DATモードは巨大な市場の試練を経験しています
金色财经_
作者：岳小鱼；来源：X，@yuexiaoyu111）
DATモードは今、巨大な市場試練を迎えています！
1️⃣ 今、市場が最も恐れていることは何ですか？
それはDAT（デジタル資産財庫）企業によるコイン売却です。
以前、上場企業が資金を借りてコインを購入し、市場は好調で価格も螺旋的に上昇していました；
今、市況が悪化すると、これらの企業がコインを売り始めると、信頼が崩壊し、市場の踏み荒らしを引き起こす可能性があります。
2️⃣ では、どうやってDAT企業の現在の運営状況を評価すればよいのでしょうか？
現在、市場で主に使われている指標は：mNAV（Market Net Asset Value、マーケット純資産価値倍率）です。
つまり、企業がどれだけコインを保有しているか、これが資産となり、主に企業の時価総額とデジタル資産保有量の比率を見ます。
もしこの比率が1を超える場合、市場からのプレミアムが付いていることになり、投資家はこの企業の価値と将来の成長潜力を認めていることを意味します；
もしこの比率が1未満の場合、資産が時価総額を上回っており、資産が時価総額を支えきれないことを示し、市場はDATモデルの再評価を引き起こすでしょう。
現在、DATリーディングStrategyのmNAVは1.03で、負のプレミアムが出現しつつあります。
この状態では、死亡螺旋が発生する可能性が非常に高いです：資産価値の下落→株価のさらなる下落→資金調達の困難
言い換えれば、今の市場状況はDATモデルにとって大きな試練です。
3️⃣ DATモデルは単に伝統的な企業が資金を借りてコインを買うだけではなく、より重要なのは、伝統的な企業の利益とこのトークンのエコシステムが結びついていることです。
例えば、ある企業がイーサリアムDATを用いて、自社株の価値上昇を狙う場合、コインの価値を引き上げる手段を考える必要があります。そうすれば、自然とこのトークンのエコシステムに参加する動機付けが生まれます。
例えば、PoSチェーンのステーキングに参加してネットワークのセキュリティを高めたり、トークンをDeFiプロトコルに貸し出して流動性を提供したり、さらにはエコシステム内のスタートアッププロジェクトに投資し、実用化を支援したり。
エコシステムが繁栄すれば、イーサリアムのコイン価格も支えられ、企業の株式にもストーリー性が生まれます。
したがって、上場企業はトークンエコシステムの最大の推進者になるわけです。
たとえ最近、イーサリアムの創始者Vitalikが、中央集権的な企業が分散型イーサリアムに脅威をもたらすと発言したとしても、
逆に考えれば、これはイーサリアムエコシステムの発展にとって大きな推進力となっています。
4️⃣ BTCに戻ると、ビットコイン財庫企業も必ずビットコインエコシステムの発展を促進します。
具体的にはどう推進するのでしょうか？
まず何よりも、ビットコインの流動性を高める必要があります。
現在、伝統的な機関投資家はコインを購入した後、冷蔵庫や中央集権的な管理プラットフォームに預けっぱなしで、追加の収益を生み出していません。
したがって、DAT企業がプレミアムを向上させるには、単にコインを保有するだけではなく、デジタル資産から収益を生み出す必要があります。これがストーリー性を持たせるポイントです。
これこそがビットコインエコシステムの文化的復興を促す内在的な原動力です。
最近、ビットコインのレイヤー2ネットワークであるGOAT Networkの調査レポートを見ました。同じくこの点を市場に伝えており、そのビジョンはビットコインの収益層になることです。
したがって、DATモデルが直面する市場試練は、価格下落による死亡螺旋だけでなく、もっと重要なのは、「1ドルのBTCからどうやって2ドルの価値を創出するのか？」という問いに答えることです。
1ドル相当のビットコインを蓄えるだけでは、企業の時価総額は1ドルにしか支えられませんが、より多くのプレミアムを創出する方法を考える必要があります。
デジタル資産でエコシステムを構築することは、その突破口の一つです。
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