朝鮮商業の調査によると、韓国の主要8証券会社（KB、新栄、未来資産、大信、三星、Kiwoom、Meritz、韓亞）の調査責任者の間では、半導体株の最近の調整は短期的な資金フローによるものであり、ファンダメンタルズの悪化シグナルではないとの見方が多数を占めている。米ハイパースケールデータセンター事業者が設備投資を拡大し続ければ、半導体主導のKOSPI上昇トレンドは短期的に継続する可能性がある。
8社の証券調査責任者：最近の半導体株調整は利益確定売り、市場の混雑度低下、レバレッジ資金フローによるもの
朝鮮商業の調査によると、韓亞証券の調査責任者である黄承澤氏は、「最近の半導体株の調整は、ファンダメンタルズの毀損によるものというよりも、大幅上昇後の利益確定売り、市場の混雑度の低下、レバレッジ商品に関連する資金フローが同時に発生した結果である」と述べた。
新栄証券の調査責任者である金学均氏は、Metaが遊休AI計算能力を利用することは、既存データセンターの使用方式の変更を意味し、半導体購入の停止ではないと指摘。「これは半導体業界に根本的な変化が生じたことを意味するものではない」と述べ、ハイパースケールデータセンター事業者の収益報告と設備投資計画が依然として最も重要な指標であると述べた。
8社の証券アナリストによるAI投資サイクルに関する中心的な見解
大信楊繼煥：過去3年間のAI設備投資急増への懸念は「繰り返し出題される問題」である。競争的な投資は埋没コストの発生を防ぎ続け、今後12か月間、AIモデルの性能最大化により投資拡大は維持可能。
未来資産朴妍珠：半導体企業の利益予想は継続的に上方修正されており、韓国半導体のバリュエーションはグローバル同業他社と比較して魅力的で、長期供給契約が収益の安定性を高めている。AIへのグローバル投資はまだ初期段階にある。
三星尹錫模：AI半導体の上昇トレンドは継続しており、下半期も主導的な役割を果たすだろう。
Kiwoom 李鍾亨：半導体は今年のKOSPI営業利益成長の90%超に貢献。現在はAIの構造的需要に牽引されており、かつての供給主導サイクルとは異なる。
KB 金東元：利上げの長期継続が最大の下振れリスクだが、AI投資は容易に止められず、供給不足は2028年まで続く。
新栄金学均：現時点では半導体産業の見方を変えるほどの大きな構造的変化は確認されていない。
利上げが最大の変数、AI投資は2028年まで継続
調査によると、KB証券の調査責任者である金東元氏は「利上げが長期にわたって続けば、最大のリスクはAI投資の減少につながる可能性がある」と述べた。未来資産の調査責任者である朴妍珠氏もインフレと金利を主要リスク要因として指摘。金利上昇に伴い、企業の資金調達コストが増加し、大規模設備投資の実行可能性が低下する。
しかし、金学均氏は「AI投資は簡単には止められないため、供給不足の状況は2028年まで続く」と付け加えた。朴妍珠氏も「AI投資が極めて重要であるため、マクロ変数の影響はさらに弱まる」と予測した。
アナリストは同時に、半導体産業の周期的な性質に鑑み、長期的に盲目的に楽観視するのではなく、3～6か月ごとに新しいデータに基づいて再評価を行うことを推奨している。
よくある質問
韓国の主要8証券会社の調査責任者は、最近のKOSPI半導体株の調整をどのように評価しているか？
朝鮮商業の調査によると、大多数の調査責任者は最近の調整は短期的な資金フロー（利益確定売り、市場の混雑度低下、レバレッジ資金フローを含む）によるものであり、ファンダメンタルズの悪化シグナルではないと見ている。ハイパースケールデータセンター事業者が設備投資を拡大し続ければ、半導体主導の上昇トレンドは短期的に継続する可能性がある。
半導体株は今年のKOSPIの利益成長にどの程度貢献しているか？
Kiwoom証券の調査責任者である李鍾亨氏の説明によると、半導体産業は今年のKOSPI営業利益成長の90%超に貢献している。同氏はまた、現在の半導体需要はAIの構造的需要に牽引されており、過去の供給主導のメモリサイクルとは異なると指摘した。
アナリストはAI投資サイクルと供給不足の判断期限をどのように見ているか？
KB証券の調査責任者である金東元氏の説明によると、AI投資は容易に止められず、供給不足の状況は2028年まで続く。複数の調査責任者は、AIへのグローバル投資はまだ初期段階にあり、現時点では半導体全体の見方を変えるような構造的変化は生じていないと考えている。
