韓国投資信託運用のCEOであるペ・ジェギュ氏は、21日に行われたインタビューで、AIは20〜30年のメガトレンドだと述べた。『ETFの父』として知られる同氏は、Asia Economyに対し、日々の市場の変動ではなく長期的な方向性に注目すべきだと語った。ペ氏は、Samsung Asset Management在籍中の2002年に韓国初のETFを導入し、数百兆ウォン規模にまで成長した韓国のETF市場の土台を築いた。短期的な投機に警鐘を鳴らし、AIインフラへの忍耐強い長期投資による複利成長の重要性を強調した。
ペ・ジェギュ氏がAIを20〜30年のメガトレンドと特定
ペ氏は「現在市場をリードしているAIテーマは、20〜30年続くメガトレンドです。今日や明日の上下に振り回されるのではなく、壮大な方向性を信じて時間を投資しなければなりません」と述べた。AIを、蒸気機関（鉄道）、電気（製造業）、インターネット（プラットフォーム）といった歴史的な技術革命に例え、「歴史的に、新しい技術が登場すると、その技術を使う企業が新しい時代の富を導いてきました」と指摘した。さらに「AIは、インターネット革命以降10年以上かけて準備され、いま爆発的に広がっており、さらに今後20〜30年続きます」と語った。
同氏は、AIインフラの中核となる3つのカテゴリーとして、データセンター、電力、半導体を挙げた。ペ氏は「新しい技術が登場したときは、それを支えるインフラと、その技術を使ってもうけている大企業に注目する必要があります」と助言した。
グローバル投資に推奨する4つの半導体バリューチェーン
ペ氏は、半導体の「ピークアウト」（ピーク後の下落）に関する懸念を退けた。「過去には、いったん鉄道が敷かれると100年、200年持ちました。なのでインフラの建設が終われば、鉄鋼業はやることが減りました。でも半導体はまったく別物です」と説明した。続けて「半導体は3年以上使うと摩耗するため、より高性能な製品に継続的に置き換えなければなりません。だからこそ、半導体インフラのエコシステムは、一度きりの出来事で終わることなく、爆発的な成長が続く必要があります」と語った。
同氏は、半導体の4つの中核バリューチェーンに対する長期のグローバル投資を推奨した。メモリ（Samsung Electronics、SK Hynix）、設計（NVIDIA）、製造受託（TSMC）、装置（ASML）である。
レバレッジETFは日次のリバランスで市場のボラティリティを増幅
ペ氏は、個別株連動のレバレッジETFのリスクを強調し、基礎となる資産価格の変動に伴う「元本の目減り（principal erosion）」の原理を投資家が理解する必要があると説明した。「基礎となる資産価格が25%上昇して20%下落すれば、元の地点に戻りますが、2倍レバレッジ商品は50%上昇して40%下落するので、元本100が90になります」と述べた。さらに「メインの株が元の位置に戻ったとしても、ボラティリティが大きければ、投資家の資産は必ず『溶けていく』のです」と付け加えた。
ペ氏は、数値例を用いて、レバレッジETFがレバレッジを通じて全体の市場ボラティリティを増幅させる構造的なメカニズムを説明した。日次で2倍のリターンを維持するには、市場クローズ直前（午後2時30分〜3時30分）にマネージャーがポジションを調整する必要があるとした。「運用資産総額（AUM）が10兆ウォンのレバレッジETFで、2倍のエクスポージャーを維持するには、合計20兆ウォンのポジションを保たなければなりません。内訳は株式10兆ウォンと先物10兆ウォンです」と述べた。続けて「ここで市場が10%上がれば、総資産は22兆ウォンになり、純資産は12兆ウォンに増えます。明日も2倍の比率に合わせるには合計24兆ウォンのポジションが必要なので、市場で追加の先物2兆ウォンを買う必要があります」と説明した。
逆に市場が10%下がる場合は、総資産は18兆ウォンに縮み、純資産は8兆ウォンになります。翌日のために16兆ウォンのポジションが必要となり、市場で追加で2兆ウォン分を売却しなければなりません。ペ氏は「上がるときはもっと買い、下がるときはもっと売る必要があるため、市場のボラティリティが増えるのです」と語った。
数値例で示す長期の複利成長戦略
ペ氏は、個人投資家に対し「方向性」と「時間」に投資すべきだと繰り返し助言した。明確な将来の成長方向性（AI）が見つかったら、「時間の力」すなわち『複利効果』を信じて待つべきだという。
「孫が生まれたら、老後のために備えるように考えて、NASDAQ 100を1000万ウォン分買いなさいと友人に話します」と述べた。さらに「年間平均15%だと仮定すれば、55年後に退職すると2180倍になります。1000万ウォンは218億ウォンになります。退職を60年後と仮定すると、4300倍です。5年の差ですが、2000倍の差です」と続けた。「その5年分、後で売ったり買ったりして浪費してしまうと、2000倍もの利益差として現れるので、レバレッジに時間やお金を浪費してはいけません」と付け加えた。
最後に投資家へ「ボラティリティが高いときは、市場の変動に近づきすぎず、少し距離を取ってください。長期で投資したいなら、市場を細かく見ない方がいいです」と助言した。
FAQ
ペ・ジェギュ氏は21日にAI投資の期間について何と言いましたか？
ペ・ジェギュ氏は21日に行われたインタビューで、AIは20〜30年続くメガトレンドだと述べた。蒸気機関、電気、インターネットのような歴史的な技術革命に例え、日々の市場変動に振り回されるのではなく、壮大な方向性を信じるよう投資家に助言した。
ペ・ジェギュ氏によると、レバレッジETFはどのように市場のボラティリティを増幅させますか？
ペ氏は、レバレッジETFは目標のエクスポージャー比率を維持するために、毎日2:30 PMから3:30 PMの間でリバランスする必要があると説明した。AUMが10兆ウォンの例を使い、市場が10%上がればファンドは追加で先物2兆ウォンを買い、逆に市場が10%下がれば先物2兆ウォンを売る必要があることを示した。こうした「上がるときはもっと買い、下がるときはもっと売る」仕組みが、構造的に全体の市場ボラティリティを押し上げる。
ペ・ジェギュ氏は投資に向けて、どの4つの半導体バリューチェーンを推奨しましたか？
ペ氏は、半導体の4つの中核バリューチェーンに対する長期のグローバル投資を推奨した。メモリ（Samsung Electronics、SK Hynix）、設計（NVIDIA）、製造受託（TSMC）、装置（ASML）である。同氏は、半導体は3年後に摩耗し、より高性能な製品への継続的な置き換えが必要だと説明することで、ピークアウトの懸念を退け、エコシステムの成長が持続することを担保した。
