Gate 加密貨幣新聞與市場分析

2026 年 6 月 20 日，世界杯 E 组第二轮迎来一场焦点对决——德国对阵科特迪瓦。两支球队在首轮均全取三分：德国以 7-1 大胜库拉索，科特迪瓦则凭借阿马德·迪亚洛的终场进球 1-0 艰难击败厄瓜多尔。在加密预测市场持续升温的背景下，这场“欧洲战术体系 vs 非洲运动天赋”的碰撞，为观察预测市场的资金定价逻辑提供了极具代表性的样本。 截至 2026 年 6 月 20 日，基于 Gate 预测市场数据显示，市场资金对这场比赛的定价为：德国获胜概率 66%，平局概率 21%，科特迪瓦获胜概率 16%。对应的赔率分别为德国 1.52 倍、平局 4.76 倍、科特迪瓦 6.25 倍，市场成交额约 220 万美元。这一组数字构成了理解本场比赛资金偏好的核心坐标。 预测市场为何将德国胜率定价在 66% 的高位 66% 的胜率意味着市场认为德国赢球的概率接近三分之二。这一判断并非凭空而来。德国队在尤利安·纳格尔斯曼的带领下状态火热，已在各项赛事中取得 10 连胜，是自 1979-1980 年 12 连胜以来的最长连胜纪录。进

策略面臨每年約 15 億美元的優先股股息支付義務，對照 2025 年約 4.77 億美元的軟體收入，這是由 Grayscale 的研究主管所指出。該公司在 5 月出售 32 BTC，約 250 萬美元，是其自 2022 年以來首次出售比特幣，以資助優先分配。Grayscale 的研究主管將這種情況描述為現金流問題而非加密貨幣問題，並指出比特幣不產生收益，而優先部位的規模已從 2025 年初約 7.3 億美元，增至 2026 年中約 155 億美元。 Grayscale 研究主管將策略的挑戰定性為現金流議題 在一段與記者 Laura Shin 的播客中，Grayscale 的研究主管（在 X 上以 LowBeta 發文）表示，Strategy 的優先股權義務屬於「現金流問題，而非加密貨幣問題」，並補充比特幣不產生收益；如果價格不上漲，支付票息只有兩種方式，而兩種方式都不算乾淨。 Strategy 的優先股工具每年面臨約 15 億美元的股息義務，其中包括其變動利率優先股 STRC，年化利率接近 11.5%，以及支付 8% 的 STRK。公司軟體業務在 2025 年產生約 4.77 億美元的

Coinbase 執行長布萊恩・阿姆斯壯（Brian Armstrong）週五提出，應以一項財務素養測驗取代美國的合格投資人（accredited investor）規則。阿姆斯壯在 Yahoo Finance 的 Power Players 播客中表示，現行制度「過時」，也是一種「倒退式稅負」，使散戶投資者被鎖在無法參與私募市場機會之外。美國證券交易委員會（SEC）自 1982 年起沿用的框架，限制私募（private placement）只能提供給淨資產超過 100 萬美元（不含主要居住地）或年收入超過 20 萬美元的人士。 阿姆斯壯提出的財務素養測驗框架 阿姆斯壯表示：「只要受過與相關主題教育，任何人都應該能參與」私募市場。他概述可能的測驗構成，包括定期定額（dollar-cost averaging）、閱讀公司揭露與財務報表、部位配置（position sizing）以及在市場下滑期間的應對方式。阿姆斯壯承認，鑑於投資理念種類多元，制定該測驗會很困難，但表示「可以就共同的一套信念與最佳實務」達成一致。他以國防科技公司 Anduril 的 B 輪 C 融資（Series C）為例

摩根士丹利根據來自 SEC（美國證券交易委員會）申請文件資料所報導的修訂版 S-1/A（S-1/A）披露，已在所提議的以太坊與索拉納（Solana）交易所交易信託（ETF）相關申請中更新內容，包括 0.14% 的年度發行贊助商費用，以及新的質押細節。修訂後的文件顯示，該等信託將對底層資產進行質押，並在信託內保留 95% 的質押獎勵供投資人使用，另有 5% 配給質押服務提供者與託管機構。更新後的披露為快速成長的山寨幣 ETF 市場增添競爭壓力，因為在費用與質押經濟學成為關鍵差異化因素之際，發行商正準備推出尚未獲得最終監管核准的產品。 摩根士丹利在修訂文件中披露 0.14% 費用 更新版 S-1/A 披露適用於尚未獲得最終核准的所提議以太坊與索拉納產品。0.14% 的年度發行贊助商費用將使所提議基金的費用水平接近加密貨幣 ETF 成本區間的低端，意味著若基金如文件所述獲准並啟動，投資人一年所需支付的基金費用將低於費率更高的產品。該費用披露訊號顯示，主要金融機構願意針對加密貨幣 ETF 資產進行激烈競爭。 質押架構將 95% 的獎勵分配給投資人 根據來源資料所描述的申請細節，摩根士丹利所提議

Gomining 的創辦人兼董事長 Kirill Solovev 表示，比特幣挖礦相較於該資產本身存在折價，並敦促產業打造支付基礎設施，而不是轉向人工智慧。受公共比特幣礦工在 2024 年減半後獲利下滑影響，隨即簽署數十億美元規模的 AI 資料中心交易，利用電力配置與冷卻基礎設施。比特幣網路的算力在一度於每秒超過 1,100 exahashes 後，定期下滑，且經歷連續的難度下調。Solovev 將這種轉變歸因於利潤率被擠壓，以及科技公司帶動的 AI 資料中心需求飆升。此次遷移反映更廣泛的產業趨勢，因為礦工正在利用既有電力電網，而這原本需要科技公司耗時三到五年才能建置。 比特幣網路算力在 1,100 Exahash 最高點後下滑 比特幣網路算力在每秒超過 1,100 exahashes 的高點出現後，隨即經歷定期下滑，並出現連續的難度下調。上市礦工簽署了數十億美元的 GPU 雲端託管合約，用於高效能運算與人工智慧基礎設施。礦工利用已取得的電力配置、電力電網與冷卻基礎設施，而不是使用專用的比特幣挖礦晶片（ASICs）來運行 AI。透過自動難度調整，網路維持每 10 分鐘出塊時間。 Sol

Ledn 是一間以比特幣作為擔保的借貸平台，並與研究公司 Protocol Theory 合作，調查美國與澳洲共 1,244 名加密貨幣持有人，揭示該平台所稱比特幣借貸中的「擔保缺口」。超過 88% 的持有人表示會考慮以其數位資產作為擔保來借款，但目前只有 14% 真的在做，形成「意願」與「採用」之間 6 比 1 的比例落差。研究指出，長期比特幣持有者更傾向以持有部位來借款，而非出售，讓他們能取得流動性，同時避免觸發資本利得稅，並保留多年累積的資產曝險（包含在 2018 年與 2022 年的 80% 跌勢期間）。 Ledn 與 Protocol Theory 對 1,244 名加密貨幣持有人進行調查 Ledn 透過與 Protocol Theory 的合作委託進行研究，調查 1,244 名居住在美國與澳洲的加密貨幣持有人。研究結果指出，在「願意以數位資產作為借款擔保」與「目前正在使用此類貸款」之間存在 6 比 1 的落差。Ledn 自 2018 年起就提供以比特幣作為擔保的貸款，並表示其貸款發起金額已超過 100 億美元。其核心產品允許持有人將比特幣抵押作為擔保，並在不出售幣的情況下借

大型科技公司正轉向債務市場，以資助人工智慧基礎建設的擴建，因現金儲備下降，這使該產業對聯準會利率政策變得更敏感。聯準會主席 Kevin Warsh 於週三舉行首次記者會，央行指出 2026 年可能會升息，引發股市拋售，並使 10 年期殖利率逼近 4.45%。預估 Amazon、Alphabet、Microsoft 與 Meta 將於 2026 年合計投入 7500 億美元於 AI 基礎建設，比 2025 年增幅超過 80%，其中相當部分透過債務發行提供資金。這項轉變意味著與過去數年形成差異：當時具備厚實資產負債表的超大型科技公司，能夠對升息不以為意。One Point BFG Wealth Partners 的首席投資官 Peter Boockvar 指出，科技投資人如今需要留意通膨數據與美國公債市場的反應，因過去能當現金牛的公司在雄心勃勃的資料中心擴建中，正在耗盡儲備。 科技公司面臨創紀錄資本支出之下的自由現金流走弱 Goldman Sachs 近期指出，資本支出占現金流的比率處於自 .com 泡沫以來的最高水準。該行預期 2026 年的資本支出將接近 9200 億美元，並表示過去三

美國農業部截至 5 月已在 23 個州核准食品限制豁免。這些豁免影響了所有 SNAP 參與者約三分之一，並聚焦於限制含糖飲料以及糖果點心類產品的消費。Numerator 預估，這些限制今年可能將食品與飲料銷售額降低至多 8.3 億美元，因消費者將支出轉向獲核准的產品，或整體削減消費。此動向源於「讓美國再次健康（Make America Healthy Again）」倡議，愛荷華州上個月成為首個將 MAHA 要素入法的州。 愛荷華州將 MAHA 要素編入州法 愛荷華州州長 Kim Reynolds 上個月簽署一項針對人造食用色素、學校中的超加工食品，以及 SNAP 購買行為的立法。Reynolds 表示：「總體而言，這項法案今天以及未來世代都在推動每位愛荷華人的健康與福祉。」該法律禁止在大多數 K-12 學校餐點與販賣機中使用多種合成色素，包括 Red 40 與 Yellow 5，同時也限制 SNAP 受助者使用福利購買如汽水和糖果等產品。Reynolds 續稱，該法律有助於「將聯邦食品援助計畫重新聚焦於其被創設的真正目的：協助低收入家庭負擔營養食品。」 Hershey 就 SNAP 限

Ventuals（vHYPE）在 6 月 15 日宣布它將關閉。該平台提供在 Hyperliquid（HYPE）上交易私營公司股票，例如 OpenAI 和 Anthropic。Hyperliquid 是一種去中心化交易所，提供高槓桿的永續合約交易加密貨幣、商品與代幣化股票。團隊表示，它已決定加入另一個在 Hyperliquid 生態系內進行建置的專案。Hyperliquid 吸引了大量高頻與投機型加密交易者，想透過區塊鏈式市場對商品、股票與私營公司估值進行投機。 Ventuals 宣布立即停止交易 Ventuals 表示，6 月 15 日起將立即在 OpenAI 與 Anthropic 市場停止交易。所有部位都將自動結算。平台表示，其他市場例如大豆與小麥等商品、能源與生技指數也將很快關閉。隨著 Ventuals 退出，Hyperliquid 目前不再上架任何與 OpenAI 與 Anthropic 相關的永續合約。 由 Ventuals 提供的 Hyperliquid 上 OpenAI 與 Anthropic 的永續合約市場，讓投資人能間接接觸到全球兩家領先的人工智慧（AI）公司。這些

2026 年世界杯 F 组次轮迎来一场欧洲内战——荷兰对阵瑞典。这场比赛不仅是小组头名之争的关键卡位战，更是加密预测市场在本届世界杯期间最重要的资金风向标之一。 据 Gate 预测市场数据显示，截至 2026 年 6 月 20 日，当前资金押注荷兰获胜概率为 58%，双方打平概率为 24%，瑞典获胜概率为 21%。超过一半的市场资金流向了荷兰一方，而瑞典的支持率仅为荷兰的三分之一左右。 这一概率分布背后究竟反映了怎样的市场逻辑？资金为何如此显著地倾向于荷兰？ 首轮战绩为何造就截然不同的市场预期 荷兰首轮对阵日本，两度领先却两度被扳平，最终以 2 比 2 收场。目前仅积 1 分，出线形势已经变得被动。而瑞典首轮面对突尼斯，以 5 比 1 取得大胜，手握 3 分和 4 个净胜球，暂居小组榜首。 单从首轮结果来看，瑞典的状态显然更为出色。然而预测市场的资金分布却呈现出完全相反的格局——荷兰以接近六成的概率被市场看好。 这种“结果与预期背离”的现象，恰恰是预测市场区别于简单结果解读的核心特征。市场定价的不是“谁上一场踢得更好”

摩根大通（JPMorgan）分析師表示，Bitcoin 已連續五個月交易在其估計的生產成本（$78,000）之下，導致約 20% 的礦工無利可圖。該銀行表示，為了支付營運費用，上市挖礦公司在 2026 年第一季出售超過 32,000 BTC，並引用 TheEnergymag 與 Coinshares 的第一季挖礦報告數據。Bitcoin 目前交易在約 $63,000 附近。市場價格與生產成本之間的落差，已在挖礦產業造成資產負債表壓力；且 2026 年第一季的銷售額超過這些公司在 2025 年全年所售出的總量。 2026 年第一季：公眾礦工出售 32,000+ BTC 摩根大通表示，上市挖礦公司在第一季出售的 32,000+ BTC，較歷史水準出現明顯上升。該銀行引用 TheEnergymag 數據指出，該數字超過這些公司在 2025 年全年期間的總銷售量。摩根大通目前將 Bitcoin 的生產成本估算為每枚約 $78,000。該銀行表示，根據 Coinshares 的第一季挖礦報告，約 20% 的礦工正以無利可圖的方式運作。 挖礦難度對價格敏感度上升 摩根大通表示，Bitcoin 的算

中本聰（Satoshi Nakamoto）這位比特幣的化名創辦人，根據區塊鏈情資公司 Arkham 的說法，目前持有約 109.6 萬枚 BTC，按現價換算價值接近 720 億美元。這筆持倉是在比特幣早期透過挖礦累積而來，當時粗略挖出了約 22,000 個區塊，而加密貨幣並未具有任何有意義的市場價值。此持股相當於比特幣整體流通供給量的 5.5%，迄今沒有任何交易所、ETF 發行方或企業金庫達到這種集中度；而這些錢包自網路誕生的早期多年以來，幾乎完全未被動過。 Arkham Intelligence 透過 Patoshi 模式識別中本聰持倉 Arkham 的研究將區塊鏈錢包歸類為可辨識的實體，顯示中本聰掌控約 109.6 萬枚 BTC。該公司的標記（tagging）方法依賴研究人員所稱的 Patoshi Pattern（Patoshi 模式），這是一種在比特幣網路最早期區塊中辨識出的挖礦特徵。該公司分析指出，中本聰是在比特幣早期大約挖了 22,000 個區塊後，以區塊獎勵累積了這批資產，時間遠在該資產出現任何有意義的市場價值之前。 Coinbase、Strategy、BlackRock

英特爾（Intel）CEO 陳利武（Chen Liwu）在近日的一場播客採訪中分享他的改革策略與未來計畫，任內已滿 14 個月，正率領這家半導體巨頭邁向轉型。陳談到接下這個充滿挑戰的角色的理由，稱英特爾是一家具有標誌性的公司，對產業生態系與美國都至關重要；而在他於 Cadence 取得成功之後，他想再挑戰一個重大的任務。他指出的文化轉型包括：取消官僚層級、建立清晰問責機制，以及將英特爾從依賴試算表的公司，轉型為在所有職能都能運用 AI 的企業。隨著英特爾推動橫跨產品開發、晶圓代工（foundry）營運與先進封裝技術的雄心勃勃的扭轉策略，陳的領導也隨之而來。 陳利武（Chen Liwu）給出加入英特爾的兩個核心理由 陳利武在遭到許多人的勸告之下，仍決定加入英特爾，即便建議他退休。他表示驅動他做出決策的兩個核心理由是：「一是這是一家標誌性公司，對整個半導體生態系與美國都極為重要；二是，在 Cadence 之後，我決定再做一件更大的事。」他表示，接受這份工作的核心動機是：「拯救英特爾（to save Intel）。」 當時他在早期遇到一場危機，總統川普（President Trump）以利益

古巴國民議會週四通過了 176 項經濟改革，向民間投資開放該國的銀行業與不動產領域。這些改革允許僱員超過 100 人的私人公司，並使國家得以向本國與外國投資者出售房產，標誌著古巴自傳統的國有所有模式轉向。總統 Miguel Diaz-Canel 指出，包括燃料短缺與停電在內的嚴重經濟困境是促成這些變革的動力，並稱政府肩負拯救國家的歷史責任。美國川普政府對關鍵古巴企業（包含與軍方連結的 GAESA 以及國營石油公司 CUPET）施加制裁，迫使政策轉向。這些改革是自 Fidel Castro 於 1959 年上任以來，古巴經濟體系最深刻的變革之一。 國民議會通過私人銀行與不動產投資 國民議會週四通過 176 項改革，旨在分權古巴由國家主導的經濟，並向民間資本開放包含金融在內的部門。這些變更允許民間投資不動產開發，使國家得以向本國與外國的個人及機構出售部分房產。由國家監督的私人銀行將依新規被允許設立，此外也允許僱用超過 100 名員工的企業。這些改革獲 Raúl Castro 支持，Raúl Castro 是 Fidel Castro 的兄弟，亦曾任古巴前總統。 Diaz-Canel 將經濟

本週金市經歷劇烈波動，現貨黃金在週五（6 月 19 日）下跌 1.46% 至每盎司 $4157.808，連續第三個交易日下跌，並使今年迄今跌幅達 3.72%，據 Wind 數據。美聯儲維持利率不變，同時暗示 2026 年可能加息，引發中東地緣政治緊張局勢短暫推升金價至每盎司 $4380 之後的大規模拋售。COMEX 黃金期貨下跌 1.72% 至每盎司 $4172.9，今年迄今下跌 5.71%，因華爾街機構在美聯儲偏鷹政策立場下轉向悲觀展望。 現貨與期貨金價連續第三個交易日下跌創下紀錄 據 Wind 數據，截至週五（6 月 19 日）紐約收盤，現貨黃金價格下跌 1.46% 至每盎司 $4157.808，為連續第三天出現跌勢。COMEX 黃金期貨下跌 1.72% 至每盎司 $4172.9。今年迄今，現貨黃金下跌 3.72%，而 COMEX 黃金期貨下跌 5.71%。 中東地緣政治緊張局勢帶動避險買盤，使金價在本週早些時候一度推升至每盎司 $4380。在美聯儲決定維持利率並釋出 2026 年可能加息訊號之後，市場出現大規模拋售。 中國國內金飾價格較年內高點下跌逾 25% 多家中國國內品牌公布

南韓央行（韓國銀行）發布 6 月 17 日報告，警告稱，支付給大型 IT 公司的員工巨額績效獎金，可能擴散至更廣泛的加薪，並推動通膨。南韓 SK Hynix 與三星電子（Samsung Electronics）的晶片產業勞工在近期達成的利潤分配協議後，正領取價值數億韓元的獎金。隨著南韓本就面臨高於目標的通膨，全年通膨預估為 2.7%，對照目標為 2%。 韓國銀行警告：獎金可能帶動更廣泛的薪資成長 在 6 月 17 日的報告中，韓國銀行表示，今年的通膨主要由能源价格上漲所推動。央行補充，即使外部衝突平息，隨著收入狀況改善、薪資成長變得更普遍，通膨壓力可能會逐步上升。 韓國銀行特別指出，近期在 IT 產業的部分大型公司所見的大額績效獎金，可能擴散成更廣泛的加薪，進而對通膨形成上行壓力。央行表示，雖然獎金通常不會因為不是永久性的所得增加而對需求面壓力造成太大影響，但當「特別獎金出現異常且顯著的大幅擴張」時，薪資成長可能蔓延至其他產業，並顯著加劇供給面與需求面兩方面的通膨壓力。 「尤其是，近期 IT 產業的績效獎金是以高度例外的規模發放，因此其實際影響可能比預期更大，這種可能性不可排除，」韓國

XRP 在更廣泛的加密貨幣市場回檔期間面臨再度的拋售壓力，因槓桿交易者降低風險曝險。儘管透過與 XRP 連結的投資產品持續受到機構需求支撐，該代幣仍走弱；根據先前的市場報導，這些產品累計流入約 14.4 億美元。CoinGlass 的未平倉量數據顯示衍生品部位出現收縮，暗示交易者正在退出槓桿多頭部位。當 XRP 在 TradingView 圖表中跌破關鍵移動平均線時，價格下跌正在發生。這種情況凸顯了透過現貨產品所帶來的中期機構准入與由短期衍生品驅動的波動之間的拉扯，進而影響代幣的價格走勢。 XRP 未平倉量收縮：槓桿部位收斂 依據 CoinGlass 的數據，XRP 的未平倉量在近期價格下跌期間出現收縮。價格下跌時未平倉量的減少，表示交易者正透過清算、停損或自願撤出來平倉。這種收縮意味著市場正在消化擁擠的多頭曝險，而不是在幾乎沒有交易活動的情況下緩慢下探。 TradingView 上的 XRP/USDT 圖表顯示，該代幣在一次拋售事件後承壓走低；這次拋售影響了整個加密貨幣市場中的大型資產山寨幣。當太多交易者在同一時間持有類似部位時，槓桿可能會扭曲價格走勢。 機構產品顯示 14.4 億美

愛爾蘭財政部長西蒙・哈里斯（Simon Harris）與司法部長吉姆・奧卡拉漢（Jim O'Callaghan）於 6 月 18 日推出一項 30 點行動計畫，以打擊金融犯罪，主要聚焦於防止加密資產被濫用於洗錢、詐欺與恐怖融資。此舉回應日益精密的犯罪網路，牟利用加密貨幣與數位金融技術在跨境運作。隨同該計畫發布的「National Risk Assessment」（國家風險評估）將加密資產列為愛爾蘭防禦非法資金流的重要前沿，因而促使在數位金融平台周邊採取更強化的防護措施，並對加密貨幣法規加以更嚴格的監督。 愛爾蘭推進強化加密資產防護措施與跨機關執法 這項 30 點行動計畫提出對加密資產的強化防護措施，以防止其被用於洗錢、詐欺與恐怖融資。政府將對數位金融平台執行更嚴格的監督，並同時提升公司所有權的透明度。哈里斯在宣布時表示：「犯罪分子正日益精密，利用科技、跨越國境運作並迅速因應變化。政府不可能在這些威脅面前停滯不前。」 哈里斯強調，科技驅動的金融犯罪所造成的人員代價：「金融犯罪並非無受害者的犯罪。每一起詐欺、詐騙與洗錢操作背後，都是真實受害者──年長者失去積蓄、家庭遭受財物欺騙，社區也因犯