต่ก็อนุญาตให้บุคคลที่สามเช่น Coinbase สามารถให้รางวัลได้อย่างถูกกฎหมาย การประนีประนอมนี้พยายามสมดุลความกังวลของธนาคาร TradFi กับความต้องการของบริษัทคริปโต แต่ก็ยังไม่สามารถแก้ไขความขัดแย้งได้อย่างสมบูรณ์
ซักซ์เรียกร้องให้ภาคคริปโตมองภาพรวม เขากล่าวว่า เขาเข้าใจดีว่าผลตอบแทนเป็นเรื่องสำคัญในเชิงแนวคิด แต่การร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดโดยรวมก็สำคัญไม่แพ้กัน คำแถลงนี้เป็นสัญญาณว่าทำเนียบขาวหวังให้บริษัทคริปโตยอมรับข้อจำกัดด้านผลตอบแทน เพื่อแลกกับความแน่นอนด้านกฎระเบียบที่สำคัญ ซักซ์ยังชี้ให้เห็นว่าธนาคารควรตระหนักว่าผลตอบแทนเป็นลักษณะสำคัญของร่างกฎหมายนี้ และเป็นการบ่งชี้ว่าธนาคาร TradFi ก็จำเป็นต้องประนีประนอมเช่นกัน
ท่าทีของทั้งสองฝ่ายในข้อพิพาทผลตอบแทน stablecoin
ธนาคาร TradFi กังวล: ผลตอบแทนสูงของ stablecoin จะทำให้เงินฝากหลายแสนล้านดอลลาร์ไหลออก กระทบต่อระบบธนาคารดั้งเดิม
บริษัทคริปโต เรียกร้อง: ผลตอบแทนเป็นจุดแข็งหลัก การห้ามเท่ากับการขัดขวางนวัตกรรมและให้ธนาคารได้เปรียบไม่เป็นธรรม
ทำเนียบขาว มุมมอง: ทั้งสองฝ่ายต้องประนีประนอม บริษัทคริปโตควรมองภาพรวม ยอมรับข้อจำกัดบางส่วนเพื่อแลกกับความแน่นอนด้านกฎระเบียบ
Coinbase ถอนการสนับสนุน กระทบกฎหมาย
การถกเถียงกันมานานหลายเดือนระหว่างธนาคาร TradFi กับบริษัทคริปโตเกี่ยวกับการอนุญาตให้ stablecoin จ่ายผลตอบแทน ได้ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจาก Coinbase ออกมาประกาศถอนการสนับสนุนร่างกฎหมาย CLARITY เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซีอีโอ Coinbase Brian Armstrong โพสต์บน X ว่า ร่างกฎหมายปัจจุบันมี “ปัญหามากมาย” รวมถึงการยกเลิกการจ่ายผลตอบแทน stablecoin และการปกป้องธนาคารจากการแข่งขัน ทำให้ไม่สามารถสนับสนุนร่างกฎหมายนี้ได้
คำแถลงของ Armstrong สะท้อนความไม่พอใจอย่างรุนแรงในอุตสาหกรรมคริปโต ในฐานะผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ การถอนสนับสนุนของ Coinbase มีความหมายเชิงสัญลักษณ์อย่างมาก ความขัดแย้งระหว่างอุตสาหกรรมคริปโตและธนาคาร TradFi ได้ทวีความรุนแรงจนไม่อาจประนีประนอมได้อีกต่อไป Armstrong เชื่อว่าร่างกฎหมายปัจจุบันเอียงไปทางการปกป้องผลประโยชน์ของธนาคาร TradFi ซึ่งเป็นการลดโอกาสนวัตกรรมของบริษัทคริปโต
เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา Armstrong ให้สัมภาษณ์กับ CNBC Squawk Box ว่า เนื่องจากร่างกฎหมายติดอยู่ในวุฒิสภา “เรามีโอกาสกลับไปพูดคุยกับซีอีโอของธนาคาร TradFi เพื่อดูว่าจะสร้างผลประโยชน์ร่วมกันได้อย่างไร” คำแถลงนี้แสดงให้เห็นว่า Coinbase ไม่ได้ยกเลิกสนับสนุนร่างกฎหมายอย่างสมบูรณ์ แต่หวังเจรจาเพื่อให้ได้เงื่อนไขที่ดีกว่า
อย่างไรก็ตาม โอกาสในการเจรจายังดูไม่สดใส ธนาคาร TradFi มีอำนาจในการล็อบบี้ในสภาอย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่อุตสาหกรรมคริปโตแม้จะได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลทรัมป์ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน แต่ก็ยังมีอิทธิพลในระดับน้อยกว่าธนาคารแบบดั้งเดิม การถอนสนับสนุนของ Coinbase อาจทำให้ร่างกฎหมาย CLARITY ล่าช้าในวุฒิสภาเป็นเวลานาน หรืออาจล้มเหลวในที่สุด
ซักซ์ดูเหมือนจะไม่กังวลมากนัก เขาแสดงท่าทีในดาวอสว่า ทำเนียบขาวเชื่อว่าทุกฝ่ายจะสามารถประนีประนอมกันได้ ซักซ์ชี้ว่าผู้ร่างกฎหมาย ธนาคาร TradFi และบริษัทคริปโต ต้องร่วมมือกันเพื่อให้ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดส่งมอบให้ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามกลายเป็นกฎหมาย ความหวังนี้ตั้งอยู่บนสมมุติฐานว่า ทุกฝ่ายมีแรงจูงใจเพียงพอที่จะผลักดันให้กฎหมายผ่านไป เพราะหากไม่มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน ธนาคาร TradFi ก็ไม่สามารถเข้าสู่อุตสาหกรรมคริปโตในวงกว้างได้ และบริษัทคริปโตก็ไม่สามารถได้รับความถูกต้องตามกฎหมายอย่างเต็มที่
