Корейські готельні акції GS P&L і Seobu T&D названі «абсурдно недооціненими» попри сильні прогнози на 2-й квартал

Hana Securities знизила цільові ціни для акцій корейських готелів GS P&L та Seobu T&D, незважаючи на сильні прогнози прибутків, посилаючись на надмірну розбіжність між поточними цінами акцій та фундаментальними показниками. Ціль для GS P&L було знижено з 72 000 вон до 64 000 вон, тоді як ціль для Seobu T&D впала з 21 000 вон до 18 000 вон. Аналітик Лі Кі Хун пояснив зниження збільшенням розриву з фактичними цінами акцій, але наполегливо рекомендував позиції з перевагою, описуючи акції як «абсурдно недооцінені». Оцінка з’являється на тлі того, що кумулятивна кількість іноземних туристів у Кореї за травень зросла на 20% порівняно з минулим роком до 8,72 мільйона, і обидві компанії прогнозують потужні результати за другий квартал. Акції корейських готелів показали гірші результати, незважаючи на відновлення туризму та рекордні максимуми для глобальних готельних мереж, таких як Hilton і Marriott, при цьому GS P&L і Seobu T&D торгуються за оціночним P/E на 2026 рік лише на рівні 12x або мультиплікаторах EV/EBIT на рівні 6-8x.

Hana Securities знижує цільові ціни акцій готелів через розбіжність цін

Hana Securities знизила цільові ціни для GS P&L з 72 000 вон до 64 000 вон і для Seobu T&D з 21 000 вон до 18 000 вон, щоб відобразити розбіжність з поточними цінами акцій. Лі Кі Хун заявив, що зниження були неминучими через надмірний розрив, але зберіг сильні рекомендації щодо переваги, назвавши рівні оцінки «абсурдними». Аналітик зазначив, що кумулятивна кількість іноземних туристів у Кореї за травень досягла 8,72 мільйона, що на 20% більше порівняно з минулим роком. Кумулятивна кількість китайських в'їзних туристів до Кореї та Японії за травень становила 2,56 мільйона (+24%) та 1,72 мільйона (-56%) відповідно, що підтверджує вигоду Кореї від «корейсько-японського суперництва». Побоювання щодо скасування рейсів через зростання цін на нафту були вирішені, оскільки ціни на нафту нормалізувалися. Лі підкреслив, що глобальні готельні мережі Hilton і Marriott продовжують досягати рекордних максимумів, тоді як акції корейських готелів залишаються пригніченими. GS P&L і Seobu T&D торгуються за оціночним P/E на 2026 рік лише на рівні 12x або мультиплікаторах EV/EBIT на рівні 6-8x.

Прогноз GS P&L на другий квартал показує зростання операційного прибутку на 107%

Прогнозований дохід GS P&L за другий квартал становить 151,4 мільярда вон, а операційний прибуток — 24 мільярда вон відповідно, що становить зростання на 35% та 107% порівняно з минулим роком. Прогноз операційного прибутку збігається з консенсус-оцінкою у 23,5 мільярда вон. Очікується, що середньодобова ставка (ADR) зросте приблизно на 10% у більшості готелів, враховуючи середній обмінний курс вона до долара у другому кварталі минулого року, який становив близько 1 400 вон. Коефіцієнт заповнюваності (OCC) у Grand Hotel дещо знизився через ремонт банкетних залів, який тривав із січня по квітень, що вплинуло на дохід. Однак, за оцінками, OCC у Westin швидко зріс до приблизно 85%, що становить зростання більш ніж на 10 відсоткових пунктів порівняно з першим кварталом.

Очікується, що коефіцієнт заповнюваності Seobu T&D у другому кварталі досягне рекордного максимуму

Прогнозований дохід Seobu T&D за другий квартал становить 75,8 мільярда вон, а операційний прибуток — 19,8 мільярда вон відповідно, що становить зростання на 39% та 77% порівняно з минулим роком. Прогноз операційного прибутку відповідає консенсус-оцінці у 21,2 мільярда вон. Очікується, що OCC готельного підрозділу досягне приблизно 78%, перевершивши попередній рекорд у 75%, встановлений у четвертому кварталі минулого року. Прогнозується, що ADR вперше перевищить 200 000 вон, досягнувши 210 000 вон із зростанням на 12%.

Часті запитання

Чому Hana Securities знизила цільові ціни для GS P&L і Seobu T&D? Hana Securities знизила цільові ціни для GS P&L з 72 000 вон до 64 000 вон і для Seobu T&D з 21 000 вон до 18 000 вон через надмірну розбіжність між поточними цінами акцій та попередніми цілями компанії. Аналітик Лі Кі Хун заявив, що зниження були неминучими через розрив, але зберіг сильні рекомендації щодо переваги, описуючи акції як «абсурдно недооцінені» за оціночним P/E на 2026 рік лише на рівні 12x або мультиплікаторах EV/EBIT на рівні 6-8x.

Які прогнози прибутків GS P&L на другий квартал? Прогнозований дохід GS P&L за другий квартал становить 151,4 мільярда вон, що на 35% більше порівняно з минулим роком, а прогноз операційного прибутку — 24 мільярда вон, що на 107% більше порівняно з минулим роком. Прогноз операційного прибутку збігається з консенсус-оцінкою у 23,5 мільярда вон. Очікується, що середньодобова ставка зросте приблизно на 10% у більшості готелів, тоді як коефіцієнт заповнюваності Westin, за оцінками, досяг близько 85%, що більш ніж на 10 відсоткових пунктів вище, ніж у першому кварталі.

Як змінилася кількість іноземних туристів у Кореї в травні? Кумулятивна кількість іноземних туристів у Кореї за травень досягла 8,72 мільйона, що на 20% більше порівняно з минулим роком. Кумулятивна кількість китайських в'їзних туристів до Кореї за травень склала 2,56 мільйона, що на 24% більше, порівняно з 1,72 мільйона для Японії, що на 56% менше, що підтверджує вигоду Кореї від «корейсько-японського суперництва» у залученні китайських туристів.