2024年に入り初めて下落した韓国のETF資産は、7月28日に公表されたFnGuideのデータによると、6月末の393兆ウォンから7月26日時点で354兆ウォンへと減少した。レバレッジ型ETF資産は、5月下旬の14.9兆ウォンから7月27日までに30.1兆ウォンへ急増した。個人投資家が、サムスン電子とSKハイニックスのいずれも10％超の下落が続く中でも、単一銘柄のレバレッジ商品に賭けを集中させたことが背景にある。アナリストは、この乖離を「押し目買い」需要と、KOSPIの調整局面でディフェンシブ戦略を上回ったボラティリティ志向の行動だとしている。
韓国ETF市場、1月以来初めて資産が減少
FnGuideによると、韓国に上場する1,150本のETFの運用資産総額は、6月末の393.7674兆ウォンから7月26日時点で354.6433兆ウォンへと減少した。この下落は、1月から6月までの連続的な上昇の後、月次では初めての減少となる。資産は、4月末の307.2998兆ウォンから6月末の393兆ウォンへと上昇しており、2か月で約90兆ウォンの増加となっていた。その後、KOSPI指数の調整に合わせて進路を転じた。資金流出は、韓国の個人投資家によるUS-listed ETFsおよび個別株の純買い増加と時期を同じくしており、国内株からの資金ローテーションを示唆している。逆ETFの利確と清算（liquidation）による取引量の増加が、資金の引き揚げをさらに後押ししたと市場観測者はみている。
レバレッジETF資産、2か月で15兆ウォン急増
レバレッジETF資産は、5月末の14.9223兆ウォンから6月末の24.2864兆ウォンへと上昇し、その後7月27日までに30.1862兆ウォンへ加速した。これは2か月で15兆ウォン超の累計増加に相当する。62本のレバレッジ商品は上場ETF全体の5.4％を占めるにすぎないが、この期間には不釣り合いなほど大きな資金流入を集めた。6月以前の月次増加は平均で数百億ウォン程度だったため、6月と7月における「2兆ウォン超」の連続増加は異例だ。単一銘柄レバレッジETFが流入の大半を占めた。KODEX SKハイニックス 単一株 レバレッジ（Single Stock Leverage）は7月に1.93兆ウォンを追加し、TIGER SKハイニックス 単一株 レバレッジは1.0995兆ウォン増加、KODEX KOSDAQ150 レバレッジは1.031兆ウォン上昇した。いずれも当月の上位3つの資金流入先である。運用資産の数値は投資家による元本（principal）の拠出を反映し、価格変動を除外しており、純資産価値（net asset value）指標とは区別される。
個人投資家はボラティリティの中で単一銘柄レバレッジに集中
Mirae Asset Securitiesの研究員であるユン・ジェホン氏は、「単一銘柄のレバレッジが、レバレッジ型ETF全体の需要の伸びを押し上げた」と述べる一方で、「投資家の一般的なテーマ型ETFへの関心は依然として低い」と指摘した。サムスン電子とSKハイニックスの株価が10％超の下落をさらに広げる中でも、14本の単一銘柄レバレッジETFは資産を増やした。対象となるレバレッジ商品の一部では株価が8,000ウォン台まで下落したという。Hana Securitiesの研究員であるパク・スンジン氏は、流入について「低価格での買いと、個人投資家の間で平均取得単価を下げる需要が集中したものだ」と解釈し、さらに「高まったボラティリティは、レバレッジETFの参加者にとって魅力的に映る可能性がある」と付け加えた。ディフェンシブなテーマ型ETF（金融株や高配当商品など、通常は市場が荒れる局面で資金を集めやすいもの）は、集中した資金流入がレバレッジ戦略に吸収され、利用可能な流動性が流入に回らなかったため、流入はごくわずかにとどまった。
よくある質問
2024年7月に韓国のETF資産が減少した主な要因は何でしたか？
ETF資産は、KOSPIの調整、米国上場証券への個人投資家の資金ローテーション、そして逆ETFの利確と清算（liquidation）による取引量が組み合わさったことにより、6月末の393兆ウォンから7月26日時点で354兆ウォンへ減少しました。
2024年7月に最も大きな資金流入があったレバレッジETF商品はどれですか？
KODEX SKハイニックス 単一株 レバレッジが、新規資産で1.93兆ウォンと最多でした。次いでTIGER SKハイニックス 単一株 レバレッジが1.0995兆ウォン、KODEX KOSDAQ150 レバレッジが1.031兆ウォンで、いずれも当月の上位3つの受け皿となりました。
