ทุกสงครามองค์กรใช้กลยุทธ์เดียวกัน! นักวิเคราะห์จากธนาคารการลงทุนวิเคราะห์ "วัฏจักรเงินทุนสามขั้นตอน": อย่าเข้าซื้อในช่วงเวลาของความตื่นตระหนก

ความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ เกิดขึ้นอย่างรุนแรงและส่งผลให้ตลาดผันผวนอย่างมาก นักลงทุนรายย่อยเร่งขายหรือซื้อในจุดที่ราคาพุ่งสูงขึ้น ขณะที่สถาบันกลับนิ่งเฉย นักวิเคราะห์อดีตธนาคารลงทุนได้วิเคราะห์ “กฎของการไหลของทุนในสามขั้นตอน” ซึ่งได้รับการทดสอบซ้ำแล้วซ้ำเล่า ตั้งแต่สงครามอ่าว สงครามอิรัก จนถึงสงครามรัสเซีย-ยูเครน ชี้ให้เห็นว่าการขาดทุนของนักลงทุนรายย่อยในความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง และจังหวะที่เหมาะสมในการวางแผนลงทุนมักไม่ใช่ในช่วงพายุ แต่เป็นหลังจากพายุสงบลงแล้ว บทความนี้อ้างอิงจากบทความของ Felix Prehn 《How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich》 โดย 動區 เป็นผู้แปลและเรียบเรียง

(ข้อมูลเบื้องต้น: บิทคอยน์เป็นสินทรัพย์หลบภัยจริงหรือไม่? เมื่อเทียบกับ 3 สงครามที่ผ่านมา BTC ทำผลงานดีกว่าทองคำและ S&P 500 หรือไม่…)
(ข้อมูลเสริม: ยุคแห่งความขัดแย้ง การผันผวนคือสินทรัพย์ที่แท้จริง?)

สารบัญบทความ

Toggle

• นักลงทุนรายย่อยทำอะไร vs สถาบันทำอะไร
• หลังเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดเป็นอย่างไร?
• ทำไมครั้งนี้อิหร่านถึงสำคัญเป็นพิเศษ
• สามขั้นตอนของแต่ละความขัดแย้ง
• ทุนไหลไปยังกลุ่มไหนจริงๆ?
• ตอนนี้คุณควรทำอะไร?

ข่าวความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ เข้ามาอย่างต่อเนื่อง หากคุณกำลังสงสัยว่าความขัดแย้งนี้มีโอกาสทำกำไรหรือไม่ คำตอบคือใช่ นักวิเคราะห์อดีตธนาคารลงทุน Felix Prehn ซึ่งศึกษากฎของ “โอกาสจากเหตุการณ์” (event-driven opportunity) ซึ่งเป็นภาษาทางการเงินของสงคราม พบว่า ตั้งแต่สงครามอ่าว สงครามอิรัก จนถึงสงครามรัสเซีย-ยูเครน แต่ละความขัดแย้งทางทหารสำคัญล้วนแสดงให้เห็นรูปแบบตลาดสามขั้นตอนเดียวกัน ซึ่งเป็นตัวกำหนดทิศทางของเงินทุนในตลาด

และความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านครั้งนี้ ก็เดินตามบทเดิมอย่างสมบูรณ์

นักลงทุนรายย่อยทำอะไร vs สถาบันทำอะไร

ในช่วงเกิดความขัดแย้ง นักลงทุนรายย่อยมักทำสิ่งต่อไปนี้:

เปลี่ยนสินทรัพย์เป็นเงินสดทั้งหมด — คิดว่าปลอดภัย แต่จริงๆ แล้วเป็นการรับความเสี่ยงจากเงินเฟ้อทีละน้อย; นั่งดูหน้าจอไม่ทำอะไร — จ้องบัญชีที่เต็มไปด้วยสีแดงไม่เคลื่อนไหว; หรือรีบเข้าไปซื้อในจุดที่ราคาพุ่งสูงสุด — เช่น น้ำมัน หุ้นอุตสาหกรรมการทหาร ทองคำ — เข้าตลาดในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุด เพราะความกลัวเป็นแรงผลักดัน แต่ไม่มีแผนการ

ส่วนสถาบันที่บริหารเงินหลายพันล้านดอลลาร์ กลับไม่ทำสิ่งเหล่านี้เลย พวกเขาอาศัยกฎเกณฑ์ที่สรุปจากการศึกษาความขัดแย้งหลายสิบปี ไม่ใช่อารมณ์

หลังเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดเป็นอย่างไร?

ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ชัดเจน: หลังเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ 10 วันแรก ดัชนี S&P 500 มักร่วง 5-7% ประมาณ 35 วัน กลับสู่จุดเดิม และใน 12 เดือน ขึ้นประมาณ 8-10% — ซึ่งเป็นผลตอบแทนเฉลี่ยของปีปกติ

ตัวอย่างจริง: ช่วงสงครามอ่าว ดัชนี S&P ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปี 11.7% หลังสงครามจบลง ปีถัดมาเพิ่มขึ้นอีก 18% ช่วงสงครามอิรักในปี 2003 ตลาดขึ้น 13.6% ใน 3 เดือน หลังจากนั้น ปี 2022 หลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน เริ่มต้น ดัชนี S&P ลง 7% ในช่วงแรก แต่ไม่กี่เดือนก็ฟื้นตัวขึ้นเหนือระดับก่อนเกิดสงคราม

สรุปได้ว่า สงครามแทบไม่ทำลายตลาดอย่างแท้จริง มันสร้างความไม่แน่นอน ซึ่งความไม่แน่นอนนี้ทำให้ราคาตกลง และโอกาสก็เกิดขึ้นจากความตกต่ำนี้เอง

ทำไมครั้งนี้อิหร่านถึงสำคัญเป็นพิเศษ

อิหร่านผลิตน้ำมันได้ประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน หากเกิดความรุนแรงขึ้น—แม้เพียงแค่ความรู้สึกของตลาดว่าเป็นการเพิ่มความเสี่ยง—ก็จะกดดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งส่งผลต่อห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั้งระบบ

ตลาดจะไม่รอให้เกิดการหยุดชะงักของอุปทานจริงๆ แต่จะสะท้อนความน่าจะเป็นของการหยุดชะงักล่วงหน้าในราคาทันที น้ำมันเป็นวัตถุดิบสำคัญในทุกกิจกรรมการผลิต—การขนส่ง การผลิต การเดินเรือ อาหาร ปุ๋ย เครื่องปรับอากาศ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหมายถึงต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทั่วทั้งระบบ ซึ่งผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น หากเงินเฟ้อยังคงอยู่สูง ธนาคารกลางก็จะยากที่จะลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงอยู่แล้วจะทำให้สินเชื่อบ้าน รถยนต์ และการเงินของบริษัทแพงขึ้น ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น กำไรของบริษัทกดดัน และมูลค่าหุ้นก็จะลดลงตาม

สายโซ่การส่งผ่านชัดเจน: ราคาน้ำมัน → เงินเฟ้อ → อัตราดอกเบี้ย → มูลค่าหุ้น

สามขั้นตอนของแต่ละความขัดแย้ง

ทุกความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะผลักดันเงินทุนผ่านสามขั้นตอนที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน การเข้าใจว่าตัวเองอยู่ในขั้นไหน จะเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การลงทุนของคุณอย่างสิ้นเชิง

ขั้นตอนที่ 1: ผลกระทบ

มาอย่างรวดเร็วและรุนแรง ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์และอัลกอริทึม น้ำมันพุ่งสูง ดัชนี VIX (ดัชนีความกลัว) พุ่งสูงสุด สินทรัพย์เสี่ยงร่วงลงอย่างหนัก — เช่น เทคโนโลยีเติบโตสูง การลงทุนเสี่ยงสูง ทองคำจะขึ้นพร้อมกัน นักลงทุนมักตื่นตระหนกจากข่าวสารและสื่อที่รายงานตลอด 24 ชั่วโมง

ช่วงนี้อาจกินเวลาหลายวันถึงหลายสัปดาห์ หากคุณเข้าไปซื้อในช่วงนี้ เช่น น้ำมัน ทองคำ หรือหุ้นอุตสาหกรรมการทหาร โอกาสสูงมากที่คุณจะซื้อในจุดสูงสุด การกระทำตามอารมณ์ในช่วงนี้จึงมีความเสี่ยงสูงที่สุด

ขั้นตอนที่ 2: การปรับราคาใหม่

ความตื่นตระหนกคลี่คลาย ตลาดเปลี่ยนจาก “ความรู้สึก” เป็น “ความคิด” คำถามเปลี่ยนจาก “เกิดอะไรขึ้น” เป็น “จะเป็นอย่างไรต่อไป” — เป็นการประเมินว่าผลกระทบเป็นชั่วคราวหรือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง? เงินเฟ้อจะอยู่กับเรานานไหม? ธนาคารกลางจะตอบสนองอย่างไร? โซ่อุปทานจะเสียหายถาวรหรือชั่วคราว?

ในช่วงนี้ สถาบันจะเริ่มวางแผนใหม่ ไม่ใช่ในช่วงความวุ่นวายแรกๆ แต่ในช่วงที่ความชัดเจนเริ่มปรากฏ การทำกำไรของนักลงทุนฉลาดมาจากความสงบหลังพายุ มากกว่าจากพายุเอง

ขั้นตอนที่ 3: การเปลี่ยนกลุ่มลงทุน (Rotation)

เงินทุนจะไหลออกจากกลุ่มที่ได้รับผลกระทบ ไปยังกลุ่มที่ได้ประโยชน์ในสภาพแวดล้อมใหม่

ทุนไหลไปยังกลุ่มไหนจริงๆ?

พลังงาน — แต่ไม่ใช่อย่างที่คุณคิด

ในระยะสั้น น้ำมันอาจทำผลงานดีกว่าตลาดโดยรวม โดยจากการศึกษาของธนาคารในสหรัฐฯ เกี่ยวกับผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ในปี 1990 พบว่าน้ำมันเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุด เฉลี่ยประมาณ 18% แต่สิ่งที่น่าจับตามองคือบริษัทที่สามารถเก็บค่าธรรมเนียมจากการไหลของน้ำมันได้ ไม่ว่าจะเป็นบริษัทท่อส่ง โรงกลั่น หรือโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ซึ่งสามารถสร้างรายได้ในทุกทิศทางของราคาน้ำมัน

อุตสาหกรรมการทหาร — ดูที่คำสั่งซื้อเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ข่าว

หุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมการทหารจะพุ่งขึ้นทันทีในช่วงวิกฤติ บางบริษัทขึ้นกว่า 30% ตั้งแต่ความตึงเครียดเพิ่มขึ้น แต่การใช้จ่ายด้านกลาโหมไม่ใช่แค่ในระยะสั้น รัฐบาลมักทำสัญญาซื้อระยะยาวเป็นสิบปี มูลค่าคำสั่งซื้อสะสมของผู้รับเหมากลางมีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ ควรลงทุนในบริษัทที่มีสัญญาใช้จ่ายระยะยาวเหล่านี้

ทองคำและเงิน — การจัดสรรระยะยาว

ทองคำพุ่งขึ้นในช่วงแรก แต่ต่างจากน้ำมัน มักจะอยู่ในระดับสูงและไม่กลับลงมา ผลงานเฉลี่ยของทองคำใน 6 เดือนหลังความขัดแย้งคือ 19% เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนราคาทอง เช่น เงินเฟ้อสูง การพิมพ์เงินของธนาคารกลาง ความต้องการหลบภัยของสถาบัน ยังคงอยู่ แม้ข่าวจะผ่านไปแล้ว หากความขัดแย้งลากยาว ราคาน้ำมันสูง เงินเฟ้อยังคงอยู่ ท่ามกลางสภาพนี้ ธนาคารกลางก็ไม่สามารถลดดอกเบี้ยได้ ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่ทองคำทำผลงานดีที่สุด

บริษัทที่มีอำนาจในการตั้งราคา

สิ่งนี้เป็นสิ่งที่หลายคนมองข้าม หากเงินเฟ้อยังคงสูงต่อเนื่อง คุณควรถือครองบริษัทที่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นให้ลูกค้าได้ และลูกค้าไม่หนีไป เช่น แบรนด์แข็งแกร่ง กำไรสูง ไม่มีทางเลือกที่ถูกกว่าในตลาด บริษัทเหล่านี้จะได้เปรียบในสภาพแวดล้อมนี้ ในทางตรงกันข้าม สาธารณูปโภคและอสังหาริมทรัพย์มักทำผลงานด้อยกว่า เพราะอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาวจะกดดันมูลค่าของกลุ่มนี้

ตอนนี้คุณควรทำอะไร?

อย่าตื่นตระหนกขายทิ้ง ข้อมูลจากความขัดแย้งหลายสิบปีชี้ให้เห็นตรงกันว่า การขายในช่วงแรกของความขัดแย้งคือการล็อคขาดทุนและพลาดโอกาสฟื้นตัว อย่าซื้อในจุดที่ข่าวขึ้นหน้าหนึ่งแล้ว — ถ้าคุณเห็นจากข่าว คุณก็สายไปแล้ว

ถือครองพอร์ตหลักไว้ตามเดิม — เน้นบริษัทที่มีแบรนด์แข็งแกร่ง กำไรสูง และมีอำนาจในการตั้งราคา จากนั้นให้ทบทวนพอร์ตของคุณ ถามสองคำถาม: อะไรที่อ่อนแอที่สุดในสภาพแวดล้อมนี้? มีเงินทุนจากสถาบันไหลเข้ามาในกลุ่มไหนที่คุณยังไม่ได้ลงทุน?

สิ่งที่คุณควรทำคือ “ปรับสมดุล” พอร์ตของคุณ — จัดสรรใหม่อย่างมีวินัย ไปยังกลุ่มที่สถาบันลงทุนกำลังเคลื่อนไหวอยู่ เพื่อให้ทันก่อนที่ข่าวจะทำให้คุณสายเกินไป

บทความนี้เป็นเพียงข้อมูลเพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตลาดคริปโตมีความผันผวนสูง ควรศึกษาความเสี่ยงก่อนลงทุน