行业报告

据 Q1 报告，意大利最大的银行 Intesa Sanpaolo 在 2026 年第一季度增持了 712,319 份灰度 XRP 信托（Grayscale XRP Trust），该持仓价值约为 1800 万美元。该仓位通过投资工具提供对 XRP 的间接敞口，而非直接持有代币。 截至 2026 年第一季度末，Intesa Sanpaolo 更广泛的加密相关资产增至约 2.35 亿美元，高于 2025 年第四季度约 1 亿美元。该行在本季度扩大了其比特币持仓，并获得了以太坊敞口，同时减少了与 Solana 相关的持仓。

根据周五发布的 SEC Form 13F 文件，阿布扎比主权财富基金 Mubadala 将其贝莱德 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）的持仓规模从 1,270 万股增加到 1,470 万股，截至 3 月 31 日，使其持仓市值约达到 6.6 亿美元。 与此同时，哈佛大学继续削减其 IBIT 持仓至 304 万股，市值约为 1.17 亿美元，相较其在 2025 年年末的 535 万股实现了 43% 的降幅。哈佛还彻底退出了其在上一季度启动的 8,680 万美元现货以太坊 ETF 持仓。

据 Businesswire 报道，在 2026 年第一季度，纳斯达克上市公司 Datavault AI 披露称，它已签署超过 8 亿美元的代币化合同，预计其中约 1 亿美元的费用将在 2026 年确认，且第一季度新增合同价值 7500 万美元，进一步验证机构对现实世界资产（RWA）代币化平台的需求。 该公司通过 6000 万美元的私募配售以及额外的 1.2 亿美元非稀释性融资来强化资产负债表。Datavault AI 正在全美扩展其 SanQtum AI 基础设施平台，并计划在 2026 年底部署约 48,000 台 GPU。

根据其 2026 年 Q1 的 13F 申报文件，BlackRock 将 MSTR 的持仓增加了约 314 万股至 1775 万股，市值为 29240亿美元，并新增约 202 万股 BMNR，持仓达到 1108 万股，价值 2.19 亿美元。 该投资公司将其在 COIN 的持仓减少了约 33 万股至 1674 万股，市值为 22160亿美元，并将 CRCL 的持仓减少约 61 万股至 506 万股，价值 4.83 亿美元。

Bit Digital公布了 1.467 亿美元的季度亏损，原因是以太币价格走弱对其资产负债表造成压力；与此同时，公司继续扩展其以太坊金库以及AI基础设施战略。该公司目前持有超过 155,000 枚 ETH，并且正越来越远离比特币挖矿。 要点： Bit Digital在扩大持仓至 155,444 ETH 的同时，录得 1.467 亿美元的 Q1 亏损。 以太坊质押为Bit Digital带来 230 万美元，而比特币挖矿收入下滑 33%。 Bit Digital强化AI与ETH的重心，截至 3月31日，Whitefiber 的估值接近 $322M by March 31。 Bit Digital扩展 ETH 金库至 3.27 亿美元，质押收入下滑 29% Bit Digital正在加速从比特币挖矿商向以太坊与AI重点的基础设施公司的转型，即便数字资产市场的波动在第一季度持续对收益造成冲击。 这家在纳斯达克上市的公司在其 2026 财年第一季度财务结果中录得 1.467 亿美元的净亏损，较上一季度的 1.853 亿美元亏损有所改善。该结果主要受到与加密货币价格下跌相关的非现金“市值计量”

据 Foresight News 报道，纳斯达克上市的 GameSquare 公布其 2026 年第一季度营收为 1450 万美元，同比增长 95%，毛利率为 38.4%。截至 3 月 31 日，该公司持有 15,502 ETH，其中 5,435 参与链上收益策略，另加约 160 万美元的加密替代币资产。数字资产和现金总计达到 3590 万美元。

据 Bitrue 研究院称，该交易所的现实世界资产交易用户在 2026 年 Q2 中期实现环比增长 492%，而交易量增长 114%，反映出代币化资产采用的快速扩张。平均用户收益率超过 20%，相较 2026 年 Q1 提升 106%。 到 2026 年 Q2 中期，广义 RWA 市值升至 304.5 亿美元，比 2025 年初约 54.2 亿美元增长 462%。代币化国库仍是最大板块，规模为 145.6 亿美元（占市场份额 47.8%），其次是商品，规模为 51 亿美元。

据 The Block 称，纳斯达克上市的 Bit Digital（BTBT）在 2026 年第一季度录得总收入 2790 万美元，较上一季度下降 13.6%，同时净亏损 1.467 亿美元。 公司的收入下滑由核心业务各项下跌推动：ETH 质押收入下降 29.4% 至 230 万美元，加密货币挖矿收入下降 32.9% 至 370 万美元，云服务收入下跌 13.1% 至 1680 万美元。公司维持约 70,000 枚 ETH 质押。

Fidelity International 已推出其首个代币化投资产品，并获得 Apex Group 的运营支持，这标志着将基于区块链的基础设施集成到机构资产管理中的一步。Apex Group 提供转让代理服务，包括数字投资者入驻、钱包白名单以及在链上运行环境中的交易处理。该上线还获得了 Sygnum、J.P. Morgan 和 Chainlink 的基础设施支持。 代币化基金获得机构层面的认可 在过去数年里，代币化已成为机构金融领域最积极被探索的基础设施趋势之一。资产管理人、银行、托管机构以及金融基础设施提供商，越来越多地将基于区块链的基金结构视为提升运营效率、结算灵活性和流动性管理的一种方式。 传统投资基金通常通过营业时间内的处理周期运作，周期中由中介机构处理认购、赎回、转让代理职能以及结算协调。代币化基金结构旨在通过让交易和所有权记录在能够近实时处理的基于区块链的系统中运作，从而减少运营约束。Fidelity International 的此次推出特别强调为链上市场设计的 24/7 流动性与处理能力。 Fidelity International 数字资产分销负责人 Emma

据 ChainCatcher 披露的 SEC 文件，截至 2026 年 3 月 31 日，Avenir Group 持有 BlackRock 的 IBIT 比特币现货 ETF 18.28 million 份股份，价值约 7.02 亿美元，较上一季度小幅下跌 0.061%。该公司自 2024 年 Q2 起连续八个季度维持了亚洲最大的机构比特币 ETF 持仓。

据 BlockBeats 报道，5 月 15 日，Forward Industries 发布其 2026 年第一季度财报，报告称营收增长 319% 至 1300 万美元，主要来自 Solana 质押收益。然而，公司录得净亏损 2.831 亿美元，原因是数字资产损失 2.017 亿美元以及减值费用 8510 万美元，均受 SOL 价格贬值驱动。 在该季度内，Solana 下跌约 33.7%，收于 82.44 美元。公司持有约 704 万 SOL，几乎所有资产均处于质押状态，质押奖励约产生 201,200 SOL。

美国聯邦存款保险公司（FDIC）5/14 公布 Staff Studies《Dissecting Depositor Flight: An Analysis of the Spring 2023 Bank Failures》，首次以矽谷银行（Silicon Valley Bank, SVB）、Signature Bank、第一共和银行（First Republic Bank, FRB）核心系统的逐筆交易资料，拆解 2023 年春季三家银行擠兌事件。报告最关鍵的結論之一：在控制无存款保险、大戶等因素后，与數位资产产业相关的存戶仍顯著更可能擠兌；这个變數在 Signature Bank 的影響力甚至超过「是不是大戶」本身。 FDIC 主席 Travis Hill 表示，这份研究「对美国史上最快的擠兌事件提供了高度詳細的存款流向紀錄，加深我們对当代银行业擠兌动態的理解」。 三个營业日蒸发半數存款，速度史无前例 过去美国最劇烈的银行擠兌，1984 年 Continental Illinois 是七个營业日掉 30%，2008 年 Washington Mutual 是十二个營业日掉 10%。F

据 BlockBeats 报道，Bit Digital 于 5 月 15 日发布了其 2026 年第一季度财报，显示总营收为 2790 万美元，比上一季度下降 13.6%。下滑主要由以太坊质押收益走低导致，质押收益下降 29.4% 至 230 万美元，原因是 ETH 价格回撤以及质押持仓减少。云服务营收下降 13.1% 至 1680 万美元，而比特币挖矿营收下降 32.9% 至 370 万美元。 该在纳斯达克上市的公司报告称，本季度净亏损为 1.467 亿美元，主要归因于数字资产的非现金公允价值变动。截至 3 月 31 日，Bit Digital 持有约 154,400 ETH，价值约 3.27 亿美元，其中约 70,000 ETH 已转换为流动性质押。

根据摩根大通最新的 13F 文件，该行尽管市场整体走弱，仍在 2026 年第一季度显著扩大了其比特币交易所交易基金的敞口。摩根大通将其在贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）中的持仓增加了 174%，使股份从 2025 年第四季度的约 300 万股增至 2026 年 3 月底的 830 万股，新增买入的市值约为 1.62 亿美元。 据 CoinGlass 的市场数据，随着比特币在第一季度下跌超过 22%，并在 3 月底收于接近 $79,318 的水平，这一增持发生在这一时间段。同期，现货比特币 ETF 在市场不确定性中出现了净流出。

据行业高管和 Bullish 首席执行官 Tom Farley 称，代币化证券市场在过去一年中急剧加速，代币化现实世界资产规模已超过 320 亿美元，基于公链的美国国债产品攀升至 150 亿美元以上。然而，许多产品目前更像是对股份的合成化表示，而非真正的公链原生证券，并且在不兼容的公链格式之间持续存在的流动性碎片化仍在阻碍大规模采用。RWA.io 估计，这些互操作性低效率每年使市场损失 6 亿至 13 亿美元。Bullish 最近以 42 亿美元收购 Equiniti，旨在将过户代理基础设施整合进代币化市场，并弥补这些结构性差距。

加密资料公司 Dune 联合创始人兼执行长 Fredrik Haga 于 5 月 14 日在 X 发文，宣布公司裁减约 25% 的团队成员，理由是为了“更加专注于加密货币行业数千家客户赖以生存的核心数据产品”而进行业务重组。Haga 同时确认，公司目前资金充足，正全力投入人工智能技术及机构对加密货币日益增长的兴趣。 裁员背景与重组方向：CEO 确认的核心内容 Haga 的 X 帖文确认，此次重组的核心是将战略重心转向为加密行业客户服务的核心数据产品。他同时确认，Dune 将“大力投资”其面向机构的数据产品和服务，理由是公司判断“货币、股票、债券、大宗商品等”正在向链上迁移，机构需求将相应增加。 Dune 的 AI 策略：MCP 使代理无需 SQL 即可建构仪表板 Haga 在声明中确认，Dune 的模型上下文协议（MCP）允许 AI 系统与平台交互，使“团队和代理现在可以建立仪表板和工作流程，而无需了解任何有关数据基础设施或 SQL 的知识”。这一能力旨在降低链上数据分析的技术门槛，使非技术用户也能使用 Dune 的数据分析能力。 2026 年加密业裁员全景：已确认的各公司数据 依据已

Gemini（NASDAQ: GEMI）股票於 5 月 15 日盤后交易中一度飆升 30%，此前公司公布第一季總營收为 5,030 万美元，年增 42%。信用卡业務貢獻 1,470 万美元季度收入，年增 300%，与质押和託管业務合计的服務和利息收入年增超过 120% 至 2,450 万美元，幾乎佔總營收的一半。 Q1 财務數據：各业務線具體表现 總營收： 5,030 万美元（年增 42%，去年同期 3,530 万美元） 淨虧損： 1.09 亿美元 交易所收入： 1,720 万美元（年減 27%） 總交易量： 63 亿美元（去年同期 135 亿美元，年減 53%） 服務和利息收入（信用卡、质押、託管）： 2,450 万美元（年增超 120%） 信用卡收入： 1,470 万美元（年增 300%） 预測市场收入： 40 万美元（首次披露） 4 月预測市场交易量： 较上月增长 78%（提前披露數據） 预測市场首次披露：指標与同业对比 Gemini 预測市场业務自 2025 年 12 月上線以来，Q1 2026 首次披露运營數據： 累计成交合约： 超过 1 亿份 累计用戶數： 超过 20,00

比特币（BTC）迎来強勁反彈，於 5 月 15 日暫报 81,480 美元左右。Bitwise Hyperliquid ETF 將於週五在紐约证券交易所开始交易。Ranger Finance 宣布將逐步关閉，因资金壓力疊加受 Drift 攻擊影響。 宏觀事件 & 币圈熱点 1、据 The Block 报道，Bitwise Hyperliquid ETF 将于周五在纽约证券交易所开始交易，代号 BHYP。该基金将成为美国首只提供 Hyperliquid 质押奖励的产品，通过公司内部的质押部门 Bitwise Onchain Solutions 实现。BHYP 的管理费为 0.34%，首月前 5 亿美元资产免管理费。 Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 表示，Hyperliquid 已成为加密领域最具吸引力的投资机会之一，2 月地缘政治紧张时传统市场休市，全球交易者转向 Hyperliquid 寻求价格发现，彭博社引用了其原油合约作为最相关的市场价格。 2、Solana 生态 DeFi 计划 Ranger Finance 联合创办人 cobra（@barrett\io）在

达特茅斯学院受托人于 5 月 15 日向 SEC 提交文件，揭露该校 90 亿美元捐赠基金持有约 1,400 万美元的加密货币 ETF 组合，涵盖比特币、以太坊和 Solana 三类资产。达特茅斯据报于 2025 年首次进场加密货币，此次为较完整的 ETF 组合披露。 三类 ETF 持仓明细：5 月与 1 月的持仓对比 依据 5 月 15 日的 SEC 文件，达特茅斯捐赠基金当前加密 ETF 持仓如下： Bitwise Solana 质押 ETF：约 330 万美元（此次新增披露） Grayscale 以太坊质押 ETF：约 350 万美元（替换 1 月的 Grayscale 以太坊迷你信托 ETF） BlackRock iShares 比特币 ETF：约 770 万美元（1 月同一基金市值逾 1,000 万美元） 2026 年 1 月披露的持仓为：BlackRock iShares 比特币 ETF 逾 1,000 万美元＋Grayscale 以太坊迷你信托 ETF 约 500 万美元。持仓结构的变化显示，达特茅斯在 ETH 标的上从迷你信托切换为质押版本，并新增了 Solana 质押

据 PANews 和 MacroScope 监测，Dartmouth College 在 5 月 15 日提交的 13F 文件中披露，截至 3 月 31 日，其持有 201,531 份 BlackRock Bitcoin ETF（IBIT），价值 770 万美元，持仓较上一季度不变。该学院还披露了一项新持仓：304,803 份 Bitwise Solana Staking ETF，价值 340 万美元。