今月、CNBCの分析によると、米国債市場の弱さが株式市場に警告シグナルを送っている。iShares iBoxx $ 高利回り社債ETFは今月約1%下落しており、CNBCによれば、3カ月連続で下落トレンドが続く見通しだ。月次ベースでは3カ月連続の下落となり、直近6カ月のうちでは5回目の下落となる一方で、S&P 500指数は6月上旬の過去最高値から2%以上下落しているにもかかわらず、ピーク近辺で取引を続けている。この乖離の背景には、米国とイランの対立が長期化することで原油価格が上昇し、インフレへの懸念が高まり、FRBが追加の金利引き上げを実施する可能性が高まっているという懸念の拡大がある。市場参加者は、今後のFOMC（連邦公開市場委員会）会合で金利が引き上げられる確率を34%と織り込んでおり、これは一週間前に織り込まれていた16%の確率の2倍超となっている。地政学的な緊張と金融政策の不確実性によって、社債市場には圧力がかかっている。
高利回り社債ETF、3カ月連続の月次下落を記録
iShares iBoxx $ 高利回り社債ETFは今月約1%下落しており、CNBCによれば、3カ月連続で下落トレンドが続く見通しだ。6カ月ベースでは、このファンドは5回目の月次下落となる。対照的に、米国の株式市場は比較的底堅いパフォーマンスを維持しており、S&P 500指数は6月上旬の過去最高値から2%以上下落しているにもかかわらず、高値圏で推移している。業種ローテーションの取引が下支えになっている。
Wolfe Researchのアナリスト、債券市場の懸念を警告
Wolfe ResearchのテクニカルアナリストであるRob Ginsbergは、「債券市場に懸念が見え始めている」と述べ、さらに「債券チャートが主要なトップ形成プロセスのようになってきており、『3月の安値』まで下がる可能性がある」と指摘した。社債市場は、米国とイランの長期化した戦争による国際原油価格の上昇や、インフレへの懸念の高まりによって圧力を受けてきた。
市場の織り込みは、利上げ確率が倍増
CME FedWatchツールによると、市場は今後のFOMC会合での金利引き上げについて、確率34%を織り込んでいる。これは一週間前に反映されていた16%の確率を2倍以上上回る。市場参加者が、FRBが追加の金利引き上げを実施する可能性を織り込み始めたためだ。
財務省利回りの圧力が株式市場の上昇を難しく
米国の国債市場も、株式市場に圧力をかけている。Stockbrokers.comの投資調査部門ヘッドであるJessica Inskipは、「米国2年国債利回りが今年の新高値に到達したことで、S&P 500も過去最高値を突き破るのに苦戦している」と説明した。先週、米国2年国債利回りは4.3%を超え、この日は4.322%の水準で取引されていた。Inskipは、「国際原油価格の上昇で短期のインフレ期待が高まっている」ことを指摘し、さらに「仮に企業業績が堅調でも、2年利回りが上昇を続けるなら、株式市場がこれ以上前進するのは難しい」と付け加えた。
よくある質問
なぜ債券市場と株式市場は異なる動きを示しているのですか？
債券市場は3カ月連続で下落している一方、株式市場は過去最高値近辺を維持しており、異なる市場の懸念によって乖離が生じている。債券投資家は、インフレ懸念、米国とイランの対立による地政学的緊張、そして利上げ期待の高まりに対応している。一方、株式投資家は、業種ローテーションと底堅い企業のファンダメンタルズに注目している。
連邦準備制度（FRB）の利上げ確率が1週間で倍増したのは何が原因ですか？
CME FedWatchのデータによると、今後のFOMC会合での金利引き上げ確率は、1週間で16%から34%へと跳ね上がった。この変化は、市場参加者が、原油価格上昇と米国・イランの対立の長期化によって生じる持続的なインフレ圧力への懸念を、FRBの政策行動に関する見通しに織り込み始めたことを反映している。
