加密貨幣借貸平台Ledn發行了1.88億美元的資產支持債券，該債券由比特幣抵押貸款擔保，這在結構性信貸市場中尚屬首次。該交易包括一個投資級別的分段，並且在風險管理方面高度依賴自動化比特幣清算。
首個比特幣抵押貸款進入市場
加密貨幣借貸平台Ledn進入結構性金融領域，發行了由比特幣擔保的消費貸款支持的1.88億美元債券，這是資產支持證券（ABS）市場中的首次此類細分產品。
該交易由一個超過5400筆貸款的資產池作為抵押，借款人以比特幣作為抵押品。根據標普全球評級的一份報告，這些貸款的加權平均利率為11.8%。
風險管理依賴自動化。Ledn使用一個算法清算引擎，當貸款價值比（LTV）超過閾值時，會出售比特幣抵押品。標普指出，二月初比特幣價格急劇下跌，迫使公司清算了大量原本用於該交易的貸款。所有清算都在81.4%的LTV上限以下執行，保持整體抵押品包的價值在2億美元，同時增加了資金帳戶中的現金。
標普的評估重點在於違約行為、強制出售期間的回收率以及借款人集中度。由於Ledn主要以比特幣抵押品作為擔保，而非借款人信用狀況，傳統的消費貸款指標提供的資訊有限。
在最嚴重的“A”壓力情境下，標普模型假設100%的違約率。對於評級為BBB-的A級分段，採用79%的違約率和68%的回收預期。結構性保障措施包括超額抵押、提前償付觸發條件，以及由債券餘額的5%資金支持的流動性儲備。
該交易設有兩個分段，其中一個獲得投資級別，並以比基準利率高出335個基點的利差定價。Jefferies Financial Group Inc.擔任唯一結構設計方和簿記管理人。標普還指出，Ledn的清算引擎在七年內已完成7493筆貸款，未出現本金損失。從2027年起，續貸的貸款將需要支付現金利息，這一措施旨在緩解流動性壓力。
然而，比特幣的波動性仍是核心風險。當價格快速下跌時，清算通常在市場壓力較大的情況下進行，執行滑點可能侵蝕回收價值。對投資者而言，這筆交易既是里程碑，也提醒大家加密貨幣抵押信貸的生死存亡取決於價格的穩定性。
常見問題 🌎
Ledn發行了由超過5400筆比特幣抵押的消費貸款支持的資產支持證券，這是首例與加密貨幣相關的ABS交易。
保護措施包括超額抵押、自動比特幣清算（低於81.4%的LTV）、提前償付觸發條件，以及5%的流動性儲備。
標普全球評級分析並評定了該交易，Jefferies Financial Group Inc.擔任唯一結構設計方和簿記管理人。
主要風險是比特幣價格的波動，可能引發保證金驅動的違約，並在市場下跌或流動性不足時強制清算，從而降低回收價值。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
American Bitcoin 上線 11,298 台額外 ASIC 礦機
Gate News 消息，4 月 22 日——由特朗普家族支持的比特幣挖礦公司 American Bitcoin 宣布，它已將 11,298 台額外的 ASIC 礦機上線。
該公司區分總體挖礦硬體持有量，這包括所有比特幣挖礦設備，涵蓋所有地點 包括尚未在運行站點投入運作的裝置，以及可運行礦機，係指目前已通電並在活躍挖礦設施中運行的機器。
GateNews25分鐘前
$78,000 BTC 價格支撐位已重新站回，Bitoin 可能正進入看漲反轉階段
比特幣重新奪回 $78k 資助了一個看漲反轉敘事，並可能帶動山寨幣季， 多頭鎖定新的歷史新高（ATH），最高達 $126k–$140k ；而空頭則警告在循環底部之前可能出現假性拉升。
摘要：本文討論比特幣重新站上 $78,000 關鍵水位，作為可能的看漲反轉，或可推動山寨幣反彈，並概述看漲與看跌的預測、可能出現的新 ATH，以及市場樂觀情緒的上升。
Crypto News Land2小時前
Abraxas Capital 加倉 54 BTC，將多單部位擴大至 $5M （Hyperliquid）
Abraxas Capital 在兩小時內將其 BTC 多單加倉 54 BTC (~$4.2M)，使多單規模達到 $5M at $77,450 的均價。在 4 月 12 日平倉空單後，該公司開始進行滾動式加多單建倉。
Abraxas Capital 在兩小時內於 Hyperliquid 將 BTC 多頭敞口增加 54 BTC，並在平倉空單後釋出進行滾動式加多單建倉的訊號。
GateNews3小時前
比特幣突破 78,000 美元，以太坊站上 2,390 美元：市場恐慌情緒退潮
比特幣突破 78,000 美元，以太坊站上 2,390 美元。本文回顧 4 月 13 日至 22 日的 V 型反轉走勢，解析爆倉數據與恐懼貪婪指數的演變軌跡。
Gate 即时热点4小時前
Arthur Hayes 設定 $500K 比特幣 目標，為 2026 年底
比特幣在 $78k 之際受到機構持續累積而觸及；海耶斯押注 $500k BTC 與 $200 HYPE，並在宏觀不確定性與潛在政策轉變之下，將比特幣置於其最高信念的核心。
摘要：本文報告稱，隨著機構累積增加，比特幣上漲至約 78,000 美元；在過去一週中約買入 45,000 BTC，而在三個月內長期持有者新增超過 1,000,000 BTC。文中提到，比特幣衍生品交易所 BitMEX 的聯合創辦人 Arthur Hayes 對 2026 年底的目標——比特幣 500,000 美元與 $200 （用於 HYPE）——反映出比特幣是他最高的信念，以及宏觀不確定性與潛在流動性變化對加密需求的影響。文章也指出，貨幣政策動向這一「變數」可能加速或拖垮這些目標。
Crypto Frontier4小時前
ZachXBT Warns Against Bitcoin Depot ATM Over 44% Bitcoin Markup
ZachXBT warns Bitcoin Depot ATMs impose steep premiums—$25k fiat at $108k/BTC vs ~$75k market (about 44%), leading to ~ $7.5k loss on 0.232 BTC; also notes a $3.26M security breach.
This article summarizes ZachXBT's warnings about Bitcoin Depot's pricing practices and a recent security breach, highlighting risks from inflated rates and security lapses for users.
GateNews4小時前
