River 报告：比特币采用未入熊市，机构持仓达 829,000 枚
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金融服务公司 River 周二发布年度比特币采用报告，指出尽管 BTC 价格较历史高点下跌逾 50%，2025 年机构、银行、商家与主权政府对比特币的采用率依然全线大幅成长。报告明确指出：「比特币的普及尚未进入熊市」，强调采用成长的速度与广度已远超市场对价格走势的预期，比特币正巩固其作为全球成熟资产类别的地位。
机构资金持续流入：连续八季净买入创新纪录
（来源：BitcoinTreasuries）
截至 2025 年，机构累计持有比特币已达 829,000 枚，涵盖企业财务、政府主权基金、基金机构及 ETF 配置。美国注册投资顾问（RIA）连续八个季度保持比特币净买入部位，过去两年每季平均向比特币 ETF 投入约 15 亿美元。River 指出，这些机构代表着「数百万底层个人投资者」，使他们得以通过退休计划、主权基金及公司资产负债表首次接触比特币敞口。
2025 年比特币采用关键数据一览
企业财务：加密货币财务公司的比特币采用率年增 2.5 倍，企业为 2025 年最大单一买家类别
银行业：美国前 60% 大型银行正在开发比特币相关产品与托管服务
主权新增：卢森堡与沙乌地阿拉伯主权财富基金、捷克共和国中央银行，及巴西、台湾共 5 个新地区成为比特币持有者
国家级持有：预估 23 个国家通过国家支持的挖矿、没收或中央银行渠道持有比特币
支付场景爆发：闪电网络月交易量突破 11 亿美元
比特币作为支付工具的实际使用在 2025 年出现明显加速。美国接受比特币支付的企业数量增加两倍，全球比特币整体使用量成长 74%。
闪电网络（Lightning Network）的数据尤其突出：2025 年支付笔数成长 300%，River 估计月交易量已突破 11 亿美元。闪电网络作为比特币的二层支付协议，使即时低费用支付成为可能，此数据显示比特币的支付基础设施正从概念验证阶段进入规模化应用。
波动性收敛：朝成熟资产类别迈进
（来源：River）
River 报告另一核心发现是比特币波动性的持续下降趋势。数据显示，比特币的价格波动性正逐步收敛，接近黄金与标普 500 指数（S&P 500）的历史波动水平。报告指出：「随着波动性下降，风险厌恶型投资者的进场门槛同步降低，长期将为更多资金流入比特币市场打开大门。」
River 认为，比特币正从早期高风险投机标的转型为全球公认的价值储存工具，其信任成长速度超越历史上任何其他资产类别。
常见问题
River 报告中「比特币采用未入熊市」具体指什么？
River 指出，尽管比特币价格较历史高点下跌逾 50%，机构持仓、商家接受度、主权采用及闪电网络使用量等关键指标均持续上升，显示比特币基本面的扩张速度已与市场价格波动明显脱钩。
2025 年比特币机构采用有哪些主要突破？
根据 River 报告，机构累计持有比特币达 829,000 枚，美国 60% 大型银行正开发比特币产品，5 个新主权实体加入持有行列（包括沙乌地阿拉伯主权财富基金与捷克中央银行），企业财务采用年增 2.5 倍。
闪电网络的快速成长对比特币意味着什么？
闪电网络 2025 年支付量成长 300%，月交易量突破 11 亿美元，显示比特币正从单纯的「数字黄金」持有逻辑向实际支付场景扩展。闪电网络的规模化是比特币作为全球支付基础设施成熟度提升的重要指标。
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