- แนวทางของ CFTC ขณะนี้อนุญาตให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติออก stablecoin สำหรับใช้เป็นหลักประกันในอนุพันธ์
- กฎระเบียบที่อัปเดตสอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS และขยายการเข้าถึงที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในตลาดการเงินของสหรัฐอเมริกา
- ข้อเสนอของ FDIC และการผ่อนคลายของ CFTC สัญญาณถึงการบูรณาการ stablecoin เข้าสู่ระบบธนาคารหลักของสหรัฐอเมริกาอย่างลึกซึ้งขึ้น
หน่วยงานกำกับดูแลอนุพันธ์ของสหรัฐอเมริกาพึ่งทำให้ stablecoin เข้าถึงง่ายขึ้นในระบบการเงินแบบดั้งเดิม การอัปเดตแนวทางสำคัญของ CFTC รวมธนาคารทรัสต์แห่งชาติในกลุ่มผู้ออก stablecoin ที่ได้รับการอนุมัติ
การเปลี่ยนแปลงนี้อนุญาตให้สถาบันที่ได้รับการก่อตั้งตามกฎหมายของรัฐบาลกลางเหล่านี้เข้าร่วมตลาดมาร์จิ้นสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเต็มที่ การเคลื่อนไหวนี้เป็นการต่อยอดความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นภายใต้ท่าทีสนับสนุนคริปโตของรัฐบาลในปัจจุบัน
CFTC แก้ไขการกำกับดูแลในแนวทางของ Stablecoin
คณะกรรมาธิการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้า (CFTC) ได้ออกจดหมายเจ้าหน้าที่ 25-40 ใหม่เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์
เวอร์ชันที่อัปเดตนี้แก้ไขข้อผิดพลาดที่ไม่ได้ตั้งใจจากจดหมายเดิมเมื่อวันที่ 8 ธันวาคม ธนาคารทรัสต์แห่งชาติสามารถออก stablecoin สำหรับชำระเงินที่ผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้ารับเป็นหลักประกันมาร์จิ้นได้
ตามประกาศของ CFTC เจ้าหน้าที่ฝ่ายต่าง ๆ พบช่องว่างนี้หลังจากปล่อยแนวทางเบื้องต้น Stablecoin สำหรับชำระเงินที่เป็นไปตามข้อกำหนดอื่น ๆ ก็ถูกออกโดยธนาคารทรัสต์แห่งชาติแล้ว
หน่วยงานไม่เคยตั้งใจที่จะยกเว้นสถาบันเหล่านี้จากกรอบกฎระเบียบ
การแก้ไขนี้ทำให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติมีสถานะเท่าเทียมกับหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ บริษัทอย่าง Circle และ Paxos ก็ดำเนินการภายใต้แนวทางเดิมอยู่แล้ว ขณะนี้ธนาคารทรัสต์ที่ได้รับการก่อตั้งตามกฎหมายของรัฐบาลกลางก็เข้าร่วมเป็นผู้ออกที่มีสิทธิ์เช่นกัน
เข้าใจกรอบการผ่อนคลาย No-Action Relief
จดหมายเจ้าหน้าที่ 25-40 ให้ความช่วยเหลือด้านกฎระเบียบสำคัญสำหรับผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า บริษัทเหล่านี้สามารถรับ stablecoin สำหรับชำระเงินที่เป็นไปตามข้อกำหนดเป็นมาร์จิ้นของลูกค้าในอนุพันธ์ได้
Stablecoin ต้องเป็นไปตามข้อกำหนดที่เข้มงวด รวมถึงการสนับสนุนเต็มจำนวนจากทุนสำรองและสิทธิในการไถ่ถอนที่รับประกันได้
FCMs ยังได้รับอนุญาตให้ถือ stablecoin สำหรับชำระเงินของตนเองในบัญชีลูกค้าแยกต่างหาก มูลค่าของการถือครองเหล่านี้มีผลต่อการคำนวณทุนตามกฎระเบียบบางประการ อย่างไรก็ตาม ต้องปฏิบัติตามมาตรการบริหารความเสี่ยงและมาตรฐานการปฏิบัติตามอย่างเข้มงวด
กรอบนี้ไม่ได้สร้างการเข้าถึงแบบไม่จำกัด
Stablecoin แต่ละรายการต้องแสดงหลักประกันที่เหมาะสม ความโปร่งใส และความน่าเชื่อถือของผู้ออก การนำธนาคารทรัสต์แห่งชาติเข้ามาเสริมสร้างความเชื่อมั่นด้านการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางและความเชี่ยวชาญด้าน fiduciary เป็นส่วนหนึ่งของสมการนี้
นโยบายของรัฐบาลทรัมป์ผลักดันการขยายตัว
ประธาน CFTC นาย Michael S. Selig เน้นย้ำบริบททางประวัติศาสตร์ในคำแถลงของเขา
ธนาคารทรัสต์แห่งชาติได้รับอำนาจในการดูแลและออก stablecoin สำหรับชำระเงินในช่วงวาระแรกของประธานาธิบดีทรัมป์ สำนักงานผู้ควบคุมธนาคาร (Office of the Comptroller of the Currency) ได้สร้างสรรค์แนวทางใหม่โดยออกใบอนุญาตให้กับสถาบันดิจิทัลเหล่านี้
“ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเหล่านี้ยังคงมีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของ stablecoin สำหรับชำระเงิน” Selig กล่าว เขายังชี้ให้เห็นว่าจดหมายที่อัปเดตนี้ขยายขอบเขตของโทเค็นที่สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ รวมถึง stablecoin จากธนาคารเหล่านี้
ประธานาธิบดีวางตำแหน่งการเคลื่อนไหวนี้ในบริบทของความสำเร็จด้านนโยบายที่กว้างขึ้น กฎหมาย GENIUS และกรอบการรับรอง collateral ที่ CFTC กำหนด ทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นผู้นำระดับโลกด้านนวัตกรรม stablecoin สำหรับชำระเงิน ตามคำแถลงของเขา
กฎหมาย GENIUS กลายเป็นกฎหมายเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในกฎหมายนี้
กฎหมายนี้สร้างกรอบนโยบายระดับชาติเกี่ยวกับ stablecoin สำหรับชำระเงินที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมข้อกำหนดด้านทุนสำรอง การกำกับดูแล และเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับผู้ออกทั้งธนาคารและนอกธนาคาร
ภาพรวมกฎระเบียบที่กว้างขึ้นเริ่มชัดเจน
การดำเนินการของ CFTC เป็นการเสริมสร้างความร่วมมือกับหน่วยงานอื่น ๆ
FDIC ได้เสนอข้อบังคับในเดือนธันวาคม 2025 เพื่ออนุญาตให้ธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลออก stablecoin ผ่านบริษัทย่อย ธนาคารต้องได้รับการอนุมัติและปฏิบัติตามมาตรฐานของกฎหมาย GENIUS ก่อนที่จะดำเนินการดังกล่าว
กรอบของ FDIC รวมการประเมินความปลอดภัยและความมั่นคงของทั้งธนาคารแม่และบริษัทย่อย stablecoin คำแนะนำมีการขยายระยะเวลาแสดงความคิดเห็นในต้นเดือนกุมภาพันธ์ กฎระเบียบสุดท้ายยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลรวบรวมความคิดเห็นจากอุตสาหกรรม
ใหญ่โตมาก CFTC และ FDIC ปรับปรุงแนวทางอนุญาตให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเผยแพร่ Stable Coins.https://t.co/lgoxRjsRck
เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026 ฝ่ายตลาดของ CFTC ได้ออกจดหมายเจ้าหน้าที่ 25-40 ใหม่ (เดิมจากวันที่ 8 ธันวาคม 2025) พร้อมการแก้ไขเป้าหมาย นี่… pic.twitter.com/KPHxEqRAdI
— MartyParty (@martypartymusic) 7 กุมภาพันธ์ 2026
มาร์ตี้ปาร์ตี้ นักวิเคราะห์คริปโต ได้เน้นย้ำการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบร่วมกันบนโซเชียลมีเดีย ผู้ใช้เรียกการปรับปรุงแนวทางของ CFTC และ FDIC ว่า “ใหญ่มาก” สำหรับการอนุญาตให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเผยแพร่ stablecoins
คำสังเกตนี้สะท้อนความสนใจของอุตสาหกรรมต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เป็นขั้นตอนแต่สำคัญ
สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนจากรัฐบาลชุดก่อน ช่วงเวลาที่ผ่านมาเน้นการจำกัดและระมัดระวังเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ นโยบายในปัจจุบันยังให้ความสำคัญกับกรอบแนวทางที่ชัดเจนเพื่อสนับสนุนการนวัตกรรมในขณะเดียวกันก็รักษาการกำกับดูแล
Stablecoin สำหรับชำระเงินเป็นโทเค็นดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ
พวกมันช่วยอำนวยความสะดวกในการโอนและชำระเงินในระบบนิเวศคริปโตเคอเรนซี การบูรณาการเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์และธนาคารแบบดั้งเดิมเป็นการนำไปสู่การยอมรับทางการเงินในระดับหลัก
การแก้ไขเป้าหมายของ CFTC ชี้ให้เห็นถึงช่องว่างเฉพาะด้านแต่ก็เป็นสัญญาณของการยอมรับในวงกว้างมากขึ้น
ธนาคารทรัสต์แห่งชาตินำเสนอโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะด้านและการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง การรวมตัวกันนี้เป็นการยอมรับโมเดลสถาบันที่หลากหลายในภูมิทัศน์สินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังพัฒนา
Stablecoin ยังคงได้รับความนิยมในฐานะตัวเลือกหลักประกันในตลาดอนุพันธ์ กฎหมาย GENIUS และแนวทางระดับหน่วยงานสร้างพารามิเตอร์การดำเนินงานที่ชัดเจนขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่การสมดุลระหว่างนวัตกรรมทางการเงินและเสถียรภาพของตลาด
ดังนั้น จดหมายที่ออกใหม่จึงแสดงให้เห็นว่าการกำกับดูแลคริปโตเคอเรนซีเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว การค้นพบข้อผิดพลาดด้านคำนิยามในไม่กี่สัปดาห์นำไปสู่การแก้ไขอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ ความรวดเร็วในการตอบสนองนี้ยังบ่งชี้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันกับความเป็นจริงในการดำเนินงานของอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล
