首尔债券市场预测：股市波动和汇率推动7月6-10日当周

首尔债券市场预计在7月6日至10日当周波动，投资者密切关注国内股市走势和美元兑韩元汇率。这一预测反映了近期模式：当KOSPI波动加剧且股市出现大幅回调时，债券表现强劲。尽管美元兑韩元汇率在上周末从1550韩元水平降至约1530韩元，但高汇率仍对债券市场构成负面因素。从7月6日开始，首尔外汇市场将实行24小时交易制，交易时间从早上6点至次日早上6点，市场参与者关注离岸无本金交割远期（NDF）交易是否会随时间逐步流入在岸市场。

首尔债券市场追踪股市波动与汇率走势

预计债券市场将在韩国银行（BOK）货币政策委员会会议召开前10天保持谨慎立场，此次会议将标志着全面加息周期的开始。近期交易显示，在KOSPI波动加剧和股市大幅回调期间，债券表现强劲，形成了市场观察人士近期注意到的避险模式。

美元兑韩元汇率尽管近期有所回落，仍是关键焦点。高汇率继续作为负面因素拖累债券市场。从7月6日早上6点开始实施的24小时外汇交易引入了新的市场结构，关键问题在于离岸NDF交易是否会逐步流入在岸市场。

三星电子财报与美国FOMC会议纪要即将公布

三星电子将于7月7日发布初步财报。美联储（FOMC）6月会议纪要定于7月9日凌晨发布。

副总理兼企划财政部长官Koo Yun-cheol将于7月7日出席国务会议，并于7月8日参加紧急经济总部会议与经济产业竞争力强化部长会议相结合的联席会议。

国际货币基金组织（IMF）将于7月8日晚间发布World Economic Outlook。市场关注IMF将今年韩国经济增长预期从4月提出的1.9%上调多少。

韩国银行将于7月8日发布5月国际收支数据，7月9日发布6月金融市场趋势。在股市波动加剧的背景下，以信用贷款为中心的家庭贷款预计将大幅增加。

外部变量方面，除了FOMC会议纪要外，新西兰联储（RBNZ）利率决议定于7月8日公布。

供给方面，定于7月6日进行的3.3万亿韩元3年期国债拍卖备受关注。

韩元汇率飙升至1559.20韩元，国债收益率上涨

上周，3年期国债收益率收盘报3.745%，较前周上涨2.9个基点；10年期国债收益率上涨7.8个基点至4.195%。10年期与3年期国债利差从40.1个基点扩大至45个基点，曲线趋陡，呈现熊陡形态。

美元兑韩元汇率周初即飙升，外国投资者持续大举抛售国内股票，推动债券收益率在周中走高。7月1日，美元兑韩元汇率一度触及1559.20韩元，创全球金融危机以来最高水平，导致10年期国债收益率单日恐慌性飙升13.5个基点。

恐慌情绪迅速消退，因Meta Platforms引发市场对AI基础设施需求可能过剩的担忧，导致半导体股暴跌。Meta宣布将把数据中心未使用的AI计算资源出售并租赁给外部方。

6月消费者物价指数（CPI）数据符合预期也带来缓解。CPI同比上涨3.2%，受高油价冲击连续第二个月保持在3%以上，但符合预期。核心通胀率维持在2.5%与前月相同，表明需求侧压力有限。

因独立日提前一天发布的美国6月非农就业人数环比增加5.7万人，远低于预期。失业率为4.2%，低于预期的4.3%。

分析师预计BOK利率决议前市场将继续谨慎

市场专家预计，债券市场将更多受股价和汇率等外部变量驱动，而非内部动态。他们指出，尽管国际油价在美伊停火协议后大幅下跌，但由于央行可能继续鹰派行动，需保持谨慎。

新荣证券研究员Cho Yong-gu表示，近期国债收益率呈现与股指和外汇市场联动的走势，国内债券市场表现出与金融市场方向相关的趋势，而非主要参与者的主动交易。

Cho Yong-gu认为，6月FOMC会议纪要和三星电子财报很重要。他说，在7月货币政策委员会会议（将正式开启加息周期）之前，市场将继续保持谨慎模式，并补充说市场兴趣不在于7月决策，而在于8月连续加息的可能性、加息周期步伐以及终端利率水平。他预测本周曲线将趋陡。

DB证券资产策略主管文洪哲指出，尽管美国就业指标疲软且油价稳定导致通胀预期下降，但国内外利率短期内可能仍将维持高位，理由是央行行为高度滞后。

Moon Hong-cheol表示，由于央行和市场可以继续找到加息的逻辑，例如汇率、GDP增长、半导体增长和芯片通胀，短期内需要谨慎应对，并预测外资股票抛售导致的汇率不稳定可能成为引发市场利率波动的因素。

关于汇率，Cho解释说，鉴于外资在股市的净抛售规模依然存在的普遍看法，7月开始SK海力士ADR转换量以及外汇交易时间延长，被视为有利于美元贬值的因素。

FAQ

What events are scheduled to impact the Seoul bond market during the week of July 6-10?

三星电子将于7月7日发布初步财报。美国FOMC 6月会议纪要将于7月9日凌晨发布。IMF将于7月8日晚间发布World Economic Outlook。韩国银行将于7月8日发布5月国际收支数据，7月9日发布6月金融市场趋势。定于7月6日进行3.3万亿韩元3年期国债拍卖。

How did government bond yields perform last week?

3年期国债收益率收报3.745%，较前周上涨2.9个基点；10年期国债收益率上涨7.8个基点至4.195%。10年期与3年期国债利差从40.1个基点扩大至45个基点。7月1日，美元兑韩元汇率一度触及1559.20韩元，创全球金融危机以来最高水平，导致10年期国债收益率单日飙升13.5个基点。

Why did the Seoul foreign exchange market implement 24-hour trading starting July 6?

从7月6日开始，首尔外汇市场实行24小时交易制，交易时间从早上6点至次日早上6点。市场参与者关注在这一新交易结构下，离岸无本金交割远期（NDF）交易是否会随时间逐步流入在岸市场。