韓国の金融サービス委員会（FSC）と金融監督院（FSS）は7月24日、個別株レバレッジETFおよびETNに関する基本預託要件を、7月31日から1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げると発表した。これにより、当初予定されていた8月19日から実施時期が前倒しとなる。規制の強化は、市場のボラティリティが継続的に高いことへの対応であり、16日に発表された先行措置にもかかわらず、先週は5取引日のうち4日でサーキットブレーカーが発動された。新ルールは、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動するレバレッジ商品に適用され、現金のみの預託を求め、売却代金を原資とする代替証券や証拠金ローン（マージンローン）を認めない。
FSC、7月31日から基本預託を3,000万ウォンの現金のみへ引き上げ
FSCは7月24日のプレスリリースで、預託額の3,000万ウォンへの引き上げ（当初は8月5日予定）と、代替証券の廃止（当初は8月19日予定）のいずれも、7月31日に適用すると明らかにした。預託額が1,000万ウォンの既存投資家は、SK HynixまたはSamsung Electronicsの個別株レバレッジETFを追加購入するために、現金で2,000万ウォンを上乗せする必要がある。FSC当局者は、「強化された仕組みは、既存投資家が追加購入する場合にも同様に適用され、投資戦略に影響を与える可能性がある」と説明し、「既存投資家も投資判断を行う際は注意が必要だ」と述べた。
基本預託の要件からは、株式、ETF、債券などの代替証券が除外される。証券会社はこれまで代替証券を基本預託として受け付けていたが、7月31日からは現金のみが預託として認められる。特に個別株レバレッジETFでは、証券売却による現金が預託として認められるのは、実際の決済後（取引日＋2日）に限られる。この措置は、投資家が同日に証券を売却し、すぐに買い戻すような超短期取引を防ぐことを目的としている。T+2の決済日より前に売却代金を原資として組む証拠金ローンも、預託要件の対象にならない。
当局、取引単位の引き上げとトラッキングエラー上限を導入
金融当局は8月19日、より厳格なトラッキングエラー管理を実施する方針であり、裏付けとなる資産とETF価格の許容される乖離を3%から2%に引き締める。基準を満たせない証券会社や資産運用会社は、新たな流動性提供（LP）活動や新規ETFの上場に制限が課される。当局はまた、取引単位の最低値を1株から20株へ引き上げることも、当初は11月予定だったものを前倒しする予定だ。取引単位を約2万ウォン（1株）から40万ウォン（20株）に引き上げることで、個人投資家のより慎重な取引を促し、超短期取引を抑制することが狙いだ。
FSC当局者は、「補足的な措置の影響を含め、市場の状況を継続的にモニタリングしていく」と述べ、さらに「市場が安定しない場合は、専門家や投資家との深い議論の後に、追加の補足的な措置を見直す」と付け加えた。実施の前倒しは、当初16日に発表された措置にもかかわらず、レバレッジおよびインバース商品の取引高が、市場全体の取引活動に比べて高水準のままであることへの懸念が続いていることを反映している。
市場アナリスト、規制変更による供給の安定化を見込む
市場の観測者は、レバレッジETFの規制改善が供給の安定に寄与すると見込んでいる。Yuanta Securitiesのリサーチャー、Lee Jae-wonは、「外国人投資家の現物および先物の買いが継続するなら、ネットの買い主体は、レバレッジを中心にした個人投資家から、より健全な供給主体へと移り得る」と述べ、「レバレッジETFの制度改善も、今週の株式市場見通しにおいて期待される要因だ」と評価した。
FAQ
7月31日から個別株レバレッジETFに必要な預託額はいくらですか？
7月31日から、投資家はSamsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動する個別株レバレッジETFまたはETNを取引するために、現金で3,000万ウォンの基本預託を維持する必要がある。要件は従来の1,000万ウォンから引き上げられており、受け付けられるのは現金預託のみである——株式、ETF、債券などの代替証券はもはや認められない。
なぜ韓国当局は、より厳格なETFルールの導入を前倒ししましたか？
当局は、市場のボラティリティが16日に発表された先行措置にもかかわらず依然として高かったため、実施日を8月19日から7月31日に前倒しした。先週は5取引日のうち4日でサーキットブレーカーが発動され、個別株レバレッジおよびインバース商品の取引高も、市場全体の取引活動に比べて高い水準のままだった。
