26日に韓国取引所が発表したデータによると、5月20〜24日にかけて韓国のエネルギー分野の上場投資信託（ETF）が急伸する一方、半導体ETFは大幅に下落した。PLUS Solar&ESS ETFはリターン18.17%で最高となり、次いでTIGER Oil Futures Enhanced(H)が15.25%、KODEX WTI Oil Futures(H)が15.18%だった。米国とイランの軍事的緊張が高まり、WTIは1バレル当たり$90超、ブレントは$100超まで国際原油価格が上昇したことを背景にした。反対に半導体ETFは大きな損失を計上し、SOL Semiconductor Front-Endは23.93%下落、HANARO Semiconductor Core Process Leadersは20.53%下落した。最近の上昇の後に利益確定が進んだほか、メモリ業界が景気循環のピークに近づいているとの懸念が浮上した。格差は、エネルギー市場での地政学的な供給リスクが高まる一方、Morgan Stanleyの見通しによってAI主導のメモリ需要が転換点に到達する可能性があることが意識される中で、半導体セクターのバリュエーションに対する慎重さも重なったことを反映している。
エネルギーETFが原油価格急騰で2桁台の上昇
PLUS Solar&ESS ETFは5月20〜24日の期間に18.17%の上昇を記録し、韓国取引所が追跡する国内ETFの中で最高のリターンとなった。TIGER Oil Futures Enhanced(H)は15.25%上昇、KODEX WTI Oil Futures(H)は15.18%上昇、KODEX Renewable Energy Activeは12.26%上昇、RISE US S&P Oil Production Companies (Synthetic H)は8.73%上昇した。データには、レバレッジ型およびインバース型商品、ならびに平均日次売買高が10万株未満のETFは含まれない。エネルギー関連ETFがトップの成績を独占し、原油先物への直接的なエクスポージャーと、エネルギー生産企業への投資の双方が追い風になった。米国とイランの軍事対立が長引くことで化石燃料の供給途絶が懸念され、太陽光、エネルギー・ストレージ・システム（ESS）、再生可能エネルギーETFも大きな上昇を示し、投資家の関心は代替エネルギー源へと向かった。
WTIとブレントが主要な価格の節目を上回る
期間中、WTI原油価格は1バレル当たり$90を超え、ブレント原油は$100を上回った。これは国際原油市場での急激な上昇を反映している。価格上昇は、中東の緊張が高まる中で、供給途絶の懸念が強まったことに続いた。ロシアの製油所の操業に関する懸念も、そうした見方を後押ししていた。大信証券のリサーチャー、チェ・ジンヨン氏は、米国の中間選挙を前に停戦の可能性が注目されることで原油価格は短期的に安定する可能性があると述べた。一方で同氏は、「中長期の上向きの勢いが中東のサプライチェーンの不安定さとロシアの製油所の操業妨害の継続により、崩れる可能性は低い」と付け加えた。さらに同氏は、「流動性の影響を織り込めば、原油価格は見込んだより早く史上最高値に到達し得るため、短期の調整局面では低価格で買う姿勢を維持する」と述べた。
利益確定の動きの中で半導体ETFが急落を記録
SOL Semiconductor Front-Endは5月20〜24日の期間に23.93%下落し、半導体関連ETFの下落の中で最大となった。HANARO Semiconductor Core Process Leadersは20.53%下落、SOL AI Semiconductor Materials & Partsは17.24%下落、KODEX AI Semiconductor Core Equipmentは15.51%下落、SOL Semiconductor Back-Endは14.02%下落した。KOSDAQに連動するETFも振るわず、DS KOSDAQ Activeは17.67%下落、TIGER KOSDAQ Activeは14.32%下落、TIME KOSDAQ Activeは13.37%下落となった。半導体ETF全般にみられた弱さは、直近の急騰の後の利益確定と、メモリ・チップの景気サイクルがまさにピークに近づきつつあるのではないかという懸念が組み合わさったことを反映している。インテルの強い決算にもかかわらず、メモリ市場の状況が転換点に近づいているとの見通しが出て投資家のセンチメントが悪化し、半導体株に集中するリスク回避の動きにつながった。
アナリストがメモリ業界のピーク懸念と原油の供給リスクを指摘
大信証券のリサーチャー、イ・ギョンミン氏は、「Morgan Stanleyは、AI主導のメモリ業界のブームが転換点に近づいており、メモリ価格は第4四半期にピークを迎えると予想している」と述べた。さらに同氏は、「半導体業界がピークを迎えた（あるいはそれを超えた）との懸念が再び浮上し、半導体株が市場の弱さを主導している」と付け加えた。エネルギー面では証券会社が、米国とイランに関するリスクが続く限り国際原油価格は高止まりすると見込んでいる。供給の不安定さや在庫の減少が、エネルギー価格への上向き圧力を持続させるからだ。石油市場での供給不安と、半導体での景気循環ピーク懸念が重なったことで、韓国ETFの各セクター間で業績が分かれる流れが生まれた。
よくある質問
5月20〜24日に韓国のETFで最高のリターンを記録したのはどれですか？
韓国取引所が26日に発表したデータによると、PLUS Solar&ESS ETFは5月20〜24日の期間にリターン18.17%で最高のリターンを記録しました。
エネルギーETFが上回り、半導体ETFが下落したのはなぜですか？
エネルギーETFは、米国とイランの緊張の高まりと供給途絶の懸念により、WTIで1バレル当たり$90超、ブレントで$100超まで国際原油価格が上昇したことで恩恵を受けました。半導体ETFは、直近の上昇の後に投資家が利益確定したことに加え、Morgan StanleyがAI主導のメモリ業界のブームが転換点に近づいており、メモリ価格は第4四半期にピークを迎えると予想したことから下落しました。
アナリストは今後の原油価格の動きについて何と言いましたか？
大信証券のチェ・ジンヨン氏は、米国の中間選挙を前に停戦の可能性が注目されることで、原油価格は短期的には安定する可能性があると述べましたが、中東のサプライチェーンの不安定さとロシアの製油所の操業面での混乱が続くため、中長期の上向きの勢いは崩れにくいとしました。同氏は、流動性の影響を織り込めば、原油価格は見込んだより早く史上最高値に到達し得るとも付け加えました。
