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比特币的表观需求连续 208 天为负，近期触及周期低点，接近负 273,000 BTC。
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尽管波动性高且清算量巨大，比特币两次在 58,500 美元水平附近获得支撑。
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在价格疲软的同时，正向资金费率持续存在，显示杠杆多头情绪并未得到现货需求的匹配。
比特币需求持续承压，链上数据显示表观需求创纪录低位，比特币在波动区间内交易，买家捍卫关键支撑位。
表观需求仍处于深度负值区域
Ali Charts 分享的图表显示，比特币表观需求为负 273,000 BTC。该指标已连续 208 天低于零。该读数创下当前周期的最弱水平。
来源：X
表观需求衡量的是现货吸收量与新增比特币供应量之间的差值。它还会追踪旧币重新进入流通的动向。负值显示抛售超过了新的市场需求。
在 2025 年 11 月和 2026 年 5 月期间，该指标在零至负 150,000 BTC 之间波动。2 月、3 月和 5 月出现过几次回升，但均未能使该指标转为正值。
最新的下降表明，较旧的比特币库存正以更快的速度进入流通。该指标目前在纪录低点附近趋于平稳。这种模式指向持续的派发，而非广泛的积累。
比特币价格在 58,500 美元附近守住关键支撑
截至撰文时，比特币交易价格为 59,703 美元，前一交易日下跌 2.93%。黄金价格从约 61,500 美元回落。此后抛售压力急剧上升。
在此次抛售中，比特币一度短暂跌至 58,500 美元。这通常涉及杠杆清算和止损连锁反应。但买家迅速对抛售做出反应。
比特币价格随后迅速反弹至 59,000 美元至 59,500 美元区间。这一回升表明市场下方存在强劲的买方流动性。抛售压力未能演变成更广泛的下跌。
随后另一波疲软行情再次测试了 58,500 美元区域。买家再次成功守住了该支撑位。随后比特币回升至重要的 60,000 美元关口附近。
资金费率反映持续的多头头寸布局
另一张图表追踪了比特币价格与未平仓合约加权资金费率的关系。数据覆盖了 10 月底至 6 月底的市场活动。尽管价格下跌，资金费率大多保持正值。
来源：Coinglass
从 10 月底到 1 月初，交易者维持了杠杆多头头寸。然而，在此期间比特币价格呈下行趋势。这种背离表明看涨预期持续存在。
比特币在 2 月份从约 90,000 美元的水平大幅下跌至约 75,000 美元。资金费率变得更为不稳定，并经常出现转向。随着清算加速，市场不确定性增加。
从 5 月中旬到 6 月初，资金费率再次强劲转为正值。然而，比特币未能形成持续的上涨势头。这种背离表明杠杆增加的速度超过了真实的现货需求。
