UBSアセット・マネジメントは6日（現地時間）、半導体関連株はバブルではないと述べ、市場のボラティリティに対応するために人工知能（AI）への選択的投資を推奨した。同資産運用会社は、市場がAIエージェントの強力な導入と設備投資成長鈍化のリスクを天秤にかける中、高いボラティリティが続くと説明した。OpenRouterのデータによると、AIコンピューティングの基本単位であるトークンの週間消費量は今年約8倍に増加しており、特にエージェントベースのワークロードの台頭により、AI導入が堅調であることを示唆している。UBSは、ハイパースケーラーと最先端AIラボ間の最近のクラウドコンピューティング契約は、市場価格の4倍に達する価格で署名されたと報じられており、強い需要をさらに示していると指摘した。
フィラデルフィア半導体指数の予想PERは26倍
UBSは、今年の半導体株の好調にもかかわらず、フィラデルフィア半導体指数の予想株価収益率（PER）は現在約26倍で、ドットコムバブル最盛期の150倍を大幅に下回っていると分析した。同機関は、株価上昇に伴って企業収益も着実に増加していることから、半導体業界全体に対して前向きな見通しを維持していると強調した。
ハイパースケーラーの営業キャッシュフロー、下半期は設備投資に追いつかず
UBSは、設備投資が引き続き拡大する中、ハイパースケーラーの営業キャッシュフローは今年下半期の支出需要に追いつかないと予測した。同資産運用会社は、より強力な資本規律を求める投資家圧力が、最終的に半導体やAIハードウェア全体のバリュエーションに下方圧力を及ぼす可能性があると述べた。
供給ボトルネックがGPUシステムから半導体製造装置へシフト
UBSは、AIバリューチェーンにおける供給ボトルネックが、GPUシステム（2023～2025年）やサーバー部品（昨年）から、今後6か月以内に半導体製造装置などの上流セクターへ移行していると説明した。同機関は、この状況は分散投資と動的アプローチの重要性を浮き彫りにしていると解釈した。UBSは、投資環境が短期的な成長から来年以降の持続可能な支出へと徐々に移行しており、分散投資と選択的投資が重要になっていると指摘した。
UBS、AI投資で半導体製造装置とファウンドリを選好
同資産運用会社は、AIインフラ構築の核となる要素として、半導体製造装置、ファウンドリ、CPU関連のコンピューティングインフラ、メモリを好むと述べた。またUBSは、決済ネットワークやデータセンター不動産投資信託（REIT）などのディフェンシブセクターにも投資価値があると予測した。
FAQ
UBSアセット・マネジメントは6日、AI投資に関して何を推奨しましたか？
UBSアセット・マネジメントは、市場がエージェント導入の強さと設備投資鈍化リスクを天秤にかける中、半導体関連株はバブルではないと述べ、市場変動に対応するためにAIへの選択的投資を推奨しました。
なぜUBSは半導体株がバブルではないと考えるのですか？
UBSは、フィラデルフィア半導体指数の予想PERが現在約26倍で、ドットコムバブルピーク時の150倍を大幅に下回り、企業収益も株価上昇とともに着実に増加していると分析したためです。
UBSはAI投資においてどのセクターを好んでいますか？
UBSは、AIインフラの核として半導体製造装置、ファウンドリ、CPU関連コンピューティングインフラ、メモリを選好する一方、決済ネットワークやデータセンターREITなどのディフェンシブセクターにも投資価値を見出しています。
